又一家明星公司欲加入回歸A股“大軍”。昨日晚間，在港交所上市的萬達商業(yè)(03699.HK)公告私有化方案，正考慮以不低于每股48港元的要約價格將所有在外流通股份售予母公司大連萬達集團，從而完成私有化。今天公司股價強勢高開20%，全日維持高位震蕩最終報收45.95港元，漲幅達18.43%。

　　據(jù)萬達商業(yè)公告，鑒于上述初步考慮尚在進行中，因此并不保證此項自愿全面收購要約、私有化以及除牌將會進行。據(jù)悉，48港元剛好為萬達商業(yè)地產(chǎn)當年的上市發(fā)行價，較公司昨日收盤價的38.80港元溢價了約24%。截至當前，萬達商業(yè)地產(chǎn)的已發(fā)行H股總量為6.5億股。

　　優(yōu)良業(yè)績 VS 低迷股價

　　萬達商業(yè)是全球規(guī)模最大的不動產(chǎn)企業(yè)，大連萬達集團旗下的商業(yè)地產(chǎn)上市平臺。截至2015年，公司已在全國開業(yè)133座萬達廣場、84家酒店，持有物業(yè)面積2632萬平方米。

　　從新近公布的2015年報來看，萬達商業(yè)向資本市場交出了一份令人滿意的答卷，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅提高，去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入為1242.03億元，較2014年增長15.14%;核心凈利潤(扣除公允價值變動影響)為170.16億元，較2014年增長14.79%。值得一提的是，萬達商業(yè)的租金收入增幅也達30%，“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型成效明顯。

　　但與之相比，萬達商業(yè)的股價表現(xiàn)低迷。自去年六月觸及78港元的歷史高位后，短短半年間，萬達商業(yè)股價一路狂瀉，最低跌至31.1港元被“腰斬”。據(jù)市場人士計算，若以3月30日的收盤價38.8港元計算，公司折合市盈率為6倍左右。

　　國際投行對萬達商業(yè)的估值，一直給予較高評級。在機構(gòu)投資者看來，萬達商業(yè)的市值至少在3000億元以上，遠高于目前2000億港元左右水平。

　　中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬認為，像萬達這樣的物業(yè)管理商在海外估值通常高于房地產(chǎn)商，一般市盈率在10-15倍之間，然而截至今天，萬達商業(yè)凈利潤170億，每股收益高達6.62元，市盈率卻只有6倍，價值被嚴重低估。

　　海外上市 VS 回歸A股

　　業(yè)內(nèi)人士表示，私有化方案一旦落實，將導致萬達商業(yè)在聯(lián)交所除牌，籌謀已久的回歸A股計劃也將登場。

　　事實上，萬達商業(yè)當年正是在A股上市“夢碎”后，才選擇了香港。從2010到2014年，受到國內(nèi)資本市場低迷、房地產(chǎn)宏觀調(diào)控、IPO暫停和新股發(fā)行改革等諸多因素影響，萬達商業(yè)登陸A股的計劃一再推遲，最終失敗。2014年12月23日，萬達商業(yè)最終登陸港交所，上市首日即遭遇“破發(fā)”，盤中一度大跌逾8%，至收盤全日下跌2.6%，報每股46.75港元。與此同時，2015年初成功在A股上市的萬達院線，股價卻節(jié)節(jié)飆升，一度漲至248.66元，目前市盈率達75倍。

　　在H股表現(xiàn)低迷的情況下，萬達商業(yè)早就有回歸A股的想法。去年7月3日，萬達商業(yè)宣布將向中國證監(jiān)會及其他相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)，申請發(fā)行最多3億股A股，預計總募集資金不超過120億元。公司將進行改制，申請轉(zhuǎn)為境內(nèi)外上市的股份有限公司。A股集資所得優(yōu)先用于南京、濟南、合肥、成都及徐州的項目，余額用于補充營運資金。公告還提醒，A股發(fā)行須待中國證監(jiān)會及其他相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準，股東于臨時股東大會、內(nèi)資股類別股東大會及H股類別股東大會批準后，方可作實。

　　當前中國資本市場正朝著市場化、法治化的方向發(fā)展，A股市場環(huán)境逐漸完善，制度建設(shè)日漸夯實，特別是隨著滬港通的開通，深港通啟動排上日程，A股市場雙向開放和國際化步伐不斷加快。在此背景下，近兩年，中概股回歸的浪潮不斷加速。因此，萬達商業(yè)回歸A股是大勢所趨。

　　就在昨日萬達商業(yè)公告同時，奇虎360也宣布董事會通過了私有化提議。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，2015年有30家中概股公司宣布回歸A股，包括如家、盛大游戲、完美世界、分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等均已完成私有化。著名財經(jīng)評論員水皮認為，萬達商業(yè)正是A股缺少的那種具有高成長性的大盤藍籌，體現(xiàn)出地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的指標性公司，回歸一定會為A股創(chuàng)造新的投資熱點。