私募備案新規(guī)的實施，讓大批空殼私募掀起了轟轟烈烈的保殼戰(zhàn)。日前，基金業(yè)協(xié)會推遲部分私募注銷登記的5月1日大限至8月1日，約1100家私募有望“續(xù)命”。此外，基金業(yè)協(xié)會明確表示，被注銷的私募可以繼續(xù)申請登記資格。業(yè)內(nèi)人士稱，登記通道的敞開，有望令炒殼熱降溫。

　　在私募登記備案新規(guī)下，以券商為主力推的私募“保殼”業(yè)務(wù)用“兇猛”來形容毫不為過?！?天就能成單，只要兩萬元手續(xù)費”……券商業(yè)務(wù)人員活躍在各大私募群中，主打“優(yōu)惠”和“迅速”的廣告語令人眼花繚亂；一些第三方也推出了“首發(fā)產(chǎn)品”計劃，為私募提供路演通道。

　　“過去幾年，私募基金管理人登記出現(xiàn)井噴，一些機構(gòu)登記備案后開展著跟基金管理完全無關(guān)的業(yè)務(wù)，不少機構(gòu)根本沒有實際的辦公場地和人員，完全是個空殼。新規(guī)推出之后，保殼成本大大增加，這部分私募基金管理人基本都是主動棄殼?！币患胰滔嚓P(guān)研究人員表示。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前市場上已登記但未發(fā)行私募產(chǎn)品的基金管理人超過1.7萬家，占已登記私募基金管理人總量的69%。在這1.7萬家中，有接近1/3的私募公司實繳資本為零、無官網(wǎng)、無產(chǎn)品，即“三無私募”。此外，有很大一部分私募為迷你私募，產(chǎn)品規(guī)模不超過5000萬元，甚至有不少私募產(chǎn)品僅為一兩百萬元。

　　自“史上最嚴(yán)”私募政策出臺之后，私募界從“小白”到“大佬”都如坐針氈。臨近5月1日的第一次洗“殼”大限，新規(guī)不僅要求“空殼”私募基金在期限內(nèi)備案項目，其高管及相關(guān)機構(gòu)的負(fù)責(zé)人也必須取得基金從業(yè)資格證。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公示的信息，備案私募機構(gòu)數(shù)量從4月底的26056家減少至24155家。這就意味著，今年2月5日新規(guī)生效后，登記滿一年的1901家私募“空殼”已經(jīng)遭到清理，成為第一批出局者。而3個月后，未能保殼的私募還將繼續(xù)出局。

　　湛羌鄄壞

　　“有私募牌照一張出售，有需求私聊。”“有沒有私募牌照想出手？聯(lián)系人吳總，手機號XXXXXXX。”“私募牌照出讓，有興趣的朋友私信?！背恕氨ぁ睒I(yè)務(wù)兇猛之外，近來在投資圈中，買賣私募牌照的消息也突然多起來。

　　如今所謂的空殼私募并不在少數(shù)，很多人拿到私募牌照后，卻拿不出能讓客戶認(rèn)可的產(chǎn)品，只能淪為空殼。記者了解到，諸多私募隨意備案，但不積極運作產(chǎn)品，這樣的空殼私募幾乎占整個私募數(shù)量的七成左右。

　　由于相關(guān)監(jiān)管政策加強以及市場轉(zhuǎn)冷，基于成本等多方面因素考量，眾多迷你私募開始棄殼，“不少私募之前只是抱著試試的心態(tài)去備案，產(chǎn)品規(guī)模也就幾百萬元，根本不可能花大筆錢去‘保殼’、‘養(yǎng)殼’?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　實際上，按照新規(guī)，維持一張私募牌照的成本并不低?！氨热缏蓭?、基金業(yè)會費、券商、場地租賃費等，尤其是律師費，月度、季度、年度都要出具相應(yīng)的律師意見，這樣林林總總加起來一年二三十萬元是打不住的。”深圳一家小型私募管理人黃先生說。

　　隨著市場轉(zhuǎn)冷，股票越來越難做，小型私募的生存空間更是明顯受到擠壓?！拔覀冑Y金管理規(guī)模1億元，按照2%管理費計算，一年營收才200多萬元?？鄢渌M用，在沒有業(yè)績提成的情況下，不可能賺錢。”一位私募人士坦言，與此相伴的是離職潮來襲，“我原來的公司現(xiàn)在只剩下老板和另外一個人。去年業(yè)績不好，錢少得可憐，十幾個人的團隊基本走光了?！?/p>

　　記者了解到，一個私募“殼”值多少錢，主要看有無產(chǎn)品，產(chǎn)品交易記錄情況。一般來說，存續(xù)時間長、業(yè)績記錄好的，價錢會比較高。這類殼后續(xù)募集資金比較方便。大致來說，一家合規(guī)的私募基金公司，在不計算注冊資本金的情況下，若只為“保殼”，當(dāng)年需要至少付出700萬元的代價，包括實繳注冊資本金500萬元，以及當(dāng)年發(fā)行備案一只100萬元規(guī)模的基金產(chǎn)品。其后每年也需要支付100多萬元的“養(yǎng)殼”費用。

　　“殼”從何來

　　上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊告訴記者：“不少打著‘私募’旗號的‘空殼’并沒有發(fā)行產(chǎn)品的能力，反而借此從事P2P、民間借貸、擔(dān)保等非私募基金管理業(yè)務(wù)，甚至從事非法集資等違法犯罪活動，這是必須要清理和限制的?！?/p>

