上市公司頻頻高送轉(zhuǎn) 大股東借機減持卻使豐厚的分配蒙上陰影

　　年報披露工作已收官，而年度分配方案實施才剛剛開始。2015年的高送轉(zhuǎn)近乎瘋狂，但上市公司大股東拋出大手筆的同時卻大施“障眼法”，頻頻在高位減持，這使得本來豐厚的回饋計劃變了味道。大部分市場人士認為監(jiān)管層應(yīng)該加大打擊力度，進一步進行實質(zhì)性的限制。

　　文\表 廣州日報記者 楊欣

　　鑒于上市公司大股東借高送轉(zhuǎn)概念獲利出逃等因素的普遍存在，對于投資者來說，炒作高送轉(zhuǎn)概念股不適合長期持股，而應(yīng)該視方案實施的不同階段，適當進行高拋低吸的波段操作，以免在高位被獲利盤抹殺賬面利潤。

　　證券時報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示，截至目前共有2021家上市公司公布年度分配預(yù)案(含已實施)。其中高送轉(zhuǎn)近乎瘋狂。

　　高送轉(zhuǎn)和減持混搭正歡

　　2015年年報分配預(yù)案“10送轉(zhuǎn)10(及以上)”的公司多達340家；“10送轉(zhuǎn)20(及以上)”的“土豪”式分配預(yù)案就有51份，而上年度只有11份；有兩家公司更是拋出了“10送轉(zhuǎn)30”的預(yù)案。

　　雖說高送轉(zhuǎn)企業(yè)大多是中小創(chuàng)公司，業(yè)績增長不菲，但不少公司在披露高送轉(zhuǎn)方案后，就披露了重要股東的減持計劃和動向，其高送轉(zhuǎn)的目的引起了投資者質(zhì)疑。

　　比如，*ST海潤前三大股東曾提議“10轉(zhuǎn)20”，緊接著三位高送轉(zhuǎn)提議人變成了減持人，短短幾個交易日內(nèi)套現(xiàn)數(shù)億元，更讓人瞠目結(jié)舌的是，隨后不久便發(fā)布預(yù)虧8億元的公告，股價暴跌。

　　此外還有不少公司在高送轉(zhuǎn)預(yù)案披露前后存在限售股解禁、員工持股計劃可上市交易的情形，如普萊柯、愛普股份、道博股份、康恩貝、歌力思、柯利達、偉明環(huán)保、三安光電等一眾公司。

　　在二級市場上，與高送轉(zhuǎn)伴隨而來的往往是股價的飆漲。有市場人士認為，部分公司早于年報披露而推出高送轉(zhuǎn)方案，或意在推高公司股價，達到為定增護航或者為隨后的解禁、減持作準備。

　　此外，與高送轉(zhuǎn)伴隨而來的可能還有定向增發(fā)，有了高送轉(zhuǎn)的保證，參與者的風險無疑會降低。

　　例如，愛康科技3月初完成定增，隨后在4月22日拋出了“10轉(zhuǎn)30”的中報分配預(yù)案，成為中報高送轉(zhuǎn)的“急先鋒”，股價應(yīng)聲漲停。

　　一面高送轉(zhuǎn)一面卻減持

　　一位資深投資者指出，大股東和上市公司作為利益共同體，一方面提出高送轉(zhuǎn)，另一方面卻大筆減持，可以說違背了基本的誠信原則。

　　實際上，今年以來滬深交易所均不約而同地把高送轉(zhuǎn)作為今年重點監(jiān)管方向之一。

　　“我感覺監(jiān)管問詢沒有太多行政約束力，不能妨礙高送轉(zhuǎn)的發(fā)生，也不能阻止產(chǎn)業(yè)資本利用高送轉(zhuǎn)逢高套現(xiàn)，更不能進行行政處罰，只能眼睜睜看著產(chǎn)業(yè)資本高位離場而無能為力?！辟Y深投資者陳先生表示。

　　一位券商研究人士指出，讓違法者付出必要的代價，才有可能真正遏制不法行為。“關(guān)鍵是要加強信息披露監(jiān)管與二級市場監(jiān)察的聯(lián)動，加大對股價操縱的打擊力度?！?/p>

　　不過，從A股歷史來看，高送轉(zhuǎn)也并不是一無是處，最典型的成功案例便是已改名蘇寧云商的蘇寧電器。該股自2004年上市至今有6年實施高送轉(zhuǎn)方案。進行高送轉(zhuǎn)，公司股本不斷擴大的同時，蘇寧電器的股價卻一直在重復(fù)著“除權(quán)-填權(quán)-送轉(zhuǎn)”三部曲。蘇寧電器在高送轉(zhuǎn)的背后，也有實際業(yè)績在支撐。

　　基金看后市仍謹慎

　　4月上證綜指以下跌2.18%收官，中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅居前。在此背景下，偏股基金平均收益全線飄綠。

　　權(quán)威統(tǒng)計顯示，4月普通股基平均收益為-0.91%，指數(shù)基金平均收益為-2.07%。偏股型平均收益為-1.29%，偏債型產(chǎn)品平均收益為-0.48%，靈活配置型平均收益為-0.69%，平衡型平均收益為-1.37%。

　　而受市場低迷影響，基金倉位一直處于下降之中。眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，4月最后一周基金倉位繼續(xù)下滑，上周樣本內(nèi)開放式偏股型基金平均倉位比上期的86.24%下降0.2個百分點至86.04%。股票型基金平均倉位為91.13%，比前一期下降0.25個百分點；而混合型基金平均倉位為76.90%，較前一期下降0.12個百分點。

　　537只偏股型基金中，360只基金倉位基本保持不變，有82只基金選擇加倉，有95只基金選擇減倉。本報記者了解到，盡管基金界多數(shù)業(yè)內(nèi)人士不認為目前市場有太大的風險，但對后市的看法卻仍趨于謹慎。