上周滬指微漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再漲1.75。兩市融資余額至上周五約為8725億元，較前周五凈流入約273億元，其中滬市凈流入138億元，深市凈流入約135億元，增幅約為3.20%，是繼前周凈流入117億元之后的連續(xù)第二周凈流入。

　　上周一大盤高開高走，融資買入額為947億元，融資買入額占余額比飆升到11.20%，為股災(zāi)3.0以來的最大值，融資盤凈流入181億元。當(dāng)天兩市成交金額猛增至9036億元，但融資交易占比從前周五的17.90%下降到17.10%，顯示場外資金搶反彈的力度也同樣迅猛，主要增倉方向仍然是深市中小創(chuàng)。上周二、上周三大盤強(qiáng)勢振蕩，融資盤降低交易頻率，流入幅度開始減緩，分別凈流入為48億元、53億元。上周四、上周五大盤回落整理，融資買氣下降，融資盤小幅流出約10億元。

　　自前周四反彈主升浪啟動(dòng)，到上周三，五個(gè)交易日融資盤增倉465億元，日均凈流入93億元，是自去年11月23日期交易所調(diào)低杠桿倍數(shù)以來最大規(guī)模的一次階段性融資盤凈流入。反彈浪的確認(rèn)吸引融資盤右側(cè)迅猛加倉，上周四起幾家券商公告重啟融券交易，引發(fā)市場關(guān)注。目前兩市融券余額很小，僅為21億元，對市場影響甚少。即使在去年融資余額的高峰期2萬億元時(shí)，融券余額也未曾超過100億元。在股災(zāi)之前，融券市場對市場的最大作用是提供流動(dòng)性，在可以融券T+0的時(shí)期，利用融券進(jìn)行繞標(biāo)的對沖操作，可以為市場釋放更多的融資額度和利用額度買賣非融資品種。

　　上周償還額為3204億元，日均值為467億元，較上周上升38%。償還額的增幅低于融資買入額的增幅。融資盤總體仍以持倉做多為主，全周償還相對平均，部分融資盤保持快進(jìn)快出，見上攻不力立刻減倉的策略。

　　上周融資買入與償還額合計(jì)約為6678億元，較前周上升40%。與融資余額8725億元比較，周換手率為76%，進(jìn)入換手高位數(shù)值區(qū)，交易頻率顯著提高。大盤上行需要融資交易的持續(xù)活躍，提供相對充沛的流動(dòng)性，保持在75%以上的換手率才足以支持反彈延伸。

　　與兩市的成交金額36222億元相比，融資交易占比為18.40%，與前周的17.40%有所提升。上周二開始，兩市融資交易占比持續(xù)上升，顯示融資盤雖然流入速度下降，但追逐熱點(diǎn)，調(diào)倉換股的短期交易行為增多。相對而言，增量資金在上周一流入最多，上周二起保持觀望。

　　后市研判：當(dāng)前市場仍處反彈周期。反彈一波三折，短期回落空間有限，蓄勢后會(huì)繼續(xù)上攻，投資者可適當(dāng)加倉參與超跌股和補(bǔ)漲股。

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