■本報(bào)記者 謝若琳

　　近日，一篇名為《昆侖萬(wàn)維危局》的文章，引起媒體關(guān)注，該文章對(duì)昆侖萬(wàn)維上市一年以來(lái)的表現(xiàn)提出質(zhì)疑，對(duì)此，4月4日，《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪到昆侖萬(wàn)維董事周亞輝，他表示，公司財(cái)務(wù)整體健康，投資公司表現(xiàn)非常好，按照VCPE行業(yè)的評(píng)估方法，目前公司投資的企業(yè)賬面公允價(jià)值回報(bào)已經(jīng)超過(guò)100%，并不存在資金鏈緊張的問(wèn)題。

　　同時(shí)，有接近昆侖萬(wàn)維的人士也指出，上述文章在缺乏實(shí)際調(diào)研的情況下斷章取義，仔細(xì)一看就明顯缺乏專業(yè)性，缺乏對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)動(dòng)態(tài)的了解，顯得非常業(yè)余，等昆侖萬(wàn)維年報(bào)一出，很可能會(huì)被“打臉”。

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超二成

　　據(jù)了解，周亞輝受邀出席4月12日Facebook的開發(fā)者大會(huì)，且將進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)演講。而記者聯(lián)系到周亞輝時(shí)，他剛剛走下赴美的飛機(jī)。

　　實(shí)際上，根據(jù)昆侖萬(wàn)維已經(jīng)發(fā)布的2015年業(yè)績(jī)快報(bào)，也能看出公司這一年表現(xiàn)如何。公告顯示，2015年，昆侖萬(wàn)維實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.89億元，同比下降7.50%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.03億元，同比增長(zhǎng)24.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.05億元，同比增長(zhǎng)24.14%。公司雖然營(yíng)業(yè)收入略有下滑，但是利潤(rùn)方面依然穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　周亞輝表示，公司營(yíng)收降低是因?yàn)榫W(wǎng)頁(yè)游戲及客戶端游戲收入的縮減，是基于對(duì)整體互聯(lián)網(wǎng)游戲發(fā)展前景的判斷，公司在過(guò)去兩年主動(dòng)縮減了這兩塊業(yè)務(wù)的發(fā)展，以移動(dòng)端業(yè)務(wù)逐步取代PC端業(yè)務(wù)是公司順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)做的主動(dòng)調(diào)整，到目前為止，公司移動(dòng)端游戲及軟件應(yīng)用業(yè)務(wù)均保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。公司凈利潤(rùn)上升主要來(lái)源于移動(dòng)游戲自研和發(fā)行的穩(wěn)步上升以及投資收益等。

　　昆侖萬(wàn)維三季報(bào)曾顯示，公司賬面貨幣資金余額7085萬(wàn)元，基于上述數(shù)據(jù)，質(zhì)疑聲音得出結(jié)論認(rèn)為，昆侖萬(wàn)維不但業(yè)績(jī)堪憂，而且現(xiàn)金流緊張，幾成空殼。不過(guò)，單憑一個(gè)三季報(bào)并不能完全代表一個(gè)公司的現(xiàn)實(shí)情況。香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)表示，很多業(yè)務(wù)都是有收費(fèi)周期的，而且四季度通常會(huì)是一個(gè)資金集中回籠的時(shí)間段，“現(xiàn)金流是動(dòng)態(tài)的，負(fù)債率是靜態(tài)的，相比現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，負(fù)債率等是衡量公司更為常見的指標(biāo)”。

　　對(duì)此，周亞輝表，根據(jù)三季度現(xiàn)金流得出結(jié)論，實(shí)屬荒謬，“目前公司財(cái)務(wù)整體健康，不存在資金鏈緊張的問(wèn)題。截至2015年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為25.06%，在上市公司中屬于偏低范圍。截至2015年末，賬面貨幣資金也有相應(yīng)上升，因目前年報(bào)披露前屬于敏感緘默期，目前還不方便透露?！?

　　投資企業(yè)回報(bào)率100%

　　實(shí)際上，對(duì)于昆侖萬(wàn)維頻繁投資的問(wèn)題，也曾有過(guò)質(zhì)疑聲音。彼時(shí)，周亞輝就曾表示，公司具體所投項(xiàng)目覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲上下游IP、社區(qū)、工具、視頻等，基本圍繞公司五大經(jīng)營(yíng)主線，公司2015年的對(duì)外投資金額中，80%以上都是投向這5大方向，很多其他領(lǐng)域的投資都是金額占比很小。

　　而此次，質(zhì)疑聲音認(rèn)為，昆侖萬(wàn)維不但“跟風(fēng)”投資，而且為了逃避信息披露，更喜歡投資海外公司。對(duì)此，沈萌表示，從監(jiān)管角度而言，投資海外公司并不能逃避披露，“要調(diào)查的話是可以追溯到的。而一些上市公司投資海外的因素很多，一方面，國(guó)內(nèi)公司估值太高，相比來(lái)說(shuō)海外公司性價(jià)比更高；另一方面，有的公司可能是為了產(chǎn)業(yè)發(fā)展、研發(fā)積累考慮?！?

