上周滬深股市震蕩下行，周三更是大幅殺跌。其中，上證綜指周三盤(pán)中一度大跌近150點(diǎn)，盡管尾盤(pán)有所回升，但最終仍難逃下跌命運(yùn)。周K線顯示，上證綜指上周累計(jì)下跌118.88點(diǎn)，周跌幅為3.86%，一舉跌穿20日均線，短期已構(gòu)成“破位下行”格局，市場(chǎng)情緒也開(kāi)始“多翻空”，短線內(nèi)恐難以有效改善，預(yù)計(jì)短期股指震蕩難免。

　　上周?chē)?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“冰火兩重天”走勢(shì)。一方面，滬深股市震蕩下行；另一方面，大宗商品期貨市場(chǎng)一路狂飆，并引發(fā)監(jiān)管層的強(qiáng)烈關(guān)注，周五開(kāi)始對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，才迫使大宗商品期貨的風(fēng)控走勢(shì)有所收斂。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，與期貨市場(chǎng)過(guò)度火爆引發(fā)股市資金外流不無(wú)關(guān)系。一旦期貨市場(chǎng)走勢(shì)恢復(fù)理性，勢(shì)必引發(fā)期貨市場(chǎng)資金重新回流股市，有助于A股市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。

　　從周五盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，上證綜指在經(jīng)過(guò)“五連陰”后，終于迎來(lái)抄底資金的進(jìn)場(chǎng)，但市場(chǎng)成交量并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的放大，導(dǎo)致反彈幅度有限。在熱點(diǎn)上，充電樁、家用電器、醫(yī)療保健、水域改革、國(guó)產(chǎn)軟件等題材板塊漲幅居前；稀土永磁、黃金、有色金屬、鋼鐵等資源板塊則出現(xiàn)大幅回落。由于管理層出手調(diào)控大宗商品期貨，前期領(lǐng)漲的“煤飛色舞”有望熱度降溫，應(yīng)謹(jǐn)防沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。但是，隨著國(guó)家供給側(cè)改革的不斷深入，傳統(tǒng)行業(yè)的估值優(yōu)勢(shì)仍將逐步提升，中長(zhǎng)期走勢(shì)仍值得期待。

　　消息面上，中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)上周五進(jìn)行2400億元的7天期逆回購(gòu)操作。同時(shí)，350億元的7天期逆回購(gòu)到期。最終，央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金6800億元，為歷史第二資金投放高點(diǎn)。據(jù)此判斷，短期市場(chǎng)資金的流動(dòng)性并不是太緊。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超于4月22日表示，強(qiáng)大的養(yǎng)老金管理體系既是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的壓艙石。增量改革要重點(diǎn)加快建立以個(gè)人養(yǎng)老金賬戶為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老金體系。這意味著，養(yǎng)老金的入市進(jìn)程開(kāi)始加快，6500億元規(guī)模正在等候進(jìn)場(chǎng)。

　　在技術(shù)面上，股指短線仍存在下行空間。上證綜指在剛剛破位20日均線后，仍有慣性下跌的要求，有望尋求60日均線作為支撐。但是，在資金面寬松的背景下，股市暫時(shí)沒(méi)有發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。在操作上，建議靜待大盤(pán)止跌企穩(wěn)，可輕倉(cāng)參與事件驅(qū)動(dòng)性題材股的短炒機(jī)會(huì)。

　　湖南金證顧問(wèn) 陳自力