A股低位震蕩，有天然折價優(yōu)勢的定增近期受到投資者青睞。國投瑞銀瑞盛擬任基金經(jīng)理劉欽表示，今年A股難有趨勢性投資機會，預計市場將維持寬幅震蕩格局，為選擇標的參與定增帶來較好時機：假如市場平穩(wěn)運行，定增收益中的折價和個股成長性收益α將提供一定的安全墊；一旦市場出現(xiàn)反彈，市場波動收益β將給定增項目帶來更高的收益。

　　 震蕩市參與定增收益更可觀

　　展望今年的投資環(huán)境，劉欽認為，市場將圍繞3000點震蕩的可能性較大。一是因為目前對于股市的有利因素在增加，市場與年初相比存在一定的預期差，主要包括美聯(lián)儲放緩加息步伐、人民幣匯率企穩(wěn)回升、貨幣政策延續(xù)靈活偏寬松以及經(jīng)濟增速在二季度出現(xiàn)緩慢復蘇的跡象等；二是中國經(jīng)濟必然轉(zhuǎn)型，部分新興成長行業(yè)將脫穎而出，這些行業(yè)將對中國經(jīng)濟有較強的支撐。

　　劉欽認為，根據(jù)他做定增的經(jīng)驗，結(jié)合收益與風險比，只要不是單邊上漲市場，目前點位附近將是參與定增的好時機。如果市場繼續(xù)下跌那對一年后才解禁的定增個股來說更是好機會。2014年參與的定增項目，2015年解禁收益率達133%就是一個較好的例子。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，劉欽管理的瑞盈基金成立于市場高點，歷經(jīng)牛市短暫高點與牛熊考驗，市場節(jié)奏把握準確，其參與定增的十大重倉股中，截至2015年12月31日，市北高新、星星科技、樂金健康、江蘇吳中、海立股份等項目浮動收益率達59%-246%，凸顯基金經(jīng)理的選股能力。

　　 四條主線篩選定增項目

　　據(jù)了解，劉欽擁有多年P(guān)E投資、定增、行業(yè)研究等投行、投資、研究相關(guān)經(jīng)驗，研究領(lǐng)域覆蓋TMT、節(jié)能環(huán)保、機器人在內(nèi)的新興成長行業(yè)，目前還兼任國投瑞銀瑞利、瑞盈兩只定增基金的基金經(jīng)理。

　　劉欽表示，在下一只產(chǎn)品國投瑞銀瑞盛的投資管理中，將用少量現(xiàn)金投資于新股、轉(zhuǎn)債申購、打新以及固定收益資產(chǎn)，更多的權(quán)益部分投資將只專注定增市場，參與更多的定增項目。

　　至于如何篩選定增項目，他表示，未來會從四條主線中精選定增項目：首先是股東利益一致性策略；其次是市值彈性策略；第三是景氣行業(yè)投資策略，尋找能夠跨越牛熊的優(yōu)質(zhì)成長股；第四是緊盯投行條線，需要基金經(jīng)理與券商投行有較為密切的關(guān)系，集中調(diào)研，深度分析，提前布局。

　　對于具體定增行業(yè)的選擇，他表示會謹慎參與周期性類行業(yè)，如鋼鐵、煤炭、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)，因為這些行業(yè)產(chǎn)能是過剩的，中國再也不會依靠固定資產(chǎn)投資來拉動中國GDP的增長；結(jié)合自身的優(yōu)勢，未來重點投資經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的新興產(chǎn)業(yè)的機會，比如、TMT、計算機、通信、機器人、新型醫(yī)藥、文化傳媒等行業(yè)。因為新興成長行業(yè)可以跨越牛熊周期，并且沒有明顯的天花板，這些行業(yè)也是未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主要方向。（記者 黃麗）