在個人網(wǎng)貸平臺(P2P)跑路負面消息不斷傳出、政府對互聯(lián)網(wǎng)金融出重手監(jiān)管之時，螞蟻金服完成了45億美元的B輪融資，創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有史以來最大單筆私募融資紀錄，同時公司估值達到600億美元。

　　在我看來，螞蟻金服B輪融資具有標志性意義，它意味著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)泡沫化野蠻生長階段已結(jié)束，缺乏可行商業(yè)模式的企業(yè)將邊緣化甚至消亡，經(jīng)不住考驗的子行業(yè)將會停滯乃至萎縮，而愿景明確的平臺型企業(yè)將成為睥睨眾生的寡頭。

　　在野蠻發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險、P2P網(wǎng)貸、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)茸有袠I(yè)仿佛一夜間冒出大量公司，擺出顛覆傳統(tǒng)金融的架式，但混戰(zhàn)之后各種問題漸次顯現(xiàn)。有些互聯(lián)網(wǎng)銀行開業(yè)之后發(fā)現(xiàn)經(jīng)營并不如想象中順利，P2P行業(yè)更是跑路不斷，亂象叢生。螞蟻金服似乎與這一切都無關(guān)，其業(yè)務規(guī)模和業(yè)務條線快速而健康發(fā)展，現(xiàn)今談起互聯(lián)網(wǎng)金融，人們頭腦中其實是兩塊：一塊是螞蟻金服，一塊是其他。

　　螞蟻金服一開始就是一個平臺型的企業(yè)，其競爭力是獨特的、無法復制的，在其龐大的業(yè)務群的底層是支付寶和芝麻信用。如果用“起、承、轉(zhuǎn)、合”來形容它的業(yè)務發(fā)展過程和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的話，那么支付寶是螞蟻金服“起”，芝麻信用是“承”，余額寶、招財寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、螞蟻借唄、螞蟻金融云、螞蟻達客等是“轉(zhuǎn)”，場景金融、普惠金融則是“合”。平臺性和閉環(huán)的特點，奠定了它的行業(yè)地位。

　　平臺模式和無與倫比的行業(yè)地位只是它600億估值的前提，在互聯(lián)網(wǎng)世界，到達一種規(guī)模后要支撐估值，光故事是不夠的，必須有摸得著的成長空間。在私募市場上，估值過高同樣意味著風險，美國有些PE已對那些估值過高的未上市企業(yè)進行賬面減值，國內(nèi)不久也許會出現(xiàn)類似案例。600億美元估值，使其成為第四大市值互聯(lián)網(wǎng)公司，離排名第三的百度僅差50億美元，放在A股市場將進入前十名，螞蟻還只是進行了B輪融資，未來不排除進行新的私募融資，到IPO時，估值還將進一步上升。

　　要支撐不斷上升的估值期待，靠阿里這棵大樹是不夠的，螞蟻必須有清晰的愿景，還要能將成長落到實處。螞蟻的商業(yè)模式在國內(nèi)已基本摸索到位，不存在什么風險，接下來的關(guān)鍵是可復制，將成長兌現(xiàn)。目前它將發(fā)力點放在農(nóng)村和國際化，特別是國際化。以支付寶、芝麻信用、余額寶等為內(nèi)容的平臺互聯(lián)網(wǎng)金融模式，應該說已處于世界前列，而這些業(yè)務的可復制性是比較好的。螞蟻通過投資Paytm公司，輸出技術(shù)，培育市場，值得密切關(guān)注?？傊浵佉衅?00億甚至更高的市值，就看農(nóng)村和國際化了。（證券時報記者 黃小鵬）