德國(guó)內(nèi)部近來(lái)對(duì)歐洲央行強(qiáng)化貨幣寬松措施多有微詞，一些政客和學(xué)者認(rèn)為，此舉損害了德國(guó)銀行業(yè)和普通儲(chǔ)戶的利益。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉捍衛(wèi)寬松政策的態(tài)度頗為堅(jiān)決，同時(shí)表示歐洲央行的職能是追求歐元區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，而不是為了德國(guó)。

　　目前，低利率政策打擊了德國(guó)儲(chǔ)戶以及在盈利上嚴(yán)重依賴?yán)⑹杖氲牡聡?guó)較小銀行，那些擔(dān)保投資最低回報(bào)的德國(guó)壽險(xiǎn)公司也受到了打擊。德國(guó)巴伐利亞州財(cái)政部長(zhǎng)馬庫(kù)斯·澤德近期公開表示，歐洲央行的貨幣政策正在侵蝕德國(guó)儲(chǔ)戶的財(cái)富。上月歐洲央行全面降息，尤其是將主導(dǎo)利率降至零，并將隔夜存款負(fù)利率進(jìn)一步擴(kuò)大，招來(lái)了更多批評(píng)之聲，本月歐洲央行并未推出新的刺激政策，但對(duì)寬松貨幣政策的質(zhì)疑并未減弱。

　　“我們受命追求整個(gè)歐元區(qū)的價(jià)格穩(wěn)定，而不僅僅是德國(guó)。我們遵守法律，而不聽命于政客，因?yàn)槲覀兪仟?dú)立的——這是法律規(guī)定的?！庇?guó)《金融時(shí)報(bào)》援引德拉吉本人的話說(shuō)，對(duì)該行獨(dú)立地位的挑戰(zhàn)將損害人們對(duì)歐元區(qū)復(fù)蘇的信心，迫使政策制定者將利率在更低水平保持更長(zhǎng)時(shí)間。根據(jù)歐盟有關(guān)規(guī)定，歐洲央行將維持歐元區(qū)中期價(jià)格穩(wěn)定作為單一政策目標(biāo)。事實(shí)上，歐洲央行也特別重視通過(guò)改善融資條件來(lái)刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)倚重銀行融資。一段時(shí)間以來(lái)，歐洲央行把通脹預(yù)期惡化和借貸非必要緊縮作為采取更大力度寬松措施的兩個(gè)前提。

　　德拉吉還說(shuō)，低利率并非歐元區(qū)特有，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施零利率政策的時(shí)間比歐洲央行長(zhǎng)得多。雖然美國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)也因此受到影響，但與德國(guó)情況有所不同。德國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)與保險(xiǎn)業(yè)遭受壓力的主要原因在于監(jiān)管規(guī)則和經(jīng)營(yíng)模式等，并非貨幣政策。

　　德拉吉在日前議息會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年第一季度的銀行業(yè)借貸調(diào)查顯示，歐元區(qū)企業(yè)從銀行貸款的條件進(jìn)一步改善，所有類型貸款需求都呈現(xiàn)上升。銀行貸款需求上升主要得益于低利率環(huán)境、以投資為目的的融資需求增加及房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。相比融資條件，歐元區(qū)通脹預(yù)期依舊不容樂(lè)觀。歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，主要得益于服務(wù)價(jià)格上漲，3月歐元區(qū)通脹率回升至零。但德拉吉指出，基于目前的能源期貨價(jià)格，未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)通脹率可能重新跌入負(fù)區(qū)間，預(yù)計(jì)2016年下半年出現(xiàn)反彈，并在未來(lái)兩年進(jìn)一步攀升。德拉吉說(shuō)，低利率由低增長(zhǎng)和低通脹決定，并非由貨幣政策導(dǎo)致。他說(shuō)，2015年是歐洲央行實(shí)施負(fù)利率的第一個(gè)完整年份，并沒(méi)有明顯證據(jù)顯示負(fù)利率已傳導(dǎo)至歐元區(qū)銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)戶或貸款者。對(duì)歐洲央行而言，負(fù)利率的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)至今大體上是積極的。對(duì)于持續(xù)低通脹，德拉吉呼吁市場(chǎng)“要有耐心”。他說(shuō)，歐洲央行的寬松貨幣政策將為未來(lái)的通脹變化提供支撐，其積極作用將越來(lái)越多地顯露出來(lái)。

　　根據(jù)歐洲央行判斷，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將保持溫和、穩(wěn)定增長(zhǎng)。在德拉吉看來(lái)，過(guò)去幾年來(lái)，貨幣政策成了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的唯一政策，但它無(wú)法解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)中一些根本的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。德拉吉指出，要使歐元區(qū)回歸長(zhǎng)期的可持續(xù)增長(zhǎng)，不僅需要貨幣政策，還需要結(jié)構(gòu)性改革、財(cái)政政策的支持，包括減稅、減少政府開支和增加公共投資等。（沈忠浩）