昨日，日本股市高臺(tái)跳水，10分鐘重挫700多點(diǎn)跌幅高達(dá)4.2%，幅度之大超過(guò)年初A股熔斷。受其拖累，滬市一度跌近2900點(diǎn)，深成指盤中失守10000點(diǎn)大關(guān)。

　　也許還有不少A股散戶投資者會(huì)問：不是說(shuō)A股與外圍市場(chǎng)關(guān)系不大嗎？分析師表示，關(guān)系大著呢。

　　日元匯率是A股風(fēng)向標(biāo)

　　昨日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率0.25%至0.5%不變，加息可能發(fā)生在9月和12月。受此利好影響，前夜低開的美股昨晨收盤小漲。

　　本以為資本市場(chǎng)波瀾不興，但日本股市出了幺蛾子。

　　此前，由于經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹持續(xù)低于目標(biāo)水平，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行昨日宣布推出超級(jí)寬松政策。在此預(yù)期下，日本股市也在4月8日到25日期間大漲13%。昨日，日本股市高開近2%。11時(shí)許，日本央行議息會(huì)議宣布維持貨幣政策不變。由于該消息大大不及預(yù)期，反映到資本市場(chǎng)就是日元直線上漲和日股直線暴跌，A股和港股也跳水。

　　分析師表示，盡管外圍股市與A股走勢(shì)并不完全一致，但A股和美元/日元匯率呈現(xiàn)高度正相關(guān)。

　　提示

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年10月滬指見頂6124以后，和美元/日元匯率開始呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。日元在2007年6月和7月間提前觸底回升（即美元對(duì)日元攀頂回落），滬指也在當(dāng)年10月下旬攀頂。美元與日元匯率走勢(shì)，對(duì)A股具有提前3個(gè)月左右預(yù)判作用。

　　日元逃離對(duì)A股形成利空

　　將日元和看似無(wú)關(guān)的A股聯(lián)系起來(lái)的，就是日元套利交易。所謂套利交易，簡(jiǎn)單說(shuō)就是借入低息貨幣買入高息資產(chǎn)。2001年以后，隨著全球化和金融工具（比如各種ETF基金）的發(fā)展，日元套利交易越來(lái)越廣泛。2002-2007年2月是日元套利交易規(guī)模擴(kuò)大的過(guò)程，日本家庭婦女（被稱為渡邊太太們）占據(jù)日元套利交易20%-30%份額。

　　有賺就有賠。套利交易大規(guī)模平倉(cāng)的殺傷力巨大，2007年2月27日，日元匯率急升，渡邊太太們首先平倉(cāng)引發(fā)連鎖反應(yīng)，投機(jī)熱錢全面撤離。之后一周，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌，全球股市平均下跌6.4%，其中美股下跌4%，港股跌9%，正處于牛市的A股跌5%。另外，黃金跌7%，白銀跌13%。

　　美元/日元匯率和A股怎么發(fā)生關(guān)系？相關(guān)人士表示，2015年6月中旬以來(lái)的A股股災(zāi)，除了杠桿率過(guò)高以及非理性泡沫加重之外，日元套利資本快速撤離，就是被忽視的重要原因之一。

　　提示

　　本次美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率，美元指數(shù)走弱，再加上全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍下行。不加倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)使得日元作為套利貨幣的需求減弱，導(dǎo)致日元難以展開新一輪貶值周期。日元套息交易大規(guī)模平倉(cāng)，引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走跌。昨日，與A股聯(lián)系最緊密的港股盤中一度重挫400點(diǎn)。

　　不推超級(jí)寬松或利好A股

　　一般來(lái)說(shuō)，寬松能夠推動(dòng)股市上漲，但這事并沒有發(fā)生在日本股市身上。今年前3個(gè)月，日股榮登全球主要股市跌幅榜亞軍，僅次于意大利。

　　今年1月，日本央行意外推出負(fù)利率政策，將金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從0.1%降至-0.1%。日本是繼歐洲之后，第二個(gè)實(shí)施負(fù)利率的大經(jīng)濟(jì)體。

