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增值稅新政將優(yōu)化市場流動性

  • 發(fā)布時間：2016-05-05 22:30:31  來源：國際商報  作者：李高超  責(zé)任編輯：羅伯特

　　本報訊記者李高超報道中國財政部和國家稅務(wù)總局4月29日發(fā)布通知，對營改增試點期間有關(guān)金融業(yè)政策作了補充通知。通知明確了金融機構(gòu)開展質(zhì)押式買入返售金融商品和持有政策性金融債券取得的利息收入屬于金融同業(yè)往來利息收入，因此可免征增值稅。德意志銀行高級策略師劉立男對此發(fā)表研究報告表示，金融機構(gòu)開展質(zhì)押式買入返售金融商品和持有政策性金融債券取得的利息收入免征增值稅將降低市場流動性風(fēng)險。

　　報告同時重申金融業(yè)全面推開營改增試點不會對債券及利率定價產(chǎn)生重大影響。

　　德銀報告稱，上述政策可能導(dǎo)致流動性狀況從5月起重歸正常。由于質(zhì)押式回購是銀行間回購交易最主要的類型，銀行間回購利率溢價應(yīng)隨即放松10~14個基點。德銀預(yù)計，近期隔夜回購及七天回購利率的浮動區(qū)間將分別在1.9%~2.1%和2.15%~2.35%。同時，報告預(yù)期央行還將繼續(xù)通過一系列工具來釋放流動性，支持信貸增長。

　　報告認為，補充通知如此及時地發(fā)布，說明保持市場流動性的穩(wěn)定對于穩(wěn)定一級市場融資活動和緩解信用事件負面溢出效應(yīng)作用非常關(guān)鍵。近期的信用事件已經(jīng)引導(dǎo)債券市場重新定價，投機者的杠桿降低，這有益于降低債券市場的整體風(fēng)險。由于在3、4兩月有超過1000億元人民幣的企業(yè)信用債取消或推遲發(fā)行，報告認為若流動性進一步收緊，可能將推升包括國債、地方債和金融債在內(nèi)的所有債券資產(chǎn)的融資成本，并顯著放慢企業(yè)再融資活動。上周兩家企業(yè)的成功融資，表明企業(yè)信用債市場開始恢復(fù)其一級市場融資的功能。

　　此外，政策性金融債券的信用價差或?qū)⑹湛s10~15個基點，抵消此前兩周因市場對營改增擔(dān)憂造成的信用價差擴大。

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