■文/陸綺雯

　　金融創(chuàng)新與百姓生活竟然還會產(chǎn)生如此這般的“化學反應(yīng)”？這就是海通證券債券融資團隊的創(chuàng)新實踐與我們?nèi)粘Ｉ畈脸龅幕鸹ā?/p>

　　先來看看這道垃圾焚燒發(fā)電的融資難題，海通是怎么解的吧。

　　近年來，我國垃圾焚燒設(shè)施建設(shè)提速明顯，隨著城鎮(zhèn)化進程的推進，未來垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)將得到更廣泛的運用，不過，一直以來，該類項目的融資是一個難題。

　　在海通證券看來，垃圾焚燒發(fā)電項目前期投資大、運營成本相對較低，而其主要收入來源包括垃圾處理費收入、發(fā)電收入、即征即退增值稅、供熱收入、售渣收入等，擁有穩(wěn)定可預(yù)測的現(xiàn)金流，這些決定了項目收益?zhèn)@一創(chuàng)新融資方式特別適用。

　　海通證券股份有限公司副總經(jīng)理任澎介紹說，“14穗熱電債”是由海通證券承銷的全國第一只項目收益?zhèn)?，發(fā)行規(guī)模8億元，期限10年，從第三年起分期還本，募投項目是廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項目。

　　“項目收益?zhèn)趦攤鶃碓?、發(fā)行主體、賬戶設(shè)置、擔保增信方面具有顯著不同，這也是項目收益?zhèn)灰暈橐环N制度創(chuàng)新的關(guān)鍵所在?！眲?chuàng)新的核心在于融資方式，項目收益?zhèn)€本付息主要依靠項目自身收益，即融資以未來的現(xiàn)金流作為發(fā)債的基礎(chǔ)，與發(fā)行主體的信用相隔離，這使得解決很多城市化難題的融資思路一下子打開，比如，公用設(shè)施、保障房、高速公路建設(shè)，以及其他一些有門票收入的項目，都可以套用這一模式。

　　在海通“吃螃蟹”之后，項目收益?zhèn)谌珖鹆似饋恚壳?，整個市場已達到接近1000億元的規(guī)模，而海通的儲備發(fā)行量也達到約500億元。在海通團隊看來，項目收益?zhèn)臐摿€非常大，眼下，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨較大困難，突出表現(xiàn)為企業(yè)融資渠道有限、社會融資成本偏高、間接融資比例較低、地方政府債務(wù)負擔較重等，而項目收益?zhèn)∏∈强梢赃\用的解題方式之一。

　　項目收益?zhèn)畲蟮奶攸c在于以獨立的項目公司為發(fā)行主體、以項目未來現(xiàn)金流為償債來源、期限與項目建設(shè)運營周期相匹配，而且不以政府信用為背書，能更好的服務(wù)市政基建，降低地方債務(wù)風險。與此同時，項目收益?zhèn)皇茼椖繉嵤┲黧w資質(zhì)的限制，有利于平臺公司拋開歷史包袱輕裝上陣，還可以成為PPP模式下項目公司的重要融資渠道，從而推進地方政府投融平臺公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。而這些對于實體經(jīng)濟的支持，將給百姓生活帶來方方面面的好處。

　　如今，“創(chuàng)新創(chuàng)造價值”已經(jīng)成為海通上下的共識，創(chuàng)新基因逐漸融入每位海通人的血液。

　　海通的債券融資團隊，現(xiàn)有員工近200人，堪稱業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的債券承銷服務(wù)團隊。團隊由一批業(yè)務(wù)精湛、勤勉盡責的資深專業(yè)人士組成。一線業(yè)務(wù)人員全部為碩士研究生以上學歷，九成以上員工畢業(yè)于國內(nèi)名校，五成以上擁有海外留學經(jīng)歷，多名員工擁有CPA、CFA、ACCA、律師等執(zhí)業(yè)資格證書。

　　優(yōu)秀專業(yè)的團隊構(gòu)成了各種創(chuàng)新的可能性。憑借卓越的債券定價能力和創(chuàng)新能力，該團隊近年來連續(xù)推出一系列創(chuàng)新品種，包括可續(xù)期債券、超長期含權(quán)債券、項目收益?zhèn)?，產(chǎn)品設(shè)計在中國債務(wù)資本市場上創(chuàng)造了若干個“第一”，對國內(nèi)債券市場空白的填補在業(yè)界產(chǎn)生了積極的示范效應(yīng)。

　　創(chuàng)新理念已深入海通的基因。海通證券相關(guān)負責人表示，金融創(chuàng)新背后的根本力量是競爭，所以金融創(chuàng)新往往時間跨度長、涉及面廣，更重要的是，金融創(chuàng)新往往伴隨著社會經(jīng)濟的重大變遷?！敖鹑趧?chuàng)新的價值在于釋放發(fā)展?jié)摿?，推動?jīng)濟發(fā)展?！碑斎?，金融創(chuàng)新并非盲目尋求新鮮事物，金融創(chuàng)新必須堅持三點：一是降低融資成本，二是服務(wù)實體經(jīng)濟，三是防范金融風險。

　　在海通債券融資團隊看來，心系實體經(jīng)濟、心系民生，這和海通人的使命感息息相關(guān)。對于未來的創(chuàng)新步伐，他們思路清晰——金融人是金錢的“搬運工”，實體經(jīng)濟越是困難，金融人身上的擔子就越重，必須把貨幣資源配置到最需要的地方，貨幣是催化劑，放對了地方，就能產(chǎn)生幾何級的能量。