管清友：新三板做市制度下劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象凸顯
- 發(fā)布時間：2016-04-06 17:20:19 來源：新華網(wǎng) 責任編輯：羅伯特
6日，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友在第二屆中國科創(chuàng)企業(yè)投融資高峰論壇上指出，新三板現(xiàn)行的做市商制度問題仍存，劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象凸顯。
據(jù)管清友介紹，目前新三板市場做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)股票換手率僅為協(xié)議轉(zhuǎn)讓一半。他解釋稱，因做市商在購買其做市企業(yè)股票時享有較大折扣，在當前三板市場流動性不佳的情況下，這部分折扣會給企業(yè)帶來過重負擔，產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的效果，也導(dǎo)致做市企業(yè)與做市商矛盾激增。
2014年8月做市商制度正式實施以來，新三板選擇做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)數(shù)量有了長足的增長。據(jù)民生證券研究院統(tǒng)計，截至4月5日，共有1427家新三板掛牌企業(yè)選擇做市轉(zhuǎn)讓，占比22.4%。
快速發(fā)展之下，做市商制度矛盾逐漸顯現(xiàn)，管清友指出理想的做市交易制度，做市商盈利來源于雙向報價的價差。而現(xiàn)在做市商購買做市企業(yè)股票折扣較大，在市場持續(xù)低迷時，實際上助長了市場的空頭預(yù)期。
“想要打破壟斷性做市，讓交易制度更高效透明，關(guān)鍵在于具備做市資格的做市商數(shù)量太少?！惫芮逵淹瑫r表示，新三板現(xiàn)有的做市商數(shù)量遠遠不能夠滿足市場發(fā)展，當分層制度落地后，這一問題將更加緊迫。
對上述問題，管清友提出如下解決方案：首先，將做市商范圍進一步擴大至公募基金等投資機構(gòu)；其次，在創(chuàng)新層或做市指數(shù)個股當中優(yōu)選試點混合做市商制度；再次，研究制定做市商賣空機制和大宗交易制度；最后，監(jiān)管層加大市商評價和監(jiān)管體系建設(shè)，力爭組建第三方自律機構(gòu)，完善做市商評估體系和做市制度。（記者 滿樂）
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