利率市場化下 中小銀行委外理財(cái)占比越來越大

　　“如今銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下跌，但是部分小銀行的收益率還是挺高的，到底能不能投資呢？”以往只在大行購買理財(cái)產(chǎn)品的方小姐心存疑慮。

　　記者觀察到，降息通道之下，銀行存款利息及理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下降，但是以城商行為主的中小銀行與大行的利率差距越來越大。

　　業(yè)內(nèi)人士及理財(cái)專家均認(rèn)為，中小銀行的高利率與其資金規(guī)模及機(jī)制靈活度有關(guān)，不過，銀行的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付仍未被打破，投資者可多關(guān)注收益率較高的城商行和股份制銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

　　文/廣州日報(bào)記者林曉麗

　　記者了解到，全國范圍內(nèi)，本周在售的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，有四款產(chǎn)品的年化收益率超過了5%，均為城商行。其中，營口沿海銀行一款185天的非保本浮動(dòng)理財(cái)?shù)氖找媛矢哌_(dá)6.5%。而大行的非保本理財(cái)產(chǎn)品中，難以找到年化收益率達(dá)到4.5%以上的。

　　城商行理財(cái)產(chǎn)品收益最高

　　據(jù)觀察，雖然目前銀行理財(cái)品整體收益水平在下降，但不同銀行間的收益差距仍很大。其中城商行的平均收益率最高，其次為股份制銀行和國有銀行。

　　據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，利率市場化以來，商業(yè)銀行間的存款利率出現(xiàn)較明顯分化。如一年期定期存款利率，五大國有商業(yè)銀行都為1.75%，股份制銀行為1.75%~2%，城商行和外資銀行為1.75%~2.25%。

　　就三年期定期存款利率來看，五大國有商業(yè)銀行都是2.75%，股份制銀行是2.75%~3.1%，城商行和外資銀行是2.75%~3.925%。

　　就非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率看，股份制銀行和城商行要高于國有大行。上周數(shù)據(jù)顯示，城商行的平均預(yù)期收益率為4.16%，股份制銀行為4.09%，國有大行為3.78%。

　　析因

　　利率差距大 中小銀行加大委外理財(cái)

　　銀率網(wǎng)理財(cái)分析師閆自杰認(rèn)為，相比大行，中小銀行在吸客方面更拼，利率差距向來存在。而利率市場化改革之后，各家商業(yè)銀行擁有了更加自主的定價(jià)權(quán)，可以根據(jù)自己的實(shí)際經(jīng)營情況制定符合本行經(jīng)營目標(biāo)的利率水平。存款方面，以往城商行與大行的利差是隱形的，如送禮等。如今利率放開之后，隱性的息差陽光化。

　　收益率方面，有銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，除了讓利吸客的因素外，小銀行理財(cái)收益率高的原因還在于其機(jī)制靈活，而且理財(cái)標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模不大，風(fēng)險(xiǎn)容忍度更高。因此可投向一些期限短、規(guī)模小的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的收益往往會更高。

　　融360相關(guān)分析人士指出：“國有銀行理財(cái)產(chǎn)品收益偏低，一方面是因?yàn)閲行欣碡?cái)產(chǎn)品收益本身就低于中小銀行，另一方面則是因?yàn)閲行邪l(fā)行的低收益保本類理財(cái)產(chǎn)品比例較大?！?/p>

　　閆自杰則透露，委外和放大杠桿倍數(shù)也是理財(cái)產(chǎn)品收益較高的原因。委外，即銀行理財(cái)資金委托外部投資，基金公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)劃成為委外投資的四大形式。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，自2015年1月至2016年2月以來，參與委外的理財(cái)產(chǎn)品相對于市場總體占比為24.62%，而今年前兩月，這一占比更升至40%以上。股份制銀行和城市商業(yè)銀行是委外投資的主力軍。

　　銀行非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品基本剛性兌付

　　閆自杰還指出，收益高并不一定意味著風(fēng)險(xiǎn)大。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2015年有4款銀行理財(cái)產(chǎn)品未能達(dá)到預(yù)期收益率，占非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量不到0.007%，而且相關(guān)產(chǎn)品的收益率并不高，城商行及股份制銀行并不在未達(dá)標(biāo)名單中。而去年的理財(cái)產(chǎn)品提前終止潮中，小銀行的理財(cái)產(chǎn)品占比也并不高。

　　有股份制銀行資產(chǎn)管理部的負(fù)責(zé)人告訴記者，截至目前，銀行的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品基本都實(shí)現(xiàn)了剛性兌付，購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)很小。

　　閆自杰指出，據(jù)銀率網(wǎng)2016年2月之前的數(shù)據(jù)來看，銀行非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對較低，一些高收益的產(chǎn)品，基本上到期都可以兌付預(yù)期最高收益，但一些掛鉤標(biāo)的為股票、股票指數(shù)、基金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)相對較大。

　　據(jù)融360統(tǒng)計(jì)，每個(gè)月平均只有30~40款產(chǎn)品達(dá)不到預(yù)期最高收益率，占所有理財(cái)產(chǎn)品的比例不到0.1%，所以即使是不保本的風(fēng)險(xiǎn)等級為R2的理財(cái)產(chǎn)品，也適合保守型投資者購買。

　　不過，閆自杰認(rèn)為，隨著債市違約情況增多，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的風(fēng)險(xiǎn)也在上升，因?yàn)閭柏泿攀袌龉ぞ咴诶碡?cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中的比例較高。據(jù)中登2015年底數(shù)據(jù)，這一比例高達(dá)50.99%。

　　此外，監(jiān)管層一直呼吁打破剛性兌付，特別是在當(dāng)前不良貸款高發(fā)的情況下，變化會來得很快的。