　　分析認(rèn)為，日元開啟新一輪貶值，對(duì)人民幣貶值造成更大壓力。此前，市場(chǎng)預(yù)期日本央行將推出超級(jí)寬松等更為激進(jìn)的措施，日元對(duì)美元可能開始新一輪貶值，帶動(dòng)全球各經(jīng)濟(jì)體貨幣新一輪貶值浪潮，也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成新一輪沖擊。如果日元繼續(xù)大幅貶值，中國(guó)企業(yè)對(duì)日本企業(yè)的供貨成本優(yōu)勢(shì)將喪失殆盡，日本企業(yè)就會(huì)轉(zhuǎn)而在國(guó)內(nèi)采購(gòu)。類似現(xiàn)象還會(huì)使在華外資企業(yè)失去更多國(guó)際市場(chǎng)，導(dǎo)致更多外資撤離中國(guó)。

　　從數(shù)字上看，1月人民幣對(duì)美元即期匯率貶值1.3%、2月略漲0.48%、3月繼續(xù)上漲1.23%。加入SDR（特別提款權(quán)）后，人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。

　　昨日，美聯(lián)儲(chǔ)聲明暗示6月可能加息，人民幣兌美元匯率中間價(jià)有所下跌。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4954，較前一交易日下跌117個(gè)基點(diǎn)。

　　提示

　　年初，由于人民幣匯率波動(dòng)和熔斷制度不成熟，造成A股暴跌。如果外匯市場(chǎng)趨于回歸正常、回歸理性和回歸基本面，對(duì)股市企穩(wěn)也形成利好。

　　鐘菏

　　驚魂一跳

　　釋放重磅信號(hào)

　　廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，昨日，雖然美聯(lián)儲(chǔ)不加息，但日本利率維持不變導(dǎo)致日股大跌感染港股，進(jìn)而讓A股出現(xiàn)一波跳水。尾盤雖然回升，卻難掩資金大幅出逃之勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，兩市跳水時(shí)涌出資金135億元，眾多個(gè)股殺跌后難于反彈。其中，近期強(qiáng)勢(shì)煤炭股重挫，平莊能源跌停后繼續(xù)暴跌，不僅挫傷市場(chǎng)人氣，更是導(dǎo)致漲幅巨大個(gè)股全線暴跌，如中水漁業(yè)、唐人神、盛達(dá)礦業(yè)等。業(yè)績(jī)暗淡類個(gè)股繼續(xù)被主力唾棄，如一季報(bào)業(yè)績(jī)虧損的柳化股份、閏土股份等。可見，在盤殺跌時(shí)，漲幅巨大、業(yè)績(jī)暗淡、籌碼松動(dòng)與跌勢(shì)未盡個(gè)股，投資者應(yīng)第一時(shí)間回避。

　　雖然A股尾盤回升，但仍難改后市弱勢(shì)、個(gè)股大幅分化本質(zhì)。在籌碼松動(dòng)、個(gè)股大幅分化下，廣州萬(wàn)隆建議投資者做好兩手準(zhǔn)備：一，不管是大盤向上還是向下，對(duì)三無(wú)題材類個(gè)股逢反抽出局；二，對(duì)主力深入控盤+業(yè)績(jī)大增品種，在變盤前夕大膽逢低布局。如天賜材料，一季報(bào)業(yè)績(jī)暴增485%，今年1月股災(zāi)量能未放大、大盤頻頻暴跌時(shí)只是縮量小跌，說(shuō)明有主力護(hù)盤甚至完全控盤。接下來(lái)股指反彈中，該股在弱勢(shì)中再迎主升浪，股價(jià)近月來(lái)飆漲118%，成為近期A股殺跌中不可多得的持續(xù)暴漲龍頭，充分說(shuō)明具有主力深入的業(yè)績(jī)大增股，反彈持續(xù)性與抗風(fēng)性最強(qiáng)，可以逢低大膽布局。

　　巨豐投顧認(rèn)為，滬指2900點(diǎn)支撐依然有效。近期無(wú)增量資金入市，市場(chǎng)大概率維持縮量震蕩狀態(tài)。短期建議控制倉(cāng)位，多看少動(dòng)。

　　昨日股指

　　上綜指2945

　　-0.27%

　　深成指10149

　　-0.24%

　　創(chuàng)業(yè)板2155

　　+0.40%