黑色系卷土重來

　　需防三大風險

　　在三大期貨交易所接連推出12道風險控制措施之后，本周黑色系大宗商品依然保持了強勢姿態(tài)，本周五，焦炭、鐵礦石主力合約在午后出現(xiàn)了漲停，焦煤大漲5.38%，螺紋鋼材大漲2.91%。農(nóng)產(chǎn)品一周漲跌互現(xiàn)，整體不盡如人意：周五，白糖跌1.22%、大豆跌1.21%、豆油跌1.16%。

　　業(yè)內(nèi)人士反復提示大宗商品的系統(tǒng)性風險、資金炒賣風險與投資者操作風險，建議散戶三成以下倉位、輕倉操作。

　　文/廣州日報記者井楠

　　各大期貨商品交易所接連不斷推出風控措施，對于本周市場似乎產(chǎn)生了一定影響。廣州日報記者調(diào)查了廣東本地市場，發(fā)現(xiàn)保證金提升、限倉限時政策，對于機構投資者的影響力較大，確實限制了其“投機”的熱情：交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)監(jiān)控到本周三、周四交易日，南方地區(qū)一家大型期貨公司的“多倉”出現(xiàn)了超過10%的減少，機構投資者的減倉意愿比較明顯。

　　但對于企業(yè)投資者與散戶來說，本來操作就比較謹慎，倉位較輕，風控措施沒有產(chǎn)生什么實質(zhì)影響力，該持倉的持倉，該套期保值的依舊，已經(jīng)獲利了結的也不會因此立即入市做空。由于企業(yè)與散戶投資者在整個大宗商品期貨市場中的占比超過了40%，風控措施不會造成崩盤的影響。

　　另外，經(jīng)過兩周里的保證金提升處理，絕大多數(shù)產(chǎn)品的保證金比例已經(jīng)被提高到了8%以上，加上廣東省內(nèi)多數(shù)經(jīng)紀公司推行的提升2%~5%保證金比例的規(guī)則，絕大多數(shù)大宗期貨產(chǎn)品目前的杠桿比例已經(jīng)降低到了10倍以下。也就是說，只有市場價格波動超過10%之后，滿倉操作的投資者才會面臨“爆倉”的風險。綜合近期價格波動走勢、漲跌停調(diào)整限制來看，如果市場價格波動在3個交易日內(nèi)超過了10%，焦煤、棉花、鐵礦石仍存在投資者爆倉風險。

　　三大風險

　　資金風險：

　　焦炭成交額增長8倍

　　4月新資金推動價格上行：焦炭成交額同比暴增8倍，鐵礦石交易額同比增長了1.8倍，螺紋鋼交易額增長了1.1倍。從深圳、廣州幾家大型期貨平臺來看，場外資金以單日數(shù)百萬元、上千萬元的速度流入單個期貨經(jīng)紀平臺，部分甚至就是證券金融企業(yè)的自有資金。熱錢炒作的趨勢使得市場面臨隨時獲利了結、反手做空的風險。

　　交易所風險：

　　原油期貨上市再次延后

　　三大商品交易所近期的風控舉動與去年監(jiān)管層對于股指期貨的限制如出一轍，而且損失了金融創(chuàng)新的機會，白糖期權與原油期貨籌備上市已久，卻遭遇了大宗商品價格暴漲與現(xiàn)今的監(jiān)控嚴管措施。為了避免大宗商品市場波動，類似產(chǎn)品的上市將被再次延后。

　　投資者風險：

　　風險堪比股指期貨

　　投資者目前操作中面臨巨大的系統(tǒng)性風險，產(chǎn)品的整體波動性被急劇放大，如果方向做錯了，價格短時間里就會大幅度偏離開倉價格，平倉時會有較大虧損。對于倉位較重的散戶，目前炒賣多數(shù)活躍商品品種的風險并不亞于去年操作股指期貨的風險。