上周是痛苦的一周。周三，大盤放量暴跌，一根大陰線不僅把上證綜指上攻3100點(diǎn)的夢(mèng)想擊碎，更是將投資者的信心打擊到冰點(diǎn)。好在周五受到通道下沿的支撐，滬深股指止跌反抽，雙雙收出縮量小陽(yáng)線，讓市場(chǎng)再度看到反彈的希望，但飽受摧殘的市場(chǎng)，已很難再回復(fù)元?dú)?，近期迭出新低的成交量，更是表明市?chǎng)觀望氣氛濃厚，股市投資者已成驚弓之鳥(niǎo)，望而卻步。在這樣的條件下，大盤若能止跌企穩(wěn)，重回盤整格局，已實(shí)屬不易。

　　與A股市場(chǎng)的跌跌不休相比，大宗商品期貨市場(chǎng)卻十分火爆。其中，鋼鐵、煤炭、有色金屬等資源類商品期貨更是出現(xiàn)連續(xù)暴漲的走勢(shì)。資本是逐利的，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)陷入低迷之后，逐利的資本自然會(huì)在其他資本洼地尋求機(jī)會(huì)。大宗商品期貨市場(chǎng)此前已低迷幾年，人心思漲意愿強(qiáng)烈，面對(duì)這樣一個(gè)相對(duì)的投資洼地，資本豈能放過(guò)？而一旦商品期貨行情呈現(xiàn)普漲格局，賺錢效應(yīng)大顯，自然會(huì)吸引更多的資金轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)。這也是近期股市與期市形成“蹺蹺板”走勢(shì)的一大誘因。

　　缺少了后備資金的支持，滬深股指上攻不成，只能轉(zhuǎn)為向下尋求支撐。在經(jīng)歷了“五連陰”之后，上周五股指雖然暫時(shí)止跌反彈，但在形態(tài)上還沒(méi)有完全脫離“下跌中繼”的形態(tài)，能否出現(xiàn)持續(xù)反彈還很難說(shuō)。一旦反彈夭折，上證綜指或許還要再度考驗(yàn)60日均線的支撐力度。

　　大盤要想止跌回升，需要獲得三個(gè)因素的支持。一要看商品期貨市場(chǎng)的火爆程度是否會(huì)因管理層的“降溫”舉措受到遏制，引發(fā)部分投機(jī)資金回流股市。二要看主板金融板塊能否脫穎而出幫助股指止跌企穩(wěn)。上周滬深股指持續(xù)低迷，與金融股的整體走弱不無(wú)關(guān)系，后市大盤要想走強(qiáng)，離不開(kāi)金融股的支持。三要看人氣板塊創(chuàng)業(yè)板指能否率先企穩(wěn)，帶領(lǐng)題材股東山再起，提振市場(chǎng)人氣。

　　在上述三個(gè)因素沒(méi)有出現(xiàn)的背景下，大盤低迷的走勢(shì)恐難以扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)，上證綜指本周在60日均線和30日均線之間重新構(gòu)筑箱體，進(jìn)行區(qū)間震蕩整理的可能性較大。由于近期市場(chǎng)操作難度明顯加大，在大盤沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)之前，穩(wěn)健型投資者還應(yīng)以觀望為主；激進(jìn)型投資者可在控制倉(cāng)位的前提下，對(duì)近期活躍度較好的資源股和股價(jià)彈性較好的智能概念股給予重點(diǎn)關(guān)注，博取短線交易性機(jī)會(huì)。

　　上海證券 程榮慶