本報(bào)記者 馬玉寶 劉泰山

　　本周，多空雙方圍繞3000點(diǎn)展開反復(fù)爭奪，而上市公司層面也同樣利多利空消息頻出。一邊是*ST博元成為證券市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司，讓不少業(yè)績連虧、退市風(fēng)險(xiǎn)暴露的個(gè)股更加風(fēng)聲鶴唳；另一邊，則是A股價(jià)值投資風(fēng)向標(biāo)之一的貴州茅臺(tái)推出豐厚分紅，股價(jià)直逼歷史高點(diǎn)，眾多機(jī)構(gòu)也開始向著藍(lán)籌白馬股方向緊密布局。兩相對比之下，亦可見當(dāng)前A股市場對于公司價(jià)值的愈發(fā)重視。本期《贏家·證券周刊》，將從兩市部分上市公司業(yè)績表現(xiàn)的兩極分化入手，聚焦風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，以幫助投資者去偽存真，躲開“地雷”，騎上“白馬”。

　　年報(bào)地雷 規(guī)避為宜

　　本周一，上交所發(fā)布《關(guān)于終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市的公告》，由此，在去年5月暫停上市的*ST博元成為證券市場首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。在分析人士看來，被標(biāo)記“*ST”的板塊、已發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)公告，有暫?；蚪K止上市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股以及因信披違規(guī)而被監(jiān)管立案調(diào)查的公司均屬“高?！标嚑I，對于其中的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要格外提高警惕。

　　業(yè)績持續(xù)不振 “*ST”股當(dāng)規(guī)避

　　作為績差股，“*ST”類個(gè)股向來是二級市場的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。按照滬深兩市交易所的《股票上市規(guī)則》，正式被交易所確認(rèn)具有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，都會(huì)在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣，以區(qū)別于其他股票；對財(cái)務(wù)狀況或其他狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票，則在簡稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，兩市共有47只個(gè)股被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、加上“*ST”或“ST”標(biāo)記，其中，有41只個(gè)股是由于“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤均為負(fù)值”，*ST舜船和*ST蒙發(fā)是因?yàn)椤氨蛔詴?huì)計(jì)師出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告”，*ST國通和*ST中昌則涉及“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益為負(fù)值”，而*ST博元?jiǎng)t是較為特殊的“出現(xiàn)其他異常狀況，實(shí)施特別處理”。

　　在分析人士看來，資本市場對于“*ST”個(gè)股的追捧向來都存在，此類個(gè)股若成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績盈利，就有被“摘帽”的可能，而即便不能成功扭虧，不少公司也會(huì)在退市大限到來之前通過資產(chǎn)重組、引入新公司等方式實(shí)現(xiàn)保殼或借殼。不過，隨著近年來監(jiān)管層對恢復(fù)上市條件的嚴(yán)格把關(guān)，參與“*ST”類個(gè)股炒作也面臨著更大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在兩市40余只“ST”以及“*ST”類個(gè)股中，已有20余家*ST公司預(yù)告2015年業(yè)績扭虧，有望摘星脫帽。截至昨日，在已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的十余家公司中，*ST安泰、*ST光學(xué)、*ST樂電、*ST秦嶺、*ST松遼、*ST天化、ST宜紙等均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，暫時(shí)脫離退市邊緣。而在連續(xù)虧損存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的*ST公司中，目前還有*ST新梅、*ST常林、*ST南化、*ST舜船、*ST川化5家*ST公司的警報(bào)尚未解除。

　　自發(fā)風(fēng)險(xiǎn)警示 此類個(gè)股不宜久留

　　相比具有明顯識(shí)別標(biāo)記的“ST”和“*ST”類個(gè)股而言，那些尚未改變名稱，但已經(jīng)自行發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)公告的上市公司同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。在分析人士看來，此類公司尚未被交易所“披星戴帽”，但公司根據(jù)信披規(guī)則，認(rèn)為有暫?；蚪K止上市風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來共有40只個(gè)股發(fā)布了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示及暫停上市風(fēng)險(xiǎn)”提示公告， 就其發(fā)布公告的原因，主要包括違反證券法律法規(guī)、財(cái)務(wù)業(yè)績不佳和被立案調(diào)查三種類型。

