中國(guó)資本市場(chǎng)從來(lái)不缺故事，這次故事的主角是中概股。

　　自去年股市異常波動(dòng)以來(lái)，A股一直處于信心恢復(fù)之中，但就有極少數(shù)名不見經(jīng)傳的個(gè)股在市場(chǎng)持續(xù)小幅震蕩期間迎來(lái)了爆炒盛宴，這些“幸運(yùn)兒”就是被中概股私有化回歸A股過程中相中的那些“殼”股。

　　受海外監(jiān)管差異、境內(nèi)外市場(chǎng)理念不同、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)高估值等影響，中概股在近幾年掀起了私有化回歸A股熱潮。與赴美上市企業(yè)數(shù)驟減形成鮮明對(duì)比的是，38家在美上市中資股去年宣布私有化交易，其中6家已經(jīng)完成。從已完成回歸的公司來(lái)看，市值翻番不是問題，其中被巨人網(wǎng)絡(luò)借殼的世紀(jì)游輪走出20個(gè)漲停，從31元一度飆升至231元。從默默無(wú)聞到股價(jià)大漲，不少A股標(biāo)的因?yàn)橹懈殴傻摹凹映帧倍暣笤?，輕松實(shí)現(xiàn)烏雞變鳳凰。

　　為何“殼”會(huì)吃香？這與當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。受新股發(fā)行注冊(cè)制改革推遲、戰(zhàn)略新興板被擱置等多重影響，中概股只能通過借殼上市或排隊(duì)首發(fā)的方式實(shí)現(xiàn)回歸，在700多家公司排隊(duì)首發(fā)的壓力下，急于回歸的中概股公司大多選擇了借殼上市，誰(shuí)也不愿意在這場(chǎng)“站著就把錢賺了”的暴富盛宴中落于人后。

　　監(jiān)管層顯然已經(jīng)關(guān)注到這一異常情況。7日，證監(jiān)會(huì)表示，市場(chǎng)對(duì)通過并購(gòu)重組回歸A股的中概股提出了一些質(zhì)疑，應(yīng)對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、“殼”資源炒作等現(xiàn)象予以高度關(guān)注。證監(jiān)會(huì)注意到市場(chǎng)的這些反映，正對(duì)這類企業(yè)通過首發(fā)、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。

　　證監(jiān)會(huì)的表態(tài)引發(fā)了多方討論，有人說(shuō)監(jiān)管層要嚴(yán)堵中概股回歸之路，也有人說(shuō)借殼上市、并購(gòu)重組將會(huì)被“一刀切”，其實(shí)不然，此次監(jiān)管的要點(diǎn)或不在于限制中概股回歸，而在于抑制中概股回歸過程中的“殼”資源炒作。

　　實(shí)際上，優(yōu)質(zhì)的中概股回歸對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)是有益處的，其不僅會(huì)為A股注入新鮮血液，提升資本市場(chǎng)吸引力和交易活躍度，而且還會(huì)優(yōu)化市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但不得不注意的是，回歸的中概股中不乏一些跨市套利者，投機(jī)性炒作、并購(gòu)重組利益輸送等問題在擾亂市場(chǎng)秩序的同時(shí)，也讓監(jiān)管效力大打折扣，投資者對(duì)這些“回鄉(xiāng)”企業(yè)的高看一眼存在著讓資金脫實(shí)向虛的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)“殼”資源爆炒落幕后，最終受損害的還是中小投資者。

　　可見，監(jiān)管部門對(duì)“殼”資源炒作的關(guān)注是必要的，只有抑制了投機(jī)文化的存在，市場(chǎng)才可能向理性的價(jià)值投資轉(zhuǎn)變，畢竟無(wú)論企業(yè)在哪上市，股價(jià)都應(yīng)客觀地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，光靠著炒概念吹泡沫，多少個(gè)漲停板也還是會(huì)向其價(jià)值回歸的。（程丹）