今年2月25日，工信部部長苗圩提出我國2016年將全面啟動實施“中國制造2025”，目前正加緊編制11個重點工程規(guī)劃；同時，圍繞制造業(yè)創(chuàng)新中心建設、智能制造、工業(yè)強基、綠色制造和高端裝備創(chuàng)新五大領域，今年已制定2016年工作計劃，文件即將公布。

　　在此背景下，智能化、自動化的趨勢對制造型企業(yè)提出了更高的要求，不少電力電氣設備行業(yè)的公司正在向“智能電氣+智能制造”加速轉型；5月6日，A股電力電氣設備板塊也即將迎來新兵，智能化輸配電及控制設備制造商金冠電氣（300510， SZ）擬公開發(fā)行2180萬股新股，募集資金23874萬元。

　　金冠電氣是專業(yè)從事智能電氣成套開關設備及其配套元器件的研發(fā)、生產和銷售的電氣設備制造商，主要產品包括C-GIS智能環(huán)網柜、智能高壓開關柜及其配套的真空斷路器、固體絕緣環(huán)網柜等。

　　招股說明書顯示，金冠電氣2013年、2014年及2015年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4094.51萬元、4530.58萬元、5004.76萬元，增速分別始終保持在10%以上。

　　公司此次募投方向包括C-GIS智能型環(huán)網開關設備建設項目、智能型高壓開關控制系統(tǒng)技改項目、研發(fā)中心升級項目以及補充公司流動資金項目。產能的進一步擴張，財務結構的改善，同時，電力行業(yè)投資也將持續(xù)增長，這些有利條件為金冠電氣未來的持續(xù)增長提供堅實保障。

　　●科技導向成就產品優(yōu)勢

　　據(jù)了解，金冠電氣具備從產品核心部件到成套開關設備的整體生產制造能力，是東北地區(qū)少數(shù)具有C-GIS智能環(huán)網柜及其核心部件生產能力的企業(yè)。

　　公司行業(yè)地位的確立很大程度上依托于產品技術上的優(yōu)勢，這與公司堅持自主研發(fā)的創(chuàng)新精神密切相關。目前，金冠電氣擁有省級企業(yè)技術中心，是吉林省高新技術企業(yè)，另外公司多年研發(fā)開發(fā)立項項目60余項，公司擁有58項國家專利，其中6項發(fā)明專利、52項實用新型專利，并擁有完全自主知識產權；同時，公司也注重與大專院校、國家科研院所進行科研合作開發(fā)。

　　持續(xù)的研發(fā)投入帶動了企業(yè)科技進步和產品創(chuàng)新，增強了企業(yè)自身發(fā)展實力，引領行業(yè)進步。以C-GIS智能環(huán)網柜為例，這是公司自主研制的可擴展式及共箱式兩種結構型式的氣體絕緣環(huán)網開關設備，公司在充分消化和吸收國內外先進技術的基礎上，對產品加以創(chuàng)新型的改進，使該產品較同行業(yè)同類產品的性能更為優(yōu)越，具有靈活的擴展能力，并能實現(xiàn)配電自動化的功能。

　　另外，公司生產的額定電壓為12kV智能高壓開關柜，是在充分消化和吸收國內外先進技術的基礎上，對產品加以創(chuàng)新型的改進，并采用公司自主生產的真空斷路器為核心部件，產品符合《國家電網公司十八項電網重大反事故措施（修訂版）》中對高壓成套開關設備的相關要求；公司對真空斷路器加以創(chuàng)新型的改進，采用操動機構與高壓開斷本體部件一體化結構設計，并應用了一體化永磁環(huán)鑲嵌自定位式永磁機構發(fā)明專利技術。

　　值得注意的是，在招股說明書中，金冠電氣明確了未來三年業(yè)務發(fā)展的計劃和措施，其中，技術研發(fā)和自主創(chuàng)新能力建設方面的規(guī)劃依然位列各項計劃之首。特別是，公司表示要加強和完善企業(yè)研發(fā)中心建設，提升企業(yè)整體研發(fā)實力和水平；建立以自主研發(fā)為主的多形式技術開發(fā)模式；繼續(xù)保持研發(fā)投入水平，主要用于新技術、新工藝和新設備的研究開發(fā)及引進。

　　在產品開發(fā)規(guī)劃方面，公司表示將把握市場需求變化，產品儲備和在研項目向行業(yè)前沿方向發(fā)展，使公司產品始終能夠保持“生產一代，儲備一代，研發(fā)一代”的動態(tài)發(fā)展局面；生產能力建設規(guī)劃方面，公司表示要全力建設東北地區(qū)更大規(guī)模智能環(huán)網開關設備研發(fā)生產基地，并在全國其他區(qū)域建設生產基地，擴大公司產品在其他地區(qū)的銷售。

　　●凈利潤保持高速增長

　　招股說明書顯示，金冠電氣2013年、2014年及2015年營業(yè)收入分別為1.94億元、2.4億元、2.6億元，連續(xù)三年保持增長，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4094.51萬元、4530.58萬元、5004.76萬元，增速分別為10.65%、10.46%。另外，公司連續(xù)三年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為4719.06萬元、1477.49萬元、5345.76萬元，現(xiàn)金流情況也較充裕。

　　另一方面，上述三個報告期內，金冠電氣主營業(yè)務毛利分別為8749.13萬元、9616.77萬元和10891.04萬元，2014年度和2015年度同比分別增長9.92%和13.25%。

