銀監(jiān)會等日前發(fā)布開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點(diǎn)的指導(dǎo)意見，鼓勵和指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)試點(diǎn)，并明確了首批10家試點(diǎn)銀行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉并不意味著銀行轉(zhuǎn)行做創(chuàng)投，投貸聯(lián)動對銀行來說依然是以“貸”為主，以“投”為輔。

　　投貸聯(lián)動效率更高

　　所謂“投貸聯(lián)動”，是指銀行采用成立類似風(fēng)險投資公司或基金的方式，對創(chuàng)新企業(yè)給予資金支持，并建立在嚴(yán)格的風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上，以實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的資本性資金早期介入。與此同時，還通過信貸投放等方式給企業(yè)提供另一種資金支持。

　　京華時報記者從銀行了解到，此前銀行也有所謂“投貸聯(lián)動”的業(yè)務(wù)，但是與PE或者VC合作，商業(yè)銀行根據(jù)自身風(fēng)險偏好、信貸管理等因素與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，對于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)投資的企業(yè)，給予相應(yīng)的貸款支持。

　　對此，一位招商銀行中小企業(yè)部人士表示，這并非真正意義上的投貸聯(lián)動，而是銀行與創(chuàng)投合作獲客，兩者以不同的身份從不同角度給企業(yè)提供融資。他告訴記者，實(shí)際上銀行并不能分享創(chuàng)投獲得的超額收益，銀行仍然只是貸款提供方。而在投貸聯(lián)動試點(diǎn)之下，銀行通過自身設(shè)立的子公司進(jìn)行投資，效率自然更高，而銀行的風(fēng)險和獲利也更加公平。

　　不過，指導(dǎo)意見也強(qiáng)調(diào)要從多個方面防范和控制投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)風(fēng)險，比如建立“防火墻”。新規(guī)要求，在開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)時，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)投資功能子公司應(yīng)當(dāng)以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不得使用負(fù)債資金、代理資金、受托資金以及其他任何形式的非自有資金。

　　銀行不會變身創(chuàng)投

　　雖然多了一種向企業(yè)輸血的方式，但是這并不意味著銀行的角色轉(zhuǎn)化了。聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春指出，允許銀行設(shè)立子公司直投科創(chuàng)企業(yè)，并不意味著銀行“變身”創(chuàng)投。在付立春看來，由于科創(chuàng)企業(yè)規(guī)模有限，而且具有較高風(fēng)險，銀行這種素來以安全、穩(wěn)健為核心價值觀的金融機(jī)構(gòu)必將審慎面對投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將以股權(quán)投資為輔，債權(quán)投資為主。

　　事實(shí)上，被視為投貸聯(lián)動范例的硅谷銀行也并沒有因?yàn)橥顿J聯(lián)動而改變自己間接融資者的身份。上海銀監(jiān)局局長廖岷此前撰文指出，過去十年中，硅谷銀行投資獲得期權(quán)后的行權(quán)收入只是彌補(bǔ)貸款的風(fēng)險損失，等同于額外的風(fēng)險準(zhǔn)備金，銀行主要收入仍來自基于風(fēng)險定價的貸款利息。

　　作為試點(diǎn)銀行，恒豐銀行首席品牌官、研究院常務(wù)院長胡海峰指出，隨著“雙創(chuàng)熱潮”的來臨，通過投資和貸款相結(jié)合，以后小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)等輕資產(chǎn)企業(yè)可以從銀行拓展融資渠道了，這對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、中型銀行差異化經(jīng)營，改善盈利結(jié)構(gòu)有重要意義。

　　相關(guān)配套亟待完善

　　一位國有大行人士對京華時報記者表示，投貸聯(lián)動試點(diǎn)有可能減少銀行對于利息收入依賴，商業(yè)銀行開始嘗試股權(quán)投資。值得注意的是，《指導(dǎo)意見》要求投資功能子公司與科創(chuàng)企業(yè)信貸納入銀行集團(tuán)并表管理，但未明確投資子公司投資股權(quán)的風(fēng)險權(quán)重。

　　深圳銀監(jiān)局副局長陳飛鴻周二表示，科創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展的不同階段有著不同的融資需求。其中，成長期的企業(yè)對于銀行來說風(fēng)控最難做。

　　她解釋稱，初創(chuàng)期的企業(yè)只要很小的貸款額度就可以滿足需求，但到了成長期，企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大了，但仍達(dá)不到傳統(tǒng)信貸的授信門檻。通過抵押拿到的額度又不夠。成長期的企業(yè)也反映他們?nèi)谫Y需求的獲得難度比較大。我們把這個在信貸投入曲線上出現(xiàn)的明顯斷點(diǎn)或凹陷點(diǎn)，稱之為成長期陷阱?！霸谕顿J聯(lián)動的試點(diǎn)辦法下，銀行如果能夠用股權(quán)或期權(quán)的投資收益來彌補(bǔ)貸款的風(fēng)險，它就敢給企業(yè)放大貸款額度，從而保證信貸支持的連續(xù)性?！?/p>

　　陳飛鴻進(jìn)一步解釋，有些銀行不愿意做科技金融，大概有三個原因：一是風(fēng)險大，員工怕問責(zé)，不敢做；二是科創(chuàng)企業(yè)成長周期很長，其間有很多的不確定性和未知數(shù)，與銀行的考核周期不匹配；三是看不懂。有些科技創(chuàng)新技術(shù)非專業(yè)人員很難看懂。

　　針對這些問題，深圳銀監(jiān)局鼓勵銀行業(yè)要培養(yǎng)專門的隊(duì)伍，并放寬科創(chuàng)企業(yè)的不良容忍度，盡職免責(zé)。同時指導(dǎo)銀行調(diào)整考核的周期，與科創(chuàng)項(xiàng)目的周期相匹配，鼓勵員工抱著一種長期的心態(tài)服務(wù)這個企業(yè)，伴隨著企業(yè)成長。

　　為混業(yè)經(jīng)營開辟新路徑

　　付立春指出，股權(quán)投資即便占比較小，這一放開也具有標(biāo)志性意義——有利于推進(jìn)銀行探索混業(yè)經(jīng)營，對銀行培養(yǎng)投行化的思維模式有所助益。上述招商銀行人士也表示，投貸聯(lián)動實(shí)際更大的意義在于開創(chuàng)了一種新的業(yè)務(wù)模式。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座教授董希淼指出，銀行與自己的投資子公司間建立了投貸聯(lián)動平臺，優(yōu)點(diǎn)在于能充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢，縮短決策鏈條，降低溝通成本。挑戰(zhàn)在于銀行能否順利完成傳統(tǒng)債權(quán)投資到投貸聯(lián)動的思維轉(zhuǎn)換，以及能否在投貸聯(lián)動之間完成業(yè)務(wù)和風(fēng)險隔離。

　　在他看來，第一批進(jìn)入試點(diǎn)名單的銀行更應(yīng)注重“穩(wěn)”字當(dāng)頭。尤其是投資功能子公司一定要與銀行母公司實(shí)行機(jī)構(gòu)隔離、資金隔離，防止將高風(fēng)險資產(chǎn)引入到商業(yè)銀行體系中。

　　付立春表示，投貸聯(lián)動對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和有潛力的企業(yè)提供了更全面、更深入以及更多層次的金融服務(wù)，有助于金融更好地應(yīng)對新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)中的新興行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。

　　京華時報記者馬文婷余雪菲