中國證券網(wǎng)訊（記者 邵好 聶品）高送轉年年玩，但在2015年度玩出了“大躍進”——不僅公司家數(shù)大增，在送轉比例上更是你攀我比的，上限已摸高至“10送轉30”。除了分紅回報、改善股份流動性的正?？剂客猓咚娃D在一定程度上已淪為資本運作灰色訴求的工具，隱藏其后的利益鏈條已一再為監(jiān)管部門所關注。

　　更高比例、更早發(fā)布

　　2015年年報季即將落下帷幕。上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，共有326家上市公司在2015年度利潤分配方案中提出“高送轉”，即送轉比例不低于“10送轉10”，在超2850家上市公司中，占比高達11.44%，不僅遠超同期提出“普通送轉（“10送轉10”以下）”方案的公司家數(shù)，而且較往年有了大幅增加。

　　不僅如此，2015年度高送轉的尺度也不斷放大，其上限紀錄不斷被刷新——從以往的“10送轉10”一路攀升到“10送轉30”。數(shù)據(jù)顯示，在2015年度高送轉的326家公司中，提出“10送轉20”的公司數(shù)多達49家，勁勝精密和中科創(chuàng)達兩家公司更是宣布“10送轉30”，神州長城、天齊鋰業(yè)、輝豐股份、浩豐科技等公司則以“10送轉28”屈居其后。

　　高送轉案例接連不斷，送轉比例一再刷新上限，市場對之難免產(chǎn)生“審美疲勞”。為了防止“泯然眾人”，部分公司選擇在披露時點上做文章，在2015年尚未結束之際即早早公布相關公告。其中最為“迫不及待者”當屬東方網(wǎng)絡，公司在2015年8月底就搶先預告了“高送轉”的年度分配計劃，令市場咂舌。其后，則有三七互娛、盛洋科技、西泵股份等趕在11月宣布預案，成為高送轉大軍的先頭部隊。

　　在熟悉“高送轉”的私募人士看來，“送轉方案向超高比例集中，以及個別公司發(fā)布時間提早，都說明相關公司對高送轉的重視程度。為了吸引市場注意，這些方案需要盡可能地做出亮點，引發(fā)資金的跟風追捧?！?/p>

　　一般而言，上市公司推出高送轉方案大多是為了回報股東、擴張股本改善股票流動性，但隨著二級市場對“送轉概念”炒作風潮漸盛——不僅宣布預案或預披露高送轉時股價會漲，此后還有所謂“搶權”、“填權”行情的戲碼，部分上市公司選擇“提早發(fā)布”、“超高送轉”亦在情理之中。

　　新股、成長股為主體

　　市場在選擇“高送轉”投資標的時，往往給出這樣的標準：成長性好、股價高、股本小。以此為標準，剛剛上市的次新股無疑最具高送轉之“相”。

　　上證報記者注意到，在宣布“10送轉20”的上市公司中，超過八成均來自中小板和創(chuàng)業(yè)板，主板公司屈指可數(shù)，且?guī)缀跻凰拇涡鹿伞＠纾?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh603318/" target="_blank" title="派思股份 603318">派思股份的2015年度利潤分配方案為“每10股派現(xiàn)2.5元送10股轉增10股”。公司于2015年4月24日登陸滬市主板，其披露上述議案時，上市時間尚未滿一年。

　　除了次新股，一些完成重組、定增等資本運作的公司也紛紛加入了“高送轉”的行列，其背后的邏輯同樣是資本運作加持之后的高成長。例如，勁勝精密曾在2015年推出多起資本運作，當年3月公司完成6億元的募資計劃，按照23.51元每股的價格，發(fā)行了2552.11萬股。2015年12月，其又利用配套募資方案，募集了15億元資金。基于此，勁勝精密宣布的分配方案為“10送轉30”。

　　在分析人士看來，有過類似定增募資等資本運作的公司，一方面對未來發(fā)展更有信心，另一方面通過定增等方式積累了大量的資本公積，有能力完成“高送轉”方案。而且，高送轉對于此前參與定增的投資方也是利好，既有條件又有意愿，自然不愿放過類似機會。

　　不過，并不是所有的上市公司都能順利玩轉“高送轉”的。據(jù)該市場人士分析，高送轉后雖然公司股本擴大了，但股東權益并不會因此而增加，在凈利潤不變的情況下，每股收益也將因此攤薄。

　　警惕背后潛藏的風險

　　高送轉作為一種財務數(shù)字游戲，雖不會對企業(yè)基本面產(chǎn)生影響，但其卻能夠?qū)覍姨羝鸸蓛r，成為幾乎百試不爽、廉價的市值管理工具，這與隱藏其后的灰色訴求不無關系。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述326家推出高送轉方案的公司中，有64家在2016年有限售股解禁的情況，勁勝精密、神州長城、雷科防務等“超高比例”送轉個股均在此列。

　　從過往案例來看，“高送轉”尤其是“超高送轉”往往都能引發(fā)資金追捧，使得股價快速上揚，從而抬高個股短期估值中樞，而上市公司股東則趁勢減持。例如，財信發(fā)展2015年12月8日宣布，實際控制人提議年度利潤分配為“10轉增25”。消息一出，公司股價立刻連續(xù)漲停，僅十個交易日就完成翻倍。此后，公司股價一直保持高位運行。而就在完成高送轉之后的第三個交易日，即2016年3月10日，公司公告稱，自公告之日起15個交易日后的六個月內(nèi)，公司第二大股東融達公司擬減持不超過1934.29萬股，不超過公司股份總數(shù)的1.76%。此前的3月2日，融達公司已通過財達證券有限責任公司定向資產(chǎn)管理計劃以集中競價交易方式累計減持了123萬股。

　　一位曾參與過多家上市公司市值管理運作的機構人士告訴記者：“跟上市公司談市值管理方案時，高送轉都是必備的利好選項，構成一個必不可少的環(huán)節(jié)?！?/p>

　　在其看來，作為幾乎沒有成本的利好方案，“高送轉”往往成為炒家出貨的工具。記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，上述提出“高送轉”方案的公司，不少在一季度出現(xiàn)了股東戶數(shù)增加的情況，而這與“高送轉”等利好顯然有著一定的聯(lián)系。

　　值得一提的是，隨著監(jiān)管的漸趨完善，上市公司在披露“高送轉”方案之時，會對重要股東未來的減持計劃予以披露，以提醒中小股東“高送轉”背后的潛在減持風險。

　　“盡管高送轉炒作風潮仍在持續(xù)，但考慮到監(jiān)管層已對此種炒作予以關注，加之市場在大跌之后逐步回歸理性，高送轉的炒作風或?qū)⒅鸩綔p弱?！鄙鲜鰴C構人士稱。