作為資金和實體經(jīng)濟的銜接中介，面向?qū)嶓w經(jīng)濟的投資類機構(gòu)是經(jīng)濟形勢冷暖的直接感受器。記者近日走訪多家全國性投資機構(gòu)了解到，實體企業(yè)資產(chǎn)收益率普遍偏低，削弱了企業(yè)的投資意愿和償付能力。新興領(lǐng)域投資雖然熱度較高，但由于體量較小短期內(nèi)難以對宏觀經(jīng)濟增長作出顯著貢獻。投資界人士建議，在實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，通過減稅降費切實降低企業(yè)負擔，避免企業(yè)對政府投資的過度依賴，同時加強防范金融風險。

　　上海某信托公司高管稱，從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)境況相對好一些，新興產(chǎn)業(yè)的景氣度相對高一些，但處于產(chǎn)業(yè)鏈上游和下游的企業(yè)經(jīng)營狀況普遍下滑?！拔覀兡壳案敢馔顿Y需求相對穩(wěn)定的行業(yè)，比如周期性不明顯的電力、核電、食品飲料以及一些新興產(chǎn)業(yè)。”他說。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3季度末，我國信托業(yè)面向采礦業(yè)投資2174億元，比2014年同期下降近29％；面向制造業(yè)投資4233億元，比2014年同期下降18％?！皬男磐薪嵌葋碚f，采礦業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域的投資下滑明顯，一是因行業(yè)景氣度降低帶來融資需求本身的下滑，二是因行業(yè)風險加劇投資機構(gòu)變得更加謹慎?！北本┠承磐泄靖吖苷f。

　　佐力科創(chuàng)小額貸款股份有限公司是浙江省最大的小額貸款公司，公司負責人告訴記者，公司2015年的主要投資方向仍以中小微企業(yè)為主，包括科技類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)，“但是大多數(shù)中小微企業(yè)的融資目的主要是用于救急保命，而不是業(yè)務(wù)擴張”。

　　“我們走訪考察投資項目的直觀感受是，微觀企業(yè)的境況仍不樂觀，僅以上市公司為例，他們代表著國內(nèi)最優(yōu)秀的一部分企業(yè)，而這些企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）超過10％的已經(jīng)很少，大部分公司ROE在3％—8％之間，這反映出企業(yè)普遍經(jīng)營狀況不佳，企業(yè)投資意愿和償債能力也會下降?！鄙虾Ｄ承磐泄靖吖苷f。

　　事實上，2015年至今不斷有信托、債券的違約事件曝出。比如，2015年11月，云南煤化工集團在上海清算所官網(wǎng)正式宣布債務(wù)違約；山東山水水泥集團未能在今年2月14日按期兌付2015年度第二期超短期融資券“15山水SCP002”的本息。中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，在2015年10月至2016年9月這一年間，將有1.4萬款信托產(chǎn)品到期，累計規(guī)模4.2萬億元，其中風險項目506個，規(guī)模1083億元。

　　部分投資界人士表示，實體企業(yè)的下行風險仍在釋放過程中，而伴隨著供給側(cè)改革和去產(chǎn)能的推進，由實體經(jīng)濟資金困難引發(fā)的金融風險可能進一步顯露，金融機構(gòu)的不良率仍有可能上升，建議加大對金融風險的防范。

　　一是通過減稅降費減輕企業(yè)負擔。業(yè)內(nèi)人士認為，目前傳統(tǒng)類別的實體企業(yè)經(jīng)營較為困難，盡管產(chǎn)能過剩行業(yè)的市場出清無法避免陣痛，但是如果在經(jīng)濟下行壓力下企業(yè)負擔過重，既不利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，還會加劇企業(yè)資金鏈風險，甚至波及金融系統(tǒng)，給企業(yè)減負是當前實體經(jīng)濟的迫切需求。

　　二是避免過度依賴政府投資。專家認為，經(jīng)濟刺激的邊際效應(yīng)是遞減的，即使政府投資短期對經(jīng)濟數(shù)據(jù)有一定的提振作用，但是仍然難以支撐經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長，建議在政府投資的同時，注重通過PPP、政府引導基金等模式引導民間資本參與。

　　三是穩(wěn)妥把握資本市場去杠桿。業(yè)內(nèi)人士認為，適度的杠桿有利于提升資產(chǎn)的流動性，支撐資產(chǎn)價格，可避免因激烈的清理杠桿行為而導致大量資金集中出逃，從而引發(fā)其他領(lǐng)域資產(chǎn)價格波動的情況，建議監(jiān)管部門對資本杠桿予以規(guī)范。