本報(bào)記者張應(yīng)理 制圖陶剛

　　目前A股已由存量博弈演變?yōu)檫B續(xù)四天極度縮量，讓人揪心的是大盤“七不像”走勢(shì)呈現(xiàn)出典型的“牛非牛、熊非熊”特征。一位私募基金經(jīng)理對(duì)武漢晚報(bào)記者說：“近期股市如同一場(chǎng)牌局：比誰手快。市場(chǎng)稍顯疲態(tài)，各路人馬就拼命兌現(xiàn)利潤(rùn)。”

　　4月以來，大盤又跌去了不少，上證指數(shù)從前期3097點(diǎn)高點(diǎn)回落算起，至昨天收于2953點(diǎn)，共跌去了144點(diǎn)，盡管總體跌幅不超過5%，但是市場(chǎng)博弈情緒卻十分濃重。市場(chǎng)一窩蜂回撤，使得此前保持了30多個(gè)交易日的慢牛節(jié)奏也有被打亂之虞。

　　多空之爭(zhēng)死纏爛打

　　股市里存量之間的博弈，主要表現(xiàn)為沒有明顯的場(chǎng)外錢進(jìn)來，長(zhǎng)期就是這些錢在里面打滾。這跟打麻將一樣，長(zhǎng)期都是幾個(gè)牌友在打，由此形成了很明顯的結(jié)構(gòu)性行情，你輸我贏玩得不是太大。該私募人士作上述表示。

　　針對(duì)這種尷尬局面，招商證券分析師稱，其中有7個(gè)方面的癥結(jié)有待進(jìn)一步化解。這包括：當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位水平?jīng)Q定了現(xiàn)有情況下存量資金加倉(cāng)空間有限；生于空倉(cāng)，死于滿倉(cāng)；越樂觀的人倉(cāng)位越高，實(shí)際能加倉(cāng)的資金越少；如果投資者言行一致，出現(xiàn)一致預(yù)期時(shí)出錯(cuò)的概率非常大；機(jī)構(gòu)投資者持有A股自由流通市值近30%，機(jī)構(gòu)投資者決定趨勢(shì)，散戶增加波動(dòng)和產(chǎn)生噪音；當(dāng)前A股最大問題，看好市場(chǎng)的人無倉(cāng)可加，有資金的人不敢加倉(cāng)；公募基金的倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)市場(chǎng)影響巨大。

　　在策略上，興業(yè)證券分析師認(rèn)為，未來大概率是存量博弈下的“牛非牛、熊非熊”行情，這種行情會(huì)是消耗性的、也是磨人的。在增量資金入市之前，最主要的投資機(jī)會(huì)是“跌出來的機(jī)會(huì)”。因此，在交易策略上，當(dāng)以防御性策略為主，耐心等待下一次“跌出來的機(jī)會(huì)”；并堅(jiān)持“積小勝為大勝”的原則，尋找突破口打游擊戰(zhàn)，主要從景氣和成長(zhǎng)兩個(gè)角度把握結(jié)構(gòu)性與階段性機(jī)會(huì)。

　　連續(xù)縮量步步驚心

　　滬市連續(xù)四天出現(xiàn)了極度縮量的現(xiàn)象，成交金額急速萎縮至1400億左右。昨天成交金額略微放大也才1500億出頭。這個(gè)成交金額還不足3月初開啟一波反彈行情時(shí)的50%。在此難以展開有效的上攻。

　　近日市場(chǎng)成交低迷主要原因在于未見增量資金入市，令市場(chǎng)深陷存量博弈的困局。在如此存量博弈氛圍下，“看長(zhǎng)做短、比誰手快”的思維方式普遍存在。其互撕血拼的結(jié)果是“慢漲快跌”。有數(shù)據(jù)表明，近日創(chuàng)造了去年6月下跌以來炒作強(qiáng)勢(shì)股最差收益率紀(jì)錄。不少?gòu)?qiáng)勢(shì)股次日一低開，讓參與者得不償失，短線賺錢難度也可想而知。

　　對(duì)于當(dāng)下的地量，市場(chǎng)出現(xiàn)了兩種聲音?？纯照哒J(rèn)為，地量可見地價(jià)；看多者則認(rèn)為縮量顯示做空動(dòng)能略下降?？偟目磥?，地量成交意味著重大變盤或來臨。

　　變盤，如何變？大盤由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱后進(jìn)入縮量陰跌軌道，若沒有增量資金入市，量能不出現(xiàn)有效的放大過程，股指大概率會(huì)表現(xiàn)為一波三折，同時(shí)會(huì)拉長(zhǎng)繼續(xù)震蕩磨底時(shí)間。短期走向看，股指重新回到2850-3050點(diǎn)箱體運(yùn)行，股指將以震蕩尋求支撐為主。短線需謹(jǐn)防股指由陰跌引發(fā)擴(kuò)大跌幅。