4月25日早盤期間，由于會(huì)員集中登錄，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）交易系統(tǒng)發(fā)生短暫“崩潰”。隨后，上期所回應(yīng)稱，上述現(xiàn)象于當(dāng)日9：20得到緩解，會(huì)員報(bào)單已恢復(fù)正常。截至25日收盤，黑色系走勢(shì)依舊強(qiáng)勢(shì)，焦炭、焦煤再度漲停，創(chuàng)一年半新高。

　　近日，伴隨著以螺紋鋼等黑色系品種為領(lǐng)銜的商品期貨價(jià)格持續(xù)上漲，期貨市場(chǎng)似乎在重新上演去年上半年以來股票市場(chǎng)的瘋狂。

　　一位期貨公司人士對(duì)記者表示，近期投資者開戶明顯增多。新開戶投資者當(dāng)中，以中小投資者為主。除了白領(lǐng)之外，也有不少老年人?！安簧偃硕际菑墓善笔袌?chǎng)轉(zhuǎn)化過來的客戶?！?/p>

　　然而，就在“全民炒期貨”成為熱點(diǎn)的同時(shí)，一批專業(yè)投資者卻折戟沉沙接連爆倉，甚至期貨大佬葛衛(wèi)東也被曝出損失慘重。

　　“小白”投資者收益翻倍

　　“市場(chǎng)太瘋狂！”一位出身期貨公司的投資者感嘆，“現(xiàn)在期貨市場(chǎng)才叫風(fēng)口浪尖，中國(guó)的螺紋鋼庫存能超過股市市值嗎？”

　　這位投資者所說的是4月21日的螺紋鋼期貨行情，這一天被一些聲音認(rèn)為是要載入中國(guó)期貨歷史的一天。當(dāng)日，在螺紋鋼引領(lǐng)下，三大期貨交易所交易品種全線暴漲，鐵礦石、熱軋卷板、焦煤、焦炭、瀝青、棉花等超10個(gè)品種漲停。螺紋鋼成交量更是創(chuàng)出天量，高達(dá)2236萬手，成交金額高達(dá)6056億元，超過了同一交易日滬深兩市總成交額（5421億元）。

　　春節(jié)之后，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸探底，大宗商品市場(chǎng)整體回溫，原油等價(jià)格大幅反彈，特別是最近一周，螺紋鋼和鐵礦石接連漲停，令期市迅速火爆。

　　據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)“我的鋼鐵”提供的最新市場(chǎng)報(bào)告，盡管最近一周鋼材期貨價(jià)格大漲后有所回調(diào)，但最近三周，上海期貨交易所螺紋鋼期貨價(jià)格累計(jì)漲幅仍高達(dá)19.8%，使得年內(nèi)以來螺紋鋼期貨價(jià)格的漲幅達(dá)47%。

　　方正證券首席宏觀分析師郭磊對(duì)記者表示，近期大宗商品期貨市場(chǎng)持續(xù)上漲，原因一方面是美聯(lián)儲(chǔ)4月加息的概率和預(yù)期日漸降低，降低了外圍市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇超預(yù)期，帶來市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的重估，所以螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產(chǎn)品才會(huì)在期貨市場(chǎng)一馬當(dāng)先，帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)整體走強(qiáng)。

　　持續(xù)火爆的市場(chǎng)迅速引發(fā)開戶熱潮。有報(bào)道稱，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)投資者排隊(duì)開戶的情況。

　　在這波行情當(dāng)中，剛接觸期貨的王強(qiáng)（化名）幸運(yùn)得嘗到了甜頭。身為80后的王強(qiáng)在四川一家鋼鐵廠工作，平時(shí)喜歡讀一些經(jīng)管理財(cái)類書籍，加上對(duì)鋼鐵行業(yè)的了解，對(duì)螺紋鋼——這種鋼材產(chǎn)品中用量最大的品種產(chǎn)生了興趣，最終在春節(jié)前夕開戶，入市資金5萬，主要買的是螺紋鋼豆粕以及菜粕的多單。

　　“螺紋鋼去年一直跌，跌到一噸1800元，我們廠都虧本生產(chǎn)，我當(dāng)時(shí)認(rèn)為以后肯定會(huì)漲，那時(shí)候中央也開始支持鋼鐵行業(yè)，所以我就買了螺紋鋼期貨合約，至于買豆粕和菜粕是因?yàn)榇汗?jié)期間這些東西肯定會(huì)漲價(jià)”，王強(qiáng)說，“目前賬戶資金已經(jīng)翻了一倍?！?/p>