　　實(shí)際上，昆侖萬(wàn)維目前企業(yè)投資成績(jī)非常好，按照VC/PE行業(yè)的評(píng)估方法，目前公司投資的企業(yè)賬面公允價(jià)值回報(bào)已經(jīng)超過(guò)100%，這一成績(jī)超過(guò)了國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)VC和PE。周亞輝告訴記者，例如，趣分期2016年的GMV將超過(guò)300億元，最新一輪正在進(jìn)行的融資估值已經(jīng)高達(dá)150億元，而我們投資時(shí)，它一年的GMV只有8億元”。

　　“此外，昆侖萬(wàn)維一直以來(lái)就是一家面向國(guó)際市場(chǎng)的企業(yè)，海外市場(chǎng)收入在公司營(yíng)收占比中也長(zhǎng)期超過(guò)70%，這一獨(dú)特優(yōu)勢(shì)使得昆侖萬(wàn)維受人民幣海外匯兌管制影響較小，相對(duì)于多數(shù)國(guó)內(nèi)同行，昆侖萬(wàn)維有能力進(jìn)行更大規(guī)模，更高效的海外投資。同時(shí)基于海外市場(chǎng)投資項(xiàng)目較國(guó)內(nèi)同類項(xiàng)目估值明顯偏低這一現(xiàn)實(shí)，昆侖萬(wàn)維在上市前后的一系列收購(gòu)中海外投資占比較高，并基于此打造國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，”周亞輝進(jìn)一步表示。

　　投資的P2P并未自融

　　2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展，而昆侖萬(wàn)維及時(shí)投資，也趕上了這波P2P的風(fēng)潮。但是，質(zhì)疑聲音認(rèn)為，昆侖萬(wàn)維投資的項(xiàng)目存在“自融”嫌疑。

　　實(shí)際上，投資標(biāo)的的真實(shí)性，是合格P2P企業(yè)與違規(guī)P2P最大的不同。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)問(wèn)題的P2P企業(yè)，普遍存在虛構(gòu)標(biāo)的騙取投資者資金，并挪作他用的行為，上個(gè)月，《證券日?qǐng)?bào)》還曾報(bào)道《葉問(wèn)3》背后公司快鹿集團(tuán)涉嫌自融。

　　對(duì)此，周亞輝表示，文中提到的銀客、洋錢罐等有部分資產(chǎn)投向趣分期的問(wèn)題，顯然是混淆視聽?！般y客、洋錢罐的錢是投向了趣分期平臺(tái)上的大量個(gè)人客戶消費(fèi)信貸的債權(quán)，而不是投給了趣分期這家公司，這個(gè)細(xì)微的差異，外行人容易混淆，但卻是有著本質(zhì)的區(qū)別，也是合規(guī)P2P的規(guī)范之一。而且做為配置之一，所占比例有嚴(yán)格限制，都不超過(guò)10%。根本談不上自融?！?

　　昆侖萬(wàn)維對(duì)所投項(xiàng)目均嚴(yán)格審查，堅(jiān)決杜絕此類現(xiàn)象的發(fā)生。“趣分期、銀客網(wǎng)、LendInvest Limited、隨手記、洋錢罐等昆侖萬(wàn)維所投資的fintech企業(yè)早在公司投資之前，便已擁有較高的市場(chǎng)知名度，并在相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)贏得一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。昆侖萬(wàn)維對(duì)這些企業(yè)的投資均未獲取控股地位，且除昆侖萬(wàn)維外，還有螞蟻金服、源碼資本等知名企業(yè)及機(jī)構(gòu)對(duì)這些優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，分散投資多家企業(yè)也是許多投資機(jī)構(gòu)及對(duì)該行業(yè)有戰(zhàn)略布局的巨頭企業(yè)的常見行為。昆侖萬(wàn)維沒(méi)有意愿，也沒(méi)有能力利用這一投資布局網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行自融操作?！敝軄嗇x進(jìn)一步表示。

　　實(shí)際上，記者粗略瀏覽了昆侖萬(wàn)維投資的P2P項(xiàng)目，以銀客網(wǎng)和洋錢罐為例，投資者可以在平臺(tái)上查詢到自己所投資金額的最終去向，甚至最終債務(wù)人的信息。在采訪過(guò)程中，也有熟悉P2P的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，上述項(xiàng)目都符合互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)，可以稱得上是市場(chǎng)上投資透明度較高的互聯(lián)網(wǎng)金融投資平臺(tái)之一。