　　“但是市場并不同想象的一樣，很多人拿到‘牌照’后，卻拿不出能夠讓客戶認(rèn)可的產(chǎn)品，只能淪為‘空殼’。當(dāng)然也有一開始就只打算要占個‘牌照’的那部分人?！鞭删蛘f。

　　上海一家私募基金的高管也告訴記者：“會出現(xiàn)這么多‘空殼’私募，很大原因就是私募市場火爆的時候，不少代辦公司注冊業(yè)務(wù)的中介機構(gòu)鼓勵投資公司拿一個私募‘牌照’，這樣中介機構(gòu)就能多收一筆中介費，但是這些拿了‘牌照’的公司其實并不了解私募?！?/p>

　　“其實在之前北京收緊帶‘投資’、‘基金管理’等字樣公司的注冊后，民間私募?xì)さ馁I賣就開始火熱了，去年12月均價大概在5萬-10萬元，更有甚者達到20萬元?！币晃槐本┧侥既耸空J(rèn)為，“不過，現(xiàn)在協(xié)會對私募基金管理人做出發(fā)行產(chǎn)品的要求后，私募?xì)ひ矝]以前值錢了，對于不是誠心想做基金投資管理的人說，拿了牌照不發(fā)產(chǎn)品照樣沒用?！?/p>

　　值得注意的是，除去一些可以放在陽光下討論的用途外，私募?xì)み€有諸多灰色用途，比如一些大小非減持者可以利用這些殼作為“馬甲”。記者在采訪中了解到，一些大小非或者大戶為了規(guī)避監(jiān)管，會通過“代持”方式將籌碼轉(zhuǎn)移或者分散化，這幾乎是目前最為隱晦的減持方式，代持的“馬甲”如果是私募這類準(zhǔn)機構(gòu)戶，顯然利于掩人耳目。

　　分析人士預(yù)計，隨著私募監(jiān)管的收緊，私募業(yè)走到最后可能只有兩處與公募不同：一是“特定和非特定的”，即資金募集方式的不同；二是私募基金投資更具靈活性。但在規(guī)范性、信息披露等方面二者應(yīng)達到同等水平。對于私募來說，未來將是“業(yè)績、規(guī)模、合規(guī)”的三元考核模式，合規(guī)會成為私募的生死線，如果不合規(guī)，其他都等于零。

　　三個月續(xù)命

　　4月29日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布通知，推遲部分私募注銷登記的5月1日大限至8月1日，讓近千家私募基金管理人松一口氣。知情人士透露，約1100家私募基金管理人有望“續(xù)命”。此舉令面臨8月1日注銷大限的私募增加到1.57萬家。

　　不過，基金業(yè)協(xié)會明確表示，仍然為想要展業(yè)的私募保留著大門。通知顯示，被注銷登記的私募基金管理人若因真實業(yè)務(wù)需要，可按要求重新申請。對符合登記要求的申請機構(gòu)，協(xié)會將以在官方網(wǎng)站公示私募基金管理人基本情況的方式，為其再次辦結(jié)登記手續(xù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，登記大門的敞開，有望遏止“炒殼”行為。據(jù)悉，由于多地工商局已經(jīng)收緊對包含私募在內(nèi)的投資類企業(yè)的注冊，再加上基金業(yè)協(xié)會加強對空殼私募的清理，有登記資格的私募基金管理人的價格一度攀升。據(jù)悉，一個已登記滿一年、也有產(chǎn)品備案的私募，近期因為無需補提法律意見書，也沒有首發(fā)產(chǎn)品的緊迫性，價格迅速抬升。“有的股東私下跟我說，預(yù)期價格從10多萬元增加到100萬元以上。”法律相關(guān)人士透露，“據(jù)了解，一些想做私募的人甚至以投顧身份來借殼展業(yè)，原股東采用代持方式，這樣不用變更實際控制人、法定代表人，甚至不用出具重大事項變更的法律意見書?！?/p>

　　據(jù)悉，我國私募基金管理人登記制度始于2014年2月7日，此后私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴大。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人25901家。已備案私募基金27553只，認(rèn)繳規(guī)模5.7萬億元，實繳規(guī)模4.61萬億元。私募基金從業(yè)人員44.65萬人。

　　上海一家顯示為“相關(guān)申請正在辦理”的私募機構(gòu)內(nèi)部人士透露，公司早在兩年前就成立，目前已發(fā)行13個產(chǎn)品，規(guī)模達78億元。只是這些產(chǎn)品都走的是通道，所以并未單獨在公司名下備案。新規(guī)出來以后，公司內(nèi)部積極地準(zhǔn)備備案事宜，一開始跟很多私募一樣存在諸多疑惑，直到4月上旬才提交有關(guān)申請，而這個時候正是眾私募集中提交之時，所以并未來得及在節(jié)前走完程序。

　　基金業(yè)協(xié)會公示的信息也顯示，5月1日前補充提交法律意見書的私募基金管理人有500余家，提交首只私人募基金產(chǎn)品備案申請的私募基金管理人也有600余家。目前多家機構(gòu)登記平臺上的信息顯示“相關(guān)申請正在辦理”，這也意味著與一些棄殼而去的機構(gòu)不同，這些機構(gòu)正努力地進行著“保殼”運動。