在證監(jiān)會(huì)叫停股市多種形式的場(chǎng)外配資后，新的創(chuàng)新模式在沒有配資資金的情況下的眾籌炒股悄然興起，并受到投資者歡迎?！捌脚_(tái)在其中只做居間人，由操盤手發(fā)起眾籌項(xiàng)目，操盤手和投資人以合伙形式共同出資購(gòu)買股票，平臺(tái)不做配資業(yè)務(wù)，也沒有引入機(jī)構(gòu)資金，都是操盤手和投資人的自有資金炒股。”隕石地帶總經(jīng)理劉致遠(yuǎn)對(duì)記者表示。據(jù)記者了解，多家定位為眾籌理財(cái)?shù)钠脚_(tái)在以合伙人模式提供眾籌炒股渠道。然而，業(yè)內(nèi)人士表示，眾籌炒股這種模式目前尚處于監(jiān)管真空地帶，因此這種模式存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　眾籌炒股遭遇監(jiān)管真空

　　隕石地帶平臺(tái)于2015年10月上線運(yùn)營(yíng)，根據(jù)工商注冊(cè)信息顯示，隕石地帶運(yùn)營(yíng)方為遠(yuǎn)潤(rùn)創(chuàng)投投資（北京）有限責(zé)任公司，股東為兩位自然人出資成立，法人為劉致遠(yuǎn)。

　　根據(jù)隕石地帶官網(wǎng)信息顯示，平臺(tái)定位于投資者享有固定收益和超額收益的眾籌理財(cái)平臺(tái)。根據(jù)平臺(tái)上宣稱“高端操盤手領(lǐng)投，階梯式業(yè)績(jī)提成”的眾籌理財(cái)項(xiàng)目來(lái)看，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模在一百萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等，項(xiàng)目周期集中在5—20天之間。

　　據(jù)記者了解，隕石地帶的眾籌理財(cái)是由平臺(tái)審核認(rèn)證的操盤手發(fā)起的眾籌項(xiàng)目，項(xiàng)目募集資金只能用于二級(jí)市場(chǎng)股票交易。投資者在平臺(tái)上對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資后，可以獲得所投項(xiàng)目的固定收益以及超額收益分成。

　　以2016年4月7日在售的“銀樺1期【T+10】”為例，該項(xiàng)目眾籌額度為100萬(wàn)元，操盤手風(fēng)險(xiǎn)金13萬(wàn)元，操盤期限10天，投資者保底收益1.5%，超額收益二八分成，1000元的倍數(shù)跟投。具體風(fēng)險(xiǎn)控制措施包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)金制度、主動(dòng)風(fēng)控技術(shù)和預(yù)警平倉(cāng)設(shè)置等。其中，操盤手項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)金13萬(wàn)元優(yōu)先止損，警戒線8.5%，平倉(cāng)線9.5%。

　　據(jù)記者了解，投資者在操盤鎖定期10天之后可獲得1.5%的固定收益，并可以按照項(xiàng)目實(shí)際操作情況獲得超額收益的20%。按照平臺(tái)顯示，投資者的固定收益將由操盤手的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)金兜底，而按照10天1.5%的固定收益計(jì)算，固定年化收益超過54%，在加上投資者的浮動(dòng)收益，實(shí)際收益將更高。

　　劉致遠(yuǎn)對(duì)記者表示，炒股的短線收益要遠(yuǎn)高于債權(quán)投資，經(jīng)驗(yàn)豐富的操盤手是可以在短期內(nèi)獲得高收益的，平臺(tái)中間只賺資金管理費(fèi)和項(xiàng)目管理費(fèi)，實(shí)際操作收益都由操盤手和投資者獲得，所以才會(huì)出現(xiàn)高收益。

　　值得注意的是，在去年底發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》中，提到禁止向借款用途為投資股票市場(chǎng)的融資提供信息中介服務(wù)；從事股權(quán)眾籌、實(shí)物眾籌等業(yè)務(wù)等。

　　雖然細(xì)則要求借款用途不允許向投資股票市場(chǎng)的融資提供服務(wù)，但目前行業(yè)有18個(gè)月整改期，平臺(tái)仍有整改時(shí)間，在此之前實(shí)行負(fù)面清單制，對(duì)于沒有明確叫停的模式，仍可運(yùn)營(yíng)，而眾籌炒股的模式則處于監(jiān)管真空地帶。

