投機與投資，雖然僅一字之差，卻有著完全不一樣的意義。A股市場長期處于“重融資、輕回報”的狀態(tài)中。比如，近年來雖然A股上市公司的現(xiàn)金分紅能力有了一定程度的提升，但是與成熟市場相比，仍然存在不小的差距。

　　時下，無論是中概股加速回歸，還是債轉股預期升溫，都離不開強化股市直接融資功能的目的。以中概股企業(yè)的加速回歸為例，其一方面是看重中國股市給予上市公司帶來較高的估值空間，從而提升融資能力，另一方面則是考慮到政策環(huán)境的持續(xù)寬松，并為這些中概股企業(yè)的回歸創(chuàng)造出更為人性化的準入門檻，以滿足他們加速回歸A股市場的需求。

　　但是，在中概股加速回歸的過程中，不可避免地會產(chǎn)生出一些涉及中小股民切身利益的問題，如中概股回歸之后的相關大股東持股鎖定期設置、未來限售股減持額度的設置等。退一步來說，如果在中概股大舉回歸A股市場之際，相關配套措施仍不完善，很可能導致股市財富的二次分配顯得更為不對稱。

　　更重要的是，因市場現(xiàn)有的打新炒新行為頗具高度投機的色彩，在這類中概股企業(yè)加速回歸之際，或將存在更高的估值空間。換一種角度去思考，在其上市之初，股價卻早已“炒到了天上去”，并提前透支掉股票未來幾年乃至十余年的盈利預期。對此，對于那些高位接盤的中小股民，他們要想從中分一杯羹的難度也會越來越大。

　　實際上，對于不少A股的上市公司而言，與中小股民的持股成本相比，其原始股東的持股成本是非常低的。經(jīng)歷了一級市場以及二級市場的價格虛高行情之后，普通中小股民并不具備持股成本的優(yōu)勢。從價格水平看，雖然近期個股股價普遍經(jīng)歷了不小的跌幅，但是A股上市公司整體估值水平依舊偏高，現(xiàn)狀的股價水平已然嚴重透支了未來多年的盈利預期。此外，結合上市公司現(xiàn)金分紅率偏低的局面，更進一步強化了中小股民的短期投機行為。

　　正因如此，在眾多中小股民看來，自己如果以長期投資的思維來投資這類股票，后果不堪設想。至于部分享有低估值優(yōu)勢、高股息率優(yōu)勢的藍籌股，卻因需要耗費較長的持股時間，未能受到中小股民的青睞?；蛟S，正因為股市定位的不合理性，結合市場交易制度的不對稱性，讓中小股民普遍更熱衷于短期投機的行為。此外，中小股民熱衷短期投機也與其所處的市場環(huán)境有關。

　　縱觀中國股市歷史，因股市整體波動率偏高，真正能夠從市場中獲取長期穩(wěn)定投資收益率的股民并不多見。相反，由于股市缺乏持續(xù)穩(wěn)定的賺錢效應，導致了股民持股周期普遍較為短暫，并熱衷于短期投機的行為。但是，細觀這些中小股民的戰(zhàn)績，大多數(shù)沒能獲得預期的投資收益率。這導致在當前國內(nèi)缺乏資產(chǎn)保值增值渠道的背景下，股市沒能滿足大多數(shù)老百姓實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的愿望，反而加劇了他們的資產(chǎn)縮水的速度。