截至上周五，兩市融資余額約為8576億元。上周融資盤(pán)繼續(xù)謹(jǐn)慎，繼前周流出217億元后，上周繼續(xù)凈流出約122億元，減幅約為0.43%，其中滬市凈流出72億元，深市凈流出約49億元。

　　融資盤(pán)上周全周都是流出態(tài)勢(shì)，上周一凈流出10億元，上周二到上周四分別凈流出9.8億元、22億元、6.3億元，上周五流出67億元。自4月15日以來(lái)，融資盤(pán)合計(jì)凈流出約375億元，減幅約為4.20%，同期中證500跌幅為6.70%。按過(guò)往數(shù)據(jù)，當(dāng)融資盤(pán)降幅接近或超過(guò)指數(shù)跌幅時(shí)，意味場(chǎng)內(nèi)激進(jìn)型資金降倉(cāng)位力度過(guò)大，倉(cāng)位較低，容易引發(fā)反彈。如果節(jié)后首周融資盤(pán)出現(xiàn)繼續(xù)凈流出約200億元，反彈出現(xiàn)的機(jī)會(huì)會(huì)大大增加。

　　上周融資買(mǎi)入額為1630億元，日均值為326億元，較前周下降32%。融資買(mǎi)入額與兩市成交金額的占比從前周的8.56%下降到8.16%，今年以來(lái)的最低值是1月底時(shí)的7.80%，當(dāng)前數(shù)值已接近最低值；融資買(mǎi)入額與余額之比從前周的5.40%下降到3.80%，今年以來(lái)的最低值是1月底時(shí)的3.40%，當(dāng)前數(shù)值也已接近最低值。此指標(biāo)表示融資盤(pán)開(kāi)倉(cāng)意欲，接近最低值時(shí)，說(shuō)明多頭已高度謹(jǐn)慎，倉(cāng)位較低。在存量博弈的環(huán)境中，市場(chǎng)方向在此時(shí)容易發(fā)生較大變化，或者破而后立，或者如今年2月之后展開(kāi)一波階段性反彈行情。節(jié)后如能再往下一跌，屬于挖坑的可能性較大，至少是屬于可操作性的短線低吸機(jī)會(huì)。

　　上周償還額為1751億元，日均值為350億元，較上周下降33%。償還額的降幅略大于融資買(mǎi)入額的降幅，3月中旬時(shí)，日均償還值為370億元，當(dāng)前數(shù)值已處于今年以來(lái)的最低水平，與2014年第三季度牛市啟動(dòng)之初類(lèi)似。當(dāng)前融資盤(pán)的平均維持擔(dān)保比例為263.50%，整體處于安全平衡區(qū)域。按過(guò)往數(shù)據(jù)，往下打破平衡，融資盤(pán)再度加速減倉(cāng)，后市的多頭反彈機(jī)會(huì)會(huì)更好一些。

　　上周融資買(mǎi)入與償還額合計(jì)約為3381億元，日均值為676億元，較前周下降32%。與融資余額8576億元比較，周換手率為39%，較前周的57%明顯回落，也接近今年2月初38%的最低水平，屬于低位橫盤(pán)時(shí)期，資金多數(shù)觀望的明顯特征。

　　后市研判：市場(chǎng)心態(tài)已全面謹(jǐn)慎，持續(xù)下行的機(jī)會(huì)不大。節(jié)后行情若出現(xiàn)短期急挫，投資者可逢低吸納。

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