一家企業(yè)在新三板上市，券商為其編纂的上市文件（即《公開轉(zhuǎn)讓說明書》）應(yīng)該有多大的篇幅？福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司（下稱歸真堂）給出了一份答案：超過14萬字。

　　2015年12月14日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（下稱新三板）公告了歸真堂提交的相關(guān)上市文件。這一組沉甸甸的文件宣告了歸真堂的歸來，也又一次開始挑戰(zhàn)公眾的神經(jīng)。

　　因為，有四個字和歸真堂緊緊綁在了一起：活熊取膽。

　　2009年11月19日，歸真堂在《福建日報》發(fā)布接受輔導(dǎo)公告，正式啟動了到主板上市的進(jìn)程。此舉隨即引發(fā)媒體輿論的關(guān)注，批評聲、反對聲接踵而來。

　　2011年2月9日，《中國青年報》刊登《市場應(yīng)對歸真堂“活熊取膽”亮“紅牌”》一文，輿論聲討之聲陡然加大。

　　2012年2月14日，由全國政協(xié)常委馮驥才、歌手韓紅、作家畢淑敏、企業(yè)家李東生、中央電視臺主持人崔永元、天使投資人薛蠻子等72位各界知名人士聯(lián)合簽署的《致中國證券監(jiān)督管理委員會的吁請函》，由北京愛它動物保護(hù)公益基金會送交中國證監(jiān)會。吁請函反對歸真堂上市，認(rèn)為“歸真堂一旦獲批上市，將引發(fā)社會各界對自然生態(tài)環(huán)境保護(hù)問題的激烈爭辯，并可能對政府職能部門監(jiān)管能力和公信力產(chǎn)生質(zhì)疑”。

　　雙方較量的結(jié)果是2013年4月證監(jiān)會宣布?xì)w真堂IPO中止審查；當(dāng)年6月，歸真堂表示，未來時機(jī)成熟時不排除擇機(jī)再啟IPO。

　　果然，歸真堂卷土重來。這一次，他們不找主板了，他們盯上了新三板。

　　在提交申請之后，新三板先后兩次給歸真堂發(fā)來問詢函。2016年3月21日，歸真堂對第二次問詢做了回復(fù)。這份回復(fù)于4月5日被新三板公布。

　　說來也巧，歸真堂歸來的過程和新三板分層幾乎同步。

　　2015年11月24日，新三板發(fā)出了關(guān)于就《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》公開征求意見的通知，正式啟動分層工作。僅僅20天之后，12月14日，歸真堂上市文件被公告。

　　現(xiàn)在，分層工作已經(jīng)進(jìn)入演習(xí)階段了。根據(jù)新三板的安排，本周（4月18日至4月22日），新三板進(jìn)行分層信息揭示第一輪仿真測試。如果一切順利的話，5月正式分層，應(yīng)該不成問題。

　　新三板分層，意義重大。

　　2013年12月13日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》。根據(jù)這個決定，“在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易”。

　　第二天，證監(jiān)會對國務(wù)院的決定進(jìn)行了解釋，指出國務(wù)院決定要求建立不同層次市場間的有機(jī)聯(lián)系，就是要使得交易所市場、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）和區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場之間形成上下貫通、有機(jī)聯(lián)系的統(tǒng)一整體。因此，按照國務(wù)院決定的精神，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）的掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，但轉(zhuǎn)板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權(quán)分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營、財務(wù)報告真實性等方面達(dá)到相應(yīng)的要求。

　　新三板分層就是據(jù)此而來。因為新三板掛牌公司實在太多了，截止到2016年4月15日，共有6583家公司掛牌。這么多公司，不可能一哄而上進(jìn)入主板，一個個甄別也太費(fèi)勁，還不如借鑒學(xué)校搞快慢班，把成績好的、有望沖擊北大、清華的集中在一起。

　　對于高中分快慢班，筆者十分不感冒。但是對于新三板分層，筆者十分贊成。分層監(jiān)管，優(yōu)勝劣汰，對于促進(jìn)掛牌公司的健康發(fā)展，對于建立不同層次市場間的聯(lián)系，使優(yōu)秀的公司能上，落后的公司能下，實在是一件很好的事情。

　　根據(jù)安排，新三板的分層也是一步一步來。第一步先分為兩層：創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。

　　這次分層確定之后，位列創(chuàng)新層的掛牌公司當(dāng)然是更有希望沖擊主板的。

　　筆者猜想，當(dāng)創(chuàng)新層出現(xiàn)了第一家沖上主板的公司時，新三板是不是該舉辦一個儀式，給這家公司披紅掛彩、抬上大花橋，再雇一個樂隊，吹吹打打地給送過去？

　　哪家公司會拔得頭籌呢？

　　讓我們回過頭來看一看。假如歸真堂登陸新三板了，它會被分到哪一層呢？

　　如果它被分到了創(chuàng)新層，它會不會成為第一只沖上主板的公司？

　　這樣的結(jié)局，不是沒有可能，畢竟7年前的第一次，它可是要沖擊主板的。

　　這個話題，有那么一點(diǎn)兒黑色幽默的意思吧？