　　其中，C-GIS智能環(huán)網柜的銷售毛利占公司主營業(yè)務毛利的比重分別為57.25%、60.09%和63.83%，成為主營業(yè)務毛利的主要來源之一，并且占比逐年提高；智能高壓開關柜的銷售毛利是報告期公司毛利的另一個主要來源，占主營業(yè)務毛利的比例分別為 23.79%、18.17%和14.63%。

　　業(yè)績的持續(xù)向好與高速增長同公司始終堅持“大客戶戰(zhàn)略”關聯(lián)密切，特別是公司產品主要定位在中高端客戶，包括電力生產、電力供應、電氣成套設備制造、汽車制造等行業(yè)客戶，公司持續(xù)關注大客戶需求的變化，加強有關客戶合作的深度和廣度，客戶粘度不斷增強。

　　與此相適應，金冠電氣銷售模式主要采取直銷，通過投標、商務談判方式獲取訂單，這符合行業(yè)特點和市場慣例，也有利于開拓大型客戶，取得持續(xù)穩(wěn)定的訂單。通過多年的市場開拓，公司建立了以大客戶為中心的營銷策略，取得了良好的市場開拓效果。

　　金冠電氣此次募集資金投向包括C-GIS智能型環(huán)網開關設備建設項目、智能型高壓開關控制系統(tǒng)技改項目、研發(fā)中心升級項目以及補充公司流動資金項目。

　　其中，公司2015年C-GIS智能環(huán)網柜和智能高壓開關柜的產能利用率分別為111.15%、118.83%，目前的產能利用率處于較高水平，但是鑒于其未來市場需求仍將十分旺盛，提升現(xiàn)有C-GIS智能環(huán)網柜和智能高壓開關柜的產能已經迫在眉睫；同時，通過擴大產能，也能夠實現(xiàn)規(guī)?；瘍?yōu)勢，降低采購成本，提高公司效益。

　　另外，金冠電氣在新產品開發(fā)過程中還不完全具備產品全面檢測的能力，部分項目需委托其他外部單位，這樣勢必造成產品開發(fā)周期加長，工作量加大，產品開發(fā)進度推遲等不利后果；研發(fā)中心升級對公司新產品的開發(fā)研制無論是速度上還是可靠性方面都將有極大的促進作用。

　　同時，補充流動資金則有利于緩解公司的資金需求，減少銀行貸款的使用，從而降低財務費用，增加公司經營利潤。有理由相信，在金冠電氣不斷推行大客戶需求為導向的同時，輔以多管齊下的募投項目，公司業(yè)績有望獲得穩(wěn)定持續(xù)的增長。

　　●受益于電力行業(yè)投資加速

　　任何企業(yè)的成長與崛起不僅同企業(yè)自身的“內功”有關，其所屬行業(yè)的發(fā)展狀況也間接決定了企業(yè)的發(fā)展空間和速度，作為智能電氣領域的領先企業(yè)，金冠電氣也受益于電力行業(yè)的發(fā)展。

　　國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2014年我國全國社會用電量增速為3.8%，預計“十二五”期間年均增速為8.8%，最大負荷年均增速9.2%，用電需求依然旺盛。

　　另外，根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究報告》，“十二五”期間，全國電力工業(yè)投資將達到6.1萬億元，比“十一五”增長88.3%，其中電源投資3.2萬億元，占全部投資的52%，電網投資2.9萬億元，占全部投資的48%。全社會用電量的增長使國家對電力尤其是電網進行持續(xù)投資，拉動了輸配電及控制設備的需求。

　　筆者注意到，以能源多元化、清潔化為方向，以優(yōu)化能源結構、推進能源戰(zhàn)略轉型為目標，以清潔能源和智能電網為特征的新一輪能源變革正在全球范圍推進，智能電網在其中發(fā)揮著核心和引領作用，并已成為未來電網發(fā)展趨勢。這也意味著，智能電網建設將為輸配電及控制設備業(yè)提供更大的市場空間。

　　從具體數(shù)據(jù)來看，國家電網公司2010年9月出臺的《國家電網公司“十二五”電網智能化規(guī)劃》指出：我國配電網整體供電能力和可靠性水平偏低，配電自動化系統(tǒng)覆蓋范圍不到9%，遠遠低于先進國家水平，“十二五”期間，國家電網公司電網智能化投資的總額預計為2861.1億元，其中，用于配網環(huán)節(jié)的投資為296.9億元。

　　另外，由于城市軌道交通具有運量大、速度快、安全、準點、保護環(huán)境、節(jié)約能源和用地等特點，是解決城市擁堵的有效方式，近年來發(fā)展迅速；城市軌道交通市場也擴展了輸配電及控制設備的市場空間。

　　一項直觀的數(shù)據(jù)是，2006年中國城市軌道交通運營里程僅為621公里，2014年這一數(shù)據(jù)增長為2618公里，8年時間翻了近兩番。另外，根據(jù)國務院發(fā)布的《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》（國發(fā)[2012] 18號），預計2015年城市軌道交通營運里程將達到3000公里。

　　除此之外，我國正在積極推進城鎮(zhèn)化建設，根據(jù)中國社會科學院發(fā)布的《中國城市發(fā)展報告（2012）》，2011年，中國城鎮(zhèn)人口達到6.91億，城鎮(zhèn)化率首次突破50%關口，達到了51.27%，城鎮(zhèn)常住人口超過了農村常住人口。

　　2020年前后，中國城鎮(zhèn)化率預計將超過60%，城鎮(zhèn)化建設的不斷推進勢必帶動市政建設等方面的投資建設，輸配電及控制設備作為市政建設等方面的配套設施，以金冠電氣為代表的企業(yè)也將受益于此。