■證時

　　國企*ST錢江將賣殼給浙江著名的民營企業(yè)吉利控股。在國企賣殼案例不斷增加的情況下，有研究機構(gòu)直呼：“國企殼公司的投資春天已經(jīng)來了”。

　　吉利控股擬接盤*ST錢江

　　又一家國企賣殼了，*ST錢江（000913）的控股權(quán)將由浙江著名民營企業(yè)——吉利控股集團(tuán)接盤。

　　據(jù)*ST錢江4月26日晚公告，日前，公司控股股東錢江投資擬以公開征集受讓方的方式，轉(zhuǎn)讓其所持公司1.35億股股份，占錢江摩托總股本的29.77%。

　　吉利控股集團(tuán)提交了受讓意向書等資料，并支付了保證金。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，錢江投資所持*ST錢江股權(quán)比例將由41.45%降至11.68%，并導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人變更。

　　國企賣殼呈蔓延趨勢

　　近期，國企賣殼現(xiàn)象有火速蔓延之勢。嘉凱城賣殼給恒大地產(chǎn)。4月24日晚，恒大地產(chǎn)公告，以3.79元/股從浙商集團(tuán)、杭鋼集團(tuán)、國大集團(tuán)收購嘉凱城（000918）約9.52億股股份，占總股本52.78%，合計金額約36.1億元，成為嘉凱城的控股股東。分析認(rèn)為，這可能意味著恒大將通過借殼上市方式回歸A股。

　　在此之前的3月3日，東方鉭業(yè)（000962）披露的一紙股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議打響了2016年國企“賣殼”的第一槍。公司控股股東中色東方擬將持有的東方鉭業(yè)28%的股份轉(zhuǎn)讓給隆泰創(chuàng)投。

　　3 月 16 日 ，河 池 化 工（000953）宣布，經(jīng)國務(wù)院國資委審核同意，控股股東河化集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式轉(zhuǎn)讓8700萬股公司股份，占總股本的29.59%。隨后在4月7日，河池化工宣布已確認(rèn)寧波銀億控股為受讓方。

　　進(jìn)入3月下旬，中國嘉陵、上工申貝%、*ST獅頭等多家公司均拋出公開征集大股東股權(quán)受讓方的相關(guān)公告。

　　中國嘉陵（600877）宣布，央企控股股東南方集團(tuán)擬公開征集受讓方，轉(zhuǎn)讓所持公司全部22.34%的股份；由上海浦東國資委控制的上工申貝（600843）擬以公開征集受讓方的形式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓 10.94%的股份；*ST 獅頭（600539）控股股東計劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)，將水泥資產(chǎn)置換出上市公司，并承接受讓方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　國企殼將成下一個金礦？

　　國資“賣殼”現(xiàn)象頻出，與當(dāng)前政策背景不無關(guān)聯(lián)。自去年以來，國務(wù)院多次強調(diào)加快推進(jìn)“僵尸企業(yè)”重組整合，加大支持國企解決歷史包袱。

　　安信證券首席策略分析師徐彪稱，國企殼公司將是未來一段時期內(nèi)國企改革的攻克目標(biāo)，清理、整頓、重組這些國企殼企業(yè)或?qū)⒊蔀槲磥硪欢螘r間國企改革的主旋律。徐彪稱，“在多重政策面的支持之下，國企殼將成為下一個金礦”。

　　中信建投策略分析師王君認(rèn)為，“國改”與供給側(cè)改革作為當(dāng)前兩大確定性改革方向，二者的結(jié)合領(lǐng)域?qū)⒊蔀檎呗涞氐闹匾l(fā)力點。

　　“借殼”概念股

　　悄然崛起

　　這些天，期貨市場很“火”，而A股市場則門可羅雀。不過，雖然A股整體比較冷清，但細(xì)心的投資者還是能夠發(fā)現(xiàn)，有一類股正在悄悄崛起，那就是“借殼”概念股。

　　4月26日，“360借殼概念股”集體飆升，華微電子、波導(dǎo)股份股價漲停，同德化工漲近5%。

　　有木有發(fā)現(xiàn)？這批概念股有點奇葩，華微電子和同德化工僅僅是因為代碼有“360”，就被各路游資捧成了“寶”。波導(dǎo)股份則是因為給奇虎360代工手機，引發(fā)優(yōu)先借殼猜想。

　　只憑代碼，就被看作有借殼可能，理由實在有點牽強。不過，這也間接反映了當(dāng)前A股市場對“殼資源”的挖掘是不遺余力。畢竟，當(dāng)前正有大批在美上市的中概股準(zhǔn)備曲線回歸A股：奇虎360、優(yōu)酷土豆、博納影業(yè)、陌陌、迅雷。注冊制和戰(zhàn)略新興板未能預(yù)期推出，而IPO排隊的漫長時間成本讓一些公司耗不起，借殼無疑是最好選擇。不斷回歸的中概股，令A(yù)股的殼資源顯得有些“僧多粥少”，于是便出現(xiàn)了“一殼難求”的奇葩現(xiàn)象。

　　據(jù)分析，國企殼資源往往具有六大特征：

　　1.市值較小。殼資源市值越小收購成本就越低，更容易被資本看中；總市值小于50億元的殼公司往往更受歡迎。

　　2.運營能力弱。運營能力弱意味著基本面不佳，此時管理層更傾向于賣殼獲利。

　　3.控股母公司為國有企業(yè)，實際控制人為中央或各省市國資委。

　　4.傳統(tǒng)行業(yè)較多。由于傳統(tǒng)行業(yè)前景黯淡，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，扭虧困難，賣殼意愿強。

　　5.凈利增速分化，凈利增速低的公司愿意賣殼，而凈利增速高的公司則容易被收購。

　　6.負(fù)債率高，許多殼資源往往負(fù)債率較高。