□金證券記者 江芬芬

　　時(shí)隔近兩年，廣州流行美時(shí)尚商業(yè)股份有限公司(下稱“流行美”)再度披露了招股說明書申報(bào)稿，謀求上市。

　　南京時(shí)尚人士對(duì)流行美并不陌生，這家公司請(qǐng)來明星范冰冰代言，一個(gè)發(fā)卡、一瓶化妝品，加上一雙盤發(fā)化妝的手，組合起一臺(tái)“印鈔機(jī)”，主營業(yè)務(wù)毛利率曾達(dá)到驚人的近60%。不過，從最新出爐的招股說明書來看，這幾年流行美頹勢(shì)漸顯，2015年凈利潤大幅下滑54%。用業(yè)內(nèi)人士的話來說，“再不上市，流行美就老了?！?/p>

　　創(chuàng)始人拿低薪也拯救不了下滑的業(yè)績

　　流行美的經(jīng)營方式為“產(chǎn)品+服務(wù)”，在銷售終端為購買了時(shí)尚飾品、化妝品產(chǎn)品的年輕女性，全方位打造其頭部整體造型，并長期免費(fèi)提供發(fā)型設(shè)計(jì)、盤發(fā)、化妝等服務(wù)。公司主要通過對(duì)加盟商批發(fā)產(chǎn)品、收取特許權(quán)使用費(fèi)及直營零售產(chǎn)品獲得主要的營業(yè)收入。

　　2014年上半年，流行美也曾對(duì)外披露招股說明書，當(dāng)時(shí)業(yè)績可是光彩照人。2011年-2013年間，其營收分別為2.8億元、3.5億元和4.5億元，對(duì)應(yīng)凈利潤5279萬元、6615萬元和8844萬元，年復(fù)合增 長 率 分 別 高 達(dá)26.59%和29.43%。

　　今非昔比。最新招股說明書顯示，公司2014年和2015年，營業(yè)收入分別為5.2億元、4.1億元，凈利潤分別為8834萬元和4065萬元，去年凈利潤同比下滑54%。

　　對(duì)于重新沖刺IPO的流行美來說，這樣的業(yè)績表現(xiàn)顯得尷尬。值得一提的是，招股說明書顯示，去年公司董事長兼總經(jīng)理賴建雄收入僅為14.4萬元，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書周興平達(dá)到51.42萬元，這樣的薪酬設(shè)置讓人玩味?！督鹱C券》記者接觸的業(yè)內(nèi)人士戲稱，“流行美是個(gè)家族企業(yè)，為了上市，這家公司也是拼了。外部高管的薪酬省不得，只有創(chuàng)始人拿低薪了。”

　　公司則解釋，2015年業(yè)績有較大幅度下滑，主要原因包括宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩是零售行業(yè)景氣情況下降的大背景；網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)迅速發(fā)展的沖擊，直接影響了公司及加盟商的零售終端客流量、成交量及客單價(jià)； 店鋪?zhàn)饨鹋c人力成本的上漲、新店經(jīng)營管理費(fèi)用攀升，在一定程度上影響了加盟商開店的積極性，甚至部分店鋪因盈利不佳被迫關(guān)閉；2015年店鋪數(shù)量下降。

　　“業(yè)績存有賣相之前，趕緊上市”

　　在飾品行業(yè)，并非流行美一家面臨窘境。

　　雅天妮、新光飾品是流行美列出的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，前者在香港上市，于3月發(fā)盈警，公司預(yù)計(jì)截至2016年3月31日的財(cái)政年度全年虧損將會(huì)超過9500萬元，2015年同期蝕9100萬。為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，今年以來雅天妮動(dòng)作頻頻，包括2000萬人民幣投資鄭州物業(yè)、進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務(wù)等。

　　后者其集團(tuán)公司——新光集團(tuán)剛剛將地產(chǎn)業(yè)務(wù)在A股借殼上市，新光集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)包括飾品、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、投資、商貿(mào)等。

　　前述業(yè)內(nèi)人士對(duì)《金證券》記者分析，在消費(fèi)領(lǐng)域飾品是個(gè)小行業(yè)，近幾年一些服飾品牌也入侵到該行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，原本的龍頭企業(yè)也生存艱難，“對(duì)于流行美來說，在業(yè)績還存有賣相之前，要趕緊上市，否則很難受到資本青睞?！?/p>

　　事實(shí)上，潛伏流行美的投資機(jī)構(gòu)，或許也等不及了。2008年12月20日，聯(lián)想控股旗下的祺來投資通過增資的方式，接手流行美第一大股東之位。當(dāng)時(shí)，祺來投資的注資額為5200萬元。由于流行美IPO不順，祺來投資一直退出無望。

　　“從招股說明書來看，流行美的募集資金投資項(xiàng)目還是圍繞現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)”，那位專業(yè)人士坦言，即便日后能上市，這在資本市場(chǎng)是缺乏想象力的，公司最終的發(fā)展道路或許與早就“勾搭”資本的雅天妮、新光相似：借助資本力量謀求多元化發(fā)展，原本倚重的飾品業(yè)務(wù)漸漸告別主角的光環(huán)，但嘗試全新領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)也是不言而喻。

　　就市場(chǎng)關(guān)注的問題，《金證券》 記者發(fā)送采訪提綱于流行美董秘辦，董秘辦人士回應(yīng)稱，“負(fù)責(zé)人出差，暫時(shí)沒辦法回復(fù)?！?/p>