上周融資盤全面謹(jǐn)慎，主動性減倉，漸次流出，上周一凈流出15億元，上周二回流8億元，上周三大幅凈流出131億元，上周四、上周五分別凈流出37億元、51億元。目前滬指在2900點(diǎn)初步獲得支撐，未來兩周將圍繞2900點(diǎn)振蕩蓄勢，期間融資盤仍將保持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)會有小規(guī)模的融資盤繼續(xù)流出市場。

　　3月16日融資余額創(chuàng)出股災(zāi)以來新低8267億元，其后隨反彈一路增倉至4月14日的8951億元，最大增倉規(guī)模為684億元。4月15日起場外資金觀望，滬指沖關(guān)無力，融資盤謹(jǐn)慎情緒上升，至上周五一直處于減倉周期，共減倉約268億元，占最高增倉規(guī)模的39%。

　　上周五的融資余額8683億元，較3月16日僅增加416億元，與股災(zāi)3.0中融資盤凈流出的3730億元相比，融資盤的回流幅度為11%。與收盤價(jià)同為2930點(diǎn)附近的1月22日的融資余額9752億元、2月24日的8870億元相比，處于較低水位。當(dāng)前的融資盤仍處于股災(zāi)后的謹(jǐn)慎狀態(tài)，小心做多，遇壓即逃，總體倉位不高，繼續(xù)減倉的規(guī)模也有限，股災(zāi)4.0的可能性極低。

　　另外。上周五滬指收報(bào)2960點(diǎn)，較3月16日的2870點(diǎn)僅有3%的漲幅。換言之，增倉的融資盤獲利幅度有限，短期急殺的可能性不大。本周指數(shù)若出現(xiàn)反抽行情，融資盤會繼續(xù)謹(jǐn)慎減持。兩周后，若指數(shù)在2900下方企穩(wěn)，較低倉位的融資盤也會再度進(jìn)入增倉周期。中期看，滬指將在2700點(diǎn)到3100點(diǎn)間保持振蕩態(tài)勢。市場仍處于存量博弈格局。

　　上周融資買入額為2616億元，日均值為478億元，較前周下降21%。融資買入額與余額之比從前周的6.90%下降到5.40%，滬指3100點(diǎn)箱頂壓力明顯，箱體內(nèi)向下振蕩的態(tài)勢明顯，融資盤主動減少開倉規(guī)模。

　　上周償還額為2616億元，日均值為523億元，較前周下降11%。償還額的降幅明顯低于融資買入額的降幅，融資盤開始松動，但未到恐慌程度，過往股災(zāi)陰影重現(xiàn)，本周反抽行情仍有部分融資盤將減持流出。3月16日后的日均償還值為566億元，上周的融資盤償還低于均值，大部分增倉的融資盤仍對箱體內(nèi)的再度上行抱有期待。

　　后市研判：融資盤下殺能量有限，中期大盤將在2700點(diǎn)到3100點(diǎn)的箱體內(nèi)來回折返，投資者可在中樞下方逢低吸納，繼續(xù)采取箱體振蕩的操作模式。

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