目前上市公司年報(bào)及季報(bào)處于集中公布期，筆者觀察到一些優(yōu)質(zhì)上市公司不僅業(yè)績(jī)優(yōu)良，也同時(shí)推出大比例分紅的方案，而從證券市場(chǎng)及國(guó)際資本市場(chǎng)此類(lèi)變化來(lái)看，研究認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)公司所推出的高比例分紅是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)積極因素。

　　在投資學(xué)理論中，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，公司的股利分紅政策不會(huì)對(duì)投資者的收益產(chǎn)生任何影響。該理論認(rèn)為，公司的股票價(jià)值就反映了分紅的因素。如果公司沒(méi)有分紅，就會(huì)有更多的利潤(rùn)用于再投資，導(dǎo)致公司股價(jià)上升。此時(shí)，公司雖然沒(méi)有分紅，但是投資者可以出售股票獲得收益。反之，如果實(shí)施公司分紅，投資者獲得了股利，留在公司的未分配利潤(rùn)就會(huì)減少，這樣股票價(jià)格會(huì)隨之降低。所以，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)當(dāng)中，無(wú)論公司分紅與否，是低分紅還是高分紅，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都是一樣的。但在現(xiàn)實(shí)中，長(zhǎng)期以來(lái)，上市有錢(qián)不回報(bào)的現(xiàn)象一直為市場(chǎng)所詬病。

　　隨著我國(guó)上市公司規(guī)模與資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，這種現(xiàn)象正在發(fā)生大的變化，盡管我國(guó)上市公司還很少有一年分紅2－4次的公司，但高現(xiàn)金分紅方案出現(xiàn)在2015年財(cái)報(bào)中，并集中于優(yōu)質(zhì)公司是個(gè)可喜現(xiàn)象。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，日前深滬兩市第一酒業(yè)高價(jià)股，貴州茅臺(tái)10股派61.7元的高額分紅驚艷了資本市場(chǎng)，2015年度貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)155.03億元，其77.52億元的現(xiàn)金分紅總額相當(dāng)于去年一半的凈利潤(rùn)“被分配”了。WIND數(shù)據(jù)顯示，該公司自2001年上市以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)實(shí)施了15次分紅，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)888.3億元，而累計(jì)現(xiàn)金分紅額卻高達(dá)273.71億元，分紅率超過(guò)了30.81%。但隨后我們研究觀察發(fā)現(xiàn)，部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)上市公司也不相讓?zhuān)瑥哪陥?bào)情況來(lái)看，A股公司現(xiàn)金分紅最高的公司集中在藍(lán)籌股，目前雙匯發(fā)展與宇通客車(chē)可謂最為引市場(chǎng)注目，也是繼貴州茅臺(tái)后的兩家現(xiàn)金分紅比例最高的公司之一。

　　國(guó)內(nèi)肉類(lèi)食品加工業(yè)龍頭——雙匯發(fā)展2016年3月30日公布的2015年報(bào)顯示：全年實(shí)現(xiàn)收入447億元，同比下降2.2%，歸母凈利潤(rùn)42.56億元，同比增長(zhǎng)5.34%，EPS為1.29元，符合我們的預(yù)期.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額57.7億元，同比增長(zhǎng)22%；單四季度收入125億元，同比略降0.4%，歸母凈利潤(rùn)11.36億元，同比增長(zhǎng)30%，利潤(rùn)分配方案10派12.5元（含稅）。根據(jù)分紅方案，基于其現(xiàn)有股本，雙匯發(fā)展本次共計(jì)派現(xiàn)總額高達(dá)41.24億元。其中的最大受益者要數(shù)大股東雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司：持股數(shù)為5.5億股，占總流通股本的30.28%，以此計(jì)算，大股東將獲現(xiàn)金6.88億元。但賺42億元分41億元，這幾乎等同于“賺多少分多少”的豪舉，仍在A股市場(chǎng)迎來(lái)圍觀一片，更有不少投資者在各種形式中為雙匯點(diǎn)贊，直呼那些從不分紅的股市“鐵公雞”們要向雙匯學(xué)習(xí)。

　　在上述兩家公司高比例分紅方案推出后，又一家制造業(yè)公司推出了高比例分紅方案。汽車(chē)制造業(yè)龍頭宇通客車(chē)祭出一份也可堪稱(chēng)A股史上最“豪”的分紅方案。4月4日晚間，宇通客車(chē)發(fā)布2015年年報(bào)，年報(bào)信息顯示，2015年宇通客車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入312.11億元，同比增長(zhǎng)21.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.35億元，同比增長(zhǎng)35.31%。與此同時(shí)，宇通客車(chē)還公布其分紅方案，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅）。據(jù)測(cè)算，按照目前宇通客車(chē)股本22.13億元股來(lái)計(jì)算，每10股分紅15元，最后分紅將分掉33.2億元，這一數(shù)字將達(dá)到其2015年凈利潤(rùn)35.35億的93.94%。換句話說(shuō)，也就是宇通客車(chē)將其2015年凈利潤(rùn)幾乎全部用于分紅，不得不說(shuō)對(duì)投資者是十分慷慨。同時(shí)，我們研究發(fā)現(xiàn)，2013年宇通客車(chē)分紅是每10股派息5元（含稅），當(dāng)期分紅6.36億元，占2013年凈利潤(rùn)18.22億元的34.94%；2014年分紅為每10股派息10元（含稅）同時(shí)每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)5股，當(dāng)期分紅14.77億元，占2014年凈利潤(rùn)26.12億元的56.55%，可以明顯看到高比例分紅軌跡明顯且持續(xù)。

　　目前上市公司年報(bào)與季報(bào)仍在繼續(xù)，還有哪家公司推出高比例現(xiàn)金分紅還有待觀察。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，目前除了貴州茅臺(tái)、雙匯發(fā)展、宇通客車(chē)高比例現(xiàn)金分紅外，A股公司中部分公司披露了現(xiàn)金分紅預(yù)案也較為引人關(guān)注，比如華東醫(yī)藥擬每10股送12.5元，江鈴汽車(chē)也推出了每10股送10.3元的分紅方案，四通新材也推出了每10股送10元的方案。此外，上海家化、華域汽車(chē)、東阿阿膠等數(shù)只個(gè)股每10股的分紅水平也在8元之上等。

　　當(dāng)然，公司公布分紅方案一般都會(huì)影響短期股價(jià)波動(dòng)。在證券市場(chǎng)中，股價(jià)更多反映的是一種博弈行為。因此，不可否認(rèn)，利用公司高分紅坑害投資人的利益也屢見(jiàn)不鮮。部分公司的大股東通過(guò)制訂高分紅的方案，拉高股價(jià)吸引投資者接棒，而大股東卻借機(jī)減持的現(xiàn)象并不少見(jiàn)；有的莊家也借機(jī)炒作高現(xiàn)金分紅、高送轉(zhuǎn)概念，大幅拉升股價(jià)，最后擊鼓傳花讓中小股民接盤(pán)，自己牟取暴利。

　　但筆者認(rèn)為，中國(guó)上市公司特別是優(yōu)質(zhì)上市公司能夠注重現(xiàn)金分紅并提高比例是個(gè)令投資者欣慰的事兒。這是上市公司注重股東回報(bào)的積極信號(hào)，盡管與國(guó)際資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)上市公司所推行的季、半年、年度現(xiàn)金分紅仍有整體上的差距，但目前年報(bào)所顯示的高現(xiàn)金分紅可以說(shuō)是中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)積極信號(hào)，只是在面與體量上仍有待提升。