　　目前眾籌炒股平臺(tái)的法律依據(jù)為《民法通則》與《合同法》，而采用這一模式的平臺(tái)往往都由各任務(wù)合伙人簽訂合買任務(wù)合同，劉致遠(yuǎn)表示，“合買任務(wù)根據(jù)《民法通則》關(guān)于合伙人的規(guī)定發(fā)起的，符合《合同法》及最高院相關(guān)司法解釋的規(guī)定”。

　　劉致遠(yuǎn)表示，投資人與股市不是一對(duì)一的法定借貸款關(guān)系，平臺(tái)采用的交易模式為，操盤手與投資人以合伙經(jīng)營(yíng)的方式，進(jìn)行集資炒股，收益共享，而目前并沒有明確的法律規(guī)定不允許這樣操作。

　　值得注意的是，深圳前海韋恩互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司的線上平臺(tái)淘股神也是定位于股票合買平臺(tái)。淘股神方面表示，淘股神網(wǎng)在國(guó)內(nèi)率先創(chuàng)立股票合買模式，即兩個(gè)或兩個(gè)以上的合格個(gè)人以合伙形式共同出資購(gòu)買股票并共享收益。該合買模式符合《民法通則》關(guān)于合伙人的規(guī)定，并符合《合同法》及最高院相關(guān)司法解釋。

　　零壹財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)李耀東表示，以合伙人形式的法律結(jié)構(gòu)是沒有問題的，關(guān)鍵是成立合伙人的公司，也不能公開向社會(huì)大眾募集資金，因?yàn)閷?duì)于非公眾企業(yè)，是不可以公開募資作為自己的股本的。以合伙人形式進(jìn)行眾籌理財(cái)?shù)哪Ｊ礁愃朴谒侥蓟鸬慕M織形式，應(yīng)該按照私募基金的管理辦法監(jiān)管。

　　此外，也有券商人士表示，眾籌炒股的模式可能涉嫌組織非法代客理財(cái)。代客理財(cái)機(jī)構(gòu)需要相關(guān)的金融牌照，以公募或者私募的方式進(jìn)行募資。而作為提供金融中介服務(wù)的平臺(tái)，公募或者私募并不在經(jīng)營(yíng)范圍之內(nèi)。

　　有涉嫌非法集資的風(fēng)險(xiǎn)？

　　在股市火爆時(shí)曾有“跟著股神或者帶頭大哥”一起炒股的模式出現(xiàn)，這種模式里若股票漲了則大家分享收益，跌了投資者自認(rèn)倒霉。有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)法務(wù)人士表示，這種將自己的錢交給“帶頭大哥”去炒股的做法風(fēng)險(xiǎn)極大，發(fā)起者有涉嫌非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　該法務(wù)人士表示，正規(guī)私募基金的都有投資人門檻限制，與投資者簽訂正規(guī)合同，盈虧?rùn)?quán)益都以合同而定，不存在非法集資問題，但類似于“帶頭大哥”的發(fā)起人和公司同樣要接受監(jiān)管部門監(jiān)管。

　　《隕石地帶眾籌理財(cái)合同》設(shè)定了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)機(jī)制，“甲方選擇劣后的，其繳納的合伙出資（操盤手項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)金）應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于彌補(bǔ)甲方操作丙方指定證券賬戶買賣股票發(fā)生的虧損。當(dāng)甲方操作丙方指定證券賬戶買賣股票發(fā)生的虧損數(shù)額達(dá)到其繳納的合伙出資數(shù)額的90%時(shí)，丙方有權(quán)對(duì)該賬戶強(qiáng)制平倉(cāng)，因此產(chǎn)生的虧損及費(fèi)用全部由甲方承擔(dān)?！?/p>

　　劉致遠(yuǎn)對(duì)記者表示，目前隕石部落平臺(tái)設(shè)置了9%左右的虧損警戒線和10%左右的平倉(cāng)線。

　　淘股神方面認(rèn)為，平臺(tái)目的在于通過互聯(lián)網(wǎng)引導(dǎo)散戶把專業(yè)的事交給專業(yè)炒股的人做，幫助中國(guó)證券市場(chǎng)淘汰散戶，這也是成熟資本市場(chǎng)必須經(jīng)歷的一個(gè)過程。據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》