近期，上市公司控股權(quán)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓、資本大鱷高價(jià)接手的案例頻頻出現(xiàn)。深圳惠程、萬(wàn)家樂(lè)、*ST獅頭等公司控股股東近期公告協(xié)議轉(zhuǎn)讓，引來(lái)私募機(jī)構(gòu)等資本大鱷溢價(jià)接手。不做虧本生意的資本大鱷們看似做了“接盤(pán)俠”，但是私募等接手公司控股股權(quán)后，將上演資本大戲，“進(jìn)則可以重組融資，退則可以減持轉(zhuǎn)讓，資本玩‘殼’可以繡出花來(lái)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　看重上市公司決策力

　　深圳惠程此前公告，實(shí)際控制人何平和任金生與中馳極速簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者擬將其持有的公司8673.6萬(wàn)股（占公司總股本的11.1058%）全部轉(zhuǎn)讓給中馳極速。在協(xié)議履行完畢后，公司的控股股東將變更為中馳極速，公司的實(shí)際控制人將變更為中馳極速實(shí)際控制人汪超涌和李亦非。這筆股權(quán)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)為16.5億元，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格約合19元，如若按照停牌前8.89元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，溢價(jià)率高達(dá)113.72%。同樣，萬(wàn)家樂(lè)公告，公司控股股東西藏匯順投資與廣州蕙富博衍投資簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓1.2億股股份（約占公司股份總數(shù)的17.37%），交易對(duì)價(jià)合計(jì)15.5億元，約合12.9167元/股，高出停牌前股價(jià)約36%。

　　記者查閱上述接盤(pán)方的背景資料發(fā)現(xiàn)，北京信中利投資股份有限公司持有中馳極速100%股份，而信中利是一家老牌PE投資公司，成立于1999年，注冊(cè)資本為6.45億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資咨詢、項(xiàng)目投資、資產(chǎn)管理等。中馳極速的實(shí)際控制人汪超涌和李亦非夫婦直接持有信中利55.84%的股權(quán)，系信中利創(chuàng)始人。2015年10月，信中利人民幣業(yè)務(wù)成功掛牌新三板。公司2015年年報(bào)顯示，公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.69億元，增幅近278.7%。同樣，資料顯示，蕙富博衍的全部合伙人包括匯垠澳豐和匯垠天粵，而匯垠澳豐則是資本市場(chǎng)老兵，并在雙星新材、精工鋼構(gòu)、華聞傳媒、匯源通信、榮豐聯(lián)合控股、法因數(shù)控等公司以多種方式“露臉”。截至去年年底，匯垠澳豐資產(chǎn)總額7909.5萬(wàn)元。

　　“協(xié)議轉(zhuǎn)讓比二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)方便，且不存在暴露增持動(dòng)作的風(fēng)險(xiǎn)，另外獲得的是控股權(quán)，不論是絕對(duì)控股還是相對(duì)控股，私募機(jī)構(gòu)入主有了利用上市公司平臺(tái)的決策力”，韜韞投資人士表示。

　　機(jī)構(gòu)基本不做虧本生意

　　“私募接手股權(quán)后應(yīng)該會(huì)加快其資本運(yùn)作，或者可能是長(zhǎng)線投資的概念，具體要看相關(guān)公司公告聲明，是否有重組并購(gòu)的可能性存在，以及公司本身質(zhì)地是否優(yōu)良來(lái)判斷其投資價(jià)值”，中投在線研究員呂晴認(rèn)為。

　　韜韞投資及投行人士認(rèn)為，對(duì)上市公司控股權(quán)，私募等資金方多是“且行且珍惜”：“私募機(jī)構(gòu)等有可能主導(dǎo)并購(gòu)重組，一些實(shí)力比較強(qiáng)的私募，有相應(yīng)的關(guān)聯(lián)公司一直在做一級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)，不僅僅是國(guó)內(nèi)并購(gòu)，還做跨境并購(gòu)，這部分機(jī)構(gòu)有推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組等的可能”。以中馳極速為例，公告顯示，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，中馳極速不排除為適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化及有利于深圳惠程和全體股東利益，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)做出調(diào)整及補(bǔ)充。而查閱資料發(fā)現(xiàn)，汪超涌李亦非夫婦與體育淵源頗深，在信中利的投資版圖中，體育產(chǎn)業(yè)占據(jù)重要地位。入主深圳惠程之后，體育資產(chǎn)的注入相對(duì)可期。在*ST獅頭的溢價(jià)轉(zhuǎn)讓中，接盤(pán)入主的蘇州海融天投資有限公司、山西潞安工程有限公司則更為公司重組事項(xiàng)增添看點(diǎn)。其中，陳海昌為蘇州海融天股東之一及法定代表人，并以參與重組股而聞名。

　　“也有入主上市公司后并購(gòu)重組不成萌生退意，或者純粹借重組預(yù)期推高股價(jià)的行為，機(jī)構(gòu)的角色類似于財(cái)務(wù)投資者，可能會(huì)趁著股價(jià)高漲選擇減持到最大限度，或者直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓尋求資金接盤(pán)，但是機(jī)構(gòu)基本不做虧本生意”，前述私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為。