震蕩不斷的A股市場，前景再度撲朔迷離。但有著“打折買股票”美稱的定增市場，卻持續(xù)火爆。近期，多家基金公司積極申請定增型基金產(chǎn)品發(fā)行，也有公募基金在發(fā)行定增公募產(chǎn)品后受到市場追捧。定增業(yè)務儼然成為基金公司在保本產(chǎn)品之后，回避市場波動風險、尋找穩(wěn)定收益的又一避險利器。

　　定增三大收益來源

　　所謂定向增發(fā)，就是上市公司采用非公開方式向特定對象發(fā)行股票的行為。定增項目的收益來源之一即是折扣價。一般情況下，定增參與的價格較二級市場有10%至30%的折價。Wind數(shù)據(jù)顯示，2008-2015年定增項目平均折價率達26%，2015年平均折價率達38%。

　　除了折價率之外，個股成長性收益α和市場波動收益β也是定增的兩個重要收益來源。發(fā)布定增的上市公司一般有較好的成長性預期。并且定增參與者多為機構(gòu)投資者，會對上市公司及行業(yè)進行深入調(diào)研。假如市場平穩(wěn)運行，定增收益中的折價和個股成長性收益α將提供一定的安全墊，而一旦市場出現(xiàn)反彈，市場波動收益β將給定增項目帶來更高的收益。

　　公募定增基金門檻很低

　　不過，受投資門檻和專業(yè)知識的限制，普通投資者很難直接參與定增市場投資。而公募基金正是瞄準了這個機會，開始發(fā)行定增類公募基金。5月4日，博時睿利定增靈活配置基金開始發(fā)行，與此同時，市場上在銷的定增基金還有國投瑞銀瑞盛混合基金（代碼：161232）、國泰融豐定增基金。

　　值得一提的是，這些基金普遍把準入門檻降得一低再低。國泰融豐定增基金的起投金額僅為100元，而國投瑞銀瑞盛混合基金更是將門檻降低到10元。此外，由于定增項目一般有1至3年的鎖定期，因此市場上的公募定增基金大多采用封閉運作，但產(chǎn)品成立后可上市交易，這樣持有人可以在二級市場賣出，獲得資金流動性。

　　3000點下方參與定增好時機

　　不過，隨著越來越多的基金公司瞄準定增市場，產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的優(yōu)劣也逐漸突顯。“盡管定增產(chǎn)品都有折價率作為安全墊和收益源，但是投資者想要取得高收益還是主要取決于個股的成長性以及介入的時間點，這也就對基金經(jīng)理的選股能力以及管理能力有著較高的要求?！眹┤谪S定增基金擬任基金經(jīng)理樊利安表示，下半年市場大概率在2500-3000點震蕩，這個區(qū)間將是參與定增的好時機。

　　國投瑞銀瑞盛的基金經(jīng)理劉欽則認為，股東利益一致性、市值彈性、景氣行業(yè)投資、緊盯投行，這四條線對于篩選定增項目極為重要，而基金公司參與定增項目有天然優(yōu)勢，這也是基金公司競相布局定增基金的主要原因。

　　北京晨報首席記者 王潔