　　螺紋鋼讓機(jī)構(gòu)一周疑虧13.4億

　　不過，就在“小白”投資者紛紛入市并有所斬獲的時(shí)候，卻有部分專業(yè)投資者正在經(jīng)歷被“血洗”的階段。

　　王志（化名）從事鋼鐵行業(yè)分析工作，身邊不乏手持上萬手合約的專業(yè)投資者朋友，然而據(jù)他介紹，“因?yàn)閷?duì)行情比較了解，反而吃了虧。因?yàn)槲覀兓径急制账悸?，春?jié)后只要有倉位的，基本都爆倉了”。

　　“去年螺紋鋼觸底1618的時(shí)候，有人就預(yù)計(jì)未來要達(dá)到1800，春節(jié)后有人看到2400點(diǎn)，我們當(dāng)時(shí)認(rèn)為不是反彈，而是馬上要反轉(zhuǎn)了，所以進(jìn)了空單，結(jié)果基本全都爆倉”，說起這些，王志頗為無奈。“大規(guī)模漲停，甚至連續(xù)漲停的情況在前幾年是很少見到的?！?/p>

　　王志和他周邊朋友的經(jīng)歷并非個(gè)案。另一位出身期貨公司的投資者也對(duì)記者表示，他的一向思路是做空黑色系，好幾年了一直穩(wěn)賺不賠，春節(jié)之后竟然突然被血洗，到現(xiàn)在虧了20萬。

　　甚至連期貨大佬葛衛(wèi)東也遇到了麻煩。僅僅在4月21日一天之內(nèi)，掌舵混沌天成的葛衛(wèi)東就因做空螺紋鋼而巨虧數(shù)億元。

　　據(jù)報(bào)道，葛衛(wèi)東方面回應(yīng)稱，上述傳言缺乏依據(jù)，混沌天成是一個(gè)期貨公司，它有大量客戶，其持倉并不止是葛衛(wèi)東自己的持倉。不過，這一回應(yīng)并未否認(rèn)其虧損情況，反而承認(rèn)了葛衛(wèi)東本人在混沌天成也有資金投入。

　　混沌天成是葛衛(wèi)東控股的期貨公司，其中一大部分持倉被市場(chǎng)認(rèn)為是葛衛(wèi)東的持倉。

　　記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，在上期所螺紋鋼這一品種上，混沌天成的空單持倉從4月8日之后快速上升。截至4月19日，混沌天成持有空單接近13萬手，比4月8日翻了4倍多。

　　然而，混沌天成卻被市場(chǎng)“打臉”，螺紋鋼在此期間持續(xù)大漲，混沌天成持續(xù)虧損。

　　東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，僅螺紋鋼1610合約這一品種，混沌天成4月18日-20日分別浮虧9029萬元、20269萬元和34831萬元，21日浮虧金額創(chuàng)下最高，報(bào)虧40438萬元，22日?qǐng)?bào)虧29924萬元。上一周累計(jì)虧損13.4億元。三位鋼鐵分析師向記者證實(shí)了上述數(shù)據(jù)的可靠性。

　　在此情況下，混沌天成不得不大幅砍掉空單以止損。20-22日三天中，其分別削減了741手，31333手和14073手空單，共計(jì)46147手，剩余空單量創(chuàng)下4月12日的新低。

　　對(duì)于混沌天成的遭遇，一位期貨公司人士對(duì)記者表示，期貨公司的持倉數(shù)量、交易變化過程都是公開的信息，可以據(jù)此大致估算其損益情況。不過，葛衛(wèi)東這樣的高手絕不會(huì)把倉位僅僅建立在特定幾個(gè)品種的幾個(gè)席位上，不然倉位就暴露了，會(huì)引來對(duì)手盤。

　　江浙游資出動(dòng)炒熱期貨？

　　分析人士指出，無論是“小白”投資者的大賺一時(shí)還是專業(yè)投資者遭遇“血洗”，螺紋鋼價(jià)格暴漲背后其實(shí)是充裕的流動(dòng)性。

　　宏源期貨機(jī)構(gòu)部分析師王承斌向記者復(fù)盤了近期期貨市場(chǎng)走熱的三波浪潮：“第一波，元旦左右，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、去產(chǎn)能去庫存；第二波，春節(jié)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯復(fù)蘇；第三波，也就是上周市場(chǎng)的瘋狂，資金面非常充裕，單個(gè)螺紋鋼的交易量就超過滬深兩市的交易總額?！?/p>

　　在王承斌看來，近日期貨市場(chǎng)火爆的最大原因在于資金泛濫，他將資金源頭指向了永安期貨及其背后的江浙游資。

　　“永安期貨起家于杭州，其資金以江浙游資為主。眾所周知，江浙游資作風(fēng)彪悍。股市中以前有”寧波敢死隊(duì)“著名一時(shí)，近期期市驟然火爆，不少江浙游資都開始熱炒期貨”，王承斌說。

