近期，美國制藥巨頭輝瑞與總部位于愛爾蘭的艾爾建之間高達1600億美元的合并交易告吹。消息一出，觸發(fā)了市場就美國政府加大對稅收倒置行為打擊力度這一行為的擔(dān)憂。因為據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日輝瑞制藥與艾爾建宣布并購交易失敗的當(dāng)天，2016年全球撤回的并購交易額已經(jīng)達到了4150億美元，僅2016年一個季度的撤回交易就已經(jīng)超過了2007年創(chuàng)下的全年3030億的撤銷并購歷史紀(jì)錄。

　　業(yè)內(nèi)人士均表示，此次新規(guī)能否改變美國企業(yè)避稅的局面尚待觀察，但是其對于全球并購乃至中企收購美國公司將產(chǎn)生的影響卻已可預(yù)見。

　　海外企業(yè)并購意愿受影響

　　“稅收倒置”是指企業(yè)通過改變注冊地的方式，由高稅率國家遷往低稅率國家，將原本適用的比較高的稅率變?yōu)檫m用的比較低的稅率，以達到避稅的目的。

　　商務(wù)部研究院世界經(jīng)濟研究所美洲與大洋洲研究部副主任、研究員周密告訴國際商報記者，由于輝瑞和艾爾建的并購規(guī)模巨大，相信終止這起交易在相當(dāng)程度上是受到稅收環(huán)境差異的影響。美國財政部如果調(diào)整其征稅原則和稅收政策，會對未來的企業(yè)并購意愿和交流活動造成直接的影響。

　　中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮對國際商報記者分析道，輝瑞并購艾爾建的主要目的正是通過稅收倒置來避稅。早前，輝瑞收購阿斯利康，希望把總部轉(zhuǎn)移至英國以避稅，但被美國財政部叫停。此次美國財政部發(fā)布新政打擊稅收倒置就是為了阻止輝瑞通過并購艾爾建進行稅收倒置。

　　周密進一步分析道，稅收是企業(yè)經(jīng)營中的重要因素，不僅會在很大程度上決定企業(yè)出售資產(chǎn)的意愿，也會在很大程度上影響外國企業(yè)的收購意愿。

　　據(jù)了解，新政策包括兩個部分，政府對通過多次反向收購或收購美國公司而建立的公司進行了進一步限制。在計算合并公司的稅收比例時，政府會忽略在前三年里并購交易中的美國資產(chǎn)價值。

　　中資“走出去”要當(dāng)心

　　在奧巴馬政府敲定打擊稅收倒置交易的計劃之際，雀巢、荷蘭皇家殼牌、空客、巴斯夫等通常不碰美國政治的大型歐盟企業(yè)都在擔(dān)心其美國業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險。

　　歐洲跨國公司并未參與稅收倒置，但他們擔(dān)心旨在限制此類交易的經(jīng)濟效益的舉動可能會增加他們在美國的稅收金額和借款成本，因為他們的公司結(jié)構(gòu)與采取稅收倒置的企業(yè)相同，都是由一家海外注冊的母公司控制一家美國子公司。

　　資料顯示，這已不是美國財政部第一次對企業(yè)海外避稅行為“伸手”。早在2014年9月和2015年11月，美國財政部就先后針對稅收倒置企業(yè)通常慣用的“放松控制”策略和“稅收待遇”門檻作出了嚴(yán)格限制。

　　郭凡禮分析指出，2014年9月，美國財政部對稅收倒置企業(yè)進行打擊，主要限制美國本土企業(yè)通過收購國外企業(yè)進行稅收倒置，但外國企業(yè)收購美國企業(yè)的稅收轉(zhuǎn)移行為沒有受到限制。“此次政策對該行為進行了限制，這將會阻礙部分中企赴美投資，不利于中國正在實行的企業(yè)‘走出去’計劃。”

　　周密認(rèn)為，在當(dāng)前中國企業(yè)對美投資中并購所占比重較大的情況下，美國新政所產(chǎn)生的影響不可小視。金融危機爆發(fā)以來，奧巴馬政府一直采取各項措施希望外國企業(yè)回流美國，并通過各種方案減少本土企業(yè)外遷，這次的政策調(diào)整事實上也反映了同樣的期望。應(yīng)該說，稅收問題是國際問題，關(guān)系到國與國之間的稅收利益分擔(dān)。

　　周密建議，中國企業(yè)需要關(guān)注美國相關(guān)政策的進展，在必要時積極使用美國本土法律服務(wù)，做好投資方案的調(diào)整。對于企業(yè)的投資方式，在適當(dāng)條件下也應(yīng)重新評估和設(shè)計。