　　記者也注意到，永安期貨在近日的行情中表現(xiàn)活躍，由空頭轉(zhuǎn)多頭，甚至成為了螺紋鋼的多方旗手。

　　記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理看到，在4月11日以前，永安期貨在上期所螺紋鋼的多單持倉始終小于空單持倉，凈空單持倉動(dòng)輒數(shù)萬手。但在4月11日，該機(jī)構(gòu)多單持倉大增82526手，空單持倉大減24587手，當(dāng)日凈空單改為凈多單，報(bào)91107萬手。

　　4月11日之后，永安期貨保持螺紋鋼上萬手凈多單一直至22日。截至22日，該機(jī)構(gòu)多單持倉持有111592手多單，在該品種的多單持倉量位居第一，占比達(dá)12.59%。

　　更值得注意的是，該機(jī)構(gòu)還存在增持螺紋鋼多單，減持空單的趨勢(shì)。截至22日，該機(jī)構(gòu)持有多單，比上一日增加545單；持有空單比上一日減少4281單。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友公開發(fā)文指出，M2的高增長(zhǎng)給市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性，是過去一年多來出現(xiàn)資產(chǎn)荒的邏輯。最近螺紋鋼期貨出現(xiàn)大漲，吸引了大量資金進(jìn)駐期貨市場(chǎng)，反映了社會(huì)熱錢的躁動(dòng)，投機(jī)者利用民眾對(duì)于通脹的預(yù)期或恐懼，發(fā)起一輪輪商品期貨的炒作。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始上升

　　流動(dòng)性泛濫之下，市場(chǎng)快速走熱，不僅是專業(yè)投資者，即使一些期貨公司也措手不及。

　　“春節(jié)前，說實(shí)話我們也沒料到市場(chǎng)后期會(huì)這么瘋狂。但在成交量突然放大之后，我們就開始建議客戶做多了。”國(guó)內(nèi)某知名期貨公司人士稱，近期“全民炒期貨”的趨勢(shì)太可怕，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始上升，我們向客戶特別提示了風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，這位機(jī)構(gòu)人士也承認(rèn)，在行情癲狂之時(shí)，他們所做的風(fēng)險(xiǎn)提示作用也有限，“期貨本身是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，但現(xiàn)在結(jié)果卻成了投機(jī)的場(chǎng)所。期貨有杠桿，買一手，漲一個(gè)點(diǎn)就賺10塊錢，而手續(xù)費(fèi)才多少錢啊！”

　　在此背景下，三大交易所紛紛出手為市場(chǎng)降溫，密集的風(fēng)控舉措降臨市場(chǎng)。

　　以全國(guó)最大期貨交易所大連商品交易所（大商所）為例，該所4月21日連發(fā)三個(gè)公告。自4月25日結(jié)算時(shí)起，對(duì)多個(gè)期貨品種的漲跌停板幅度、最低交易保證金和交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

　　記者注意到，和以往相比來看，大商所此次納入風(fēng)控舉措的品種由鐵礦石和焦煤、焦炭等“黑色板塊”擴(kuò)大至農(nóng)產(chǎn)品和化工產(chǎn)品。特別是近期持續(xù)火爆的鐵礦石品種在前期“擴(kuò)板調(diào)保”之后此次再次提高最低交易保證金和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，成為監(jiān)管持續(xù)加碼的品種。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，上述舉措對(duì)于防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)效果并不大。

　　上鋼網(wǎng)高級(jí)分析師張磊對(duì)記者表示，“本輪行情的暴漲中情緒推動(dòng)功不可沒，這也導(dǎo)致一旦市場(chǎng)利空因素積聚過多占據(jù)主導(dǎo)之后，很容易發(fā)生垮塌式的崩盤”。

　　“交易所僅僅提高交易手續(xù)費(fèi)并不能抑制當(dāng)前過度升溫的市場(chǎng)。如何提高客戶在交易過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制水平以及防范過度投機(jī)行為，才是各交易所更應(yīng)注重的問題”，張磊說。

　　對(duì)于未來螺紋鋼行情，張磊表示，現(xiàn)貨市場(chǎng)的資源緊缺將繼續(xù)為螺紋鋼提供強(qiáng)有力的支撐。但隨著鋼企生產(chǎn)利潤(rùn)暴增，大量的產(chǎn)能產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，將為后市帶來較大的供應(yīng)壓力。因此短期來看，市場(chǎng)仍將震蕩運(yùn)行，中長(zhǎng)期市場(chǎng)則仍未擺脫下行的命運(yùn)。

　　據(jù)《新京報(bào)》