　　具體來看，去年至今，兩市有40家公司發(fā)布了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示及暫停上市風(fēng)險(xiǎn)”提示公告，除了*ST云網(wǎng)、*ST滬科等“易識(shí)別”標(biāo)的外，還包括了安泰集團(tuán)、圣萊達(dá)、齊星鐵塔等個(gè)股。其中，2016年以來共有7只個(gè)股發(fā)布了此類公告，分別是：云維股份、福建金森、榮豐控股、北大醫(yī)藥、商業(yè)城、山煤國際和云維股份。

　　被立案調(diào)查退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露

　　*ST博元的退市，反映出監(jiān)管層對于違法違規(guī)的更強(qiáng)監(jiān)管力度，2014年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，確立“重大違法公司強(qiáng)制退市制度”，部分已經(jīng)被立案調(diào)查的個(gè)股也值得投資者多加留意。

　　根據(jù)2014年證監(jiān)會(huì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》規(guī)定，共有涉及包括“欺詐發(fā)行”“信息披露重大違規(guī)”“總股本不具備上市條件”等19種有可能觸發(fā)強(qiáng)制退市機(jī)制的情況。數(shù)據(jù)顯示，2015年以來共有近20家上市公司由于各種原因而被立案調(diào)查，而2016年以來被立案調(diào)查包括新華都、全新好和深華發(fā)A3只個(gè)股。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，益盛藥業(yè)、嘉寓股份、圣萊達(dá)、北大醫(yī)藥均因?yàn)椤盎蛏嫦哟嬖谄墼p發(fā)行或重大信息披露違法行為”而被立案調(diào)查；銳奇股份或涉嫌存在重大信息披露違法違規(guī)行為而被立案調(diào)查；恒順眾昇、寶利國際、福建金森、京天利、安碩信息、欣泰電氣則“或涉嫌存在證券違法違規(guī)行為被立案調(diào)查”；同花順涉嫌違反證券期貨法律法規(guī)而被立案調(diào)查；金亞科技因公司及實(shí)際控制人涉嫌違反證券法律法規(guī)；恒邦股份、得利斯、仰帆控股、登云股份、大有能源涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查；顧地科技涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查。

　　值得關(guān)注的是，與主板退市規(guī)則有所不同，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)行的是直接退市機(jī)制，一旦符合退市條件將直接摘牌，毫無回旋余地。目前，被證監(jiān)會(huì)調(diào)查而存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司包括了安碩信息、欣泰電氣、銳奇股份、恒順眾昇、寶利國際、嘉寓股份、金亞科技等個(gè)股。根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，如公司存在或涉嫌存在重大違反證券法律法規(guī)行為，公司股票將被深圳證券交易所實(shí)施暫停上市。目前來看，金亞科技在今年1月發(fā)布的自查報(bào)告中，承認(rèn)財(cái)務(wù)造假，其或?qū)⒊蔀閯?chuàng)業(yè)板退市第一股。

　　高分紅受追捧 價(jià)值投資機(jī)會(huì)來臨

　　三月份的19個(gè)交易日里，滬指收出16根陽線，春季行情正如火如荼地演繹。在市場的不斷抬升當(dāng)中，以高分紅為代表的藍(lán)籌股贏得了各路資金的追捧。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前A股的市場估值以及機(jī)構(gòu)投資者的不斷擴(kuò)大，使得市場真正具備了價(jià)值投資的土壤。

　　高分紅白馬受追捧

　　本周，A股市場價(jià)值投資的典范——貴州茅臺(tái)發(fā)布了2015年年度報(bào)告，在保持業(yè)績連續(xù)三年增長的同時(shí)，公司還推出了慷慨的分紅方案——每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元。本周大漲8%，股價(jià)更是逼近歷高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為A股第一高價(jià)股，貴州茅臺(tái)在公布高分紅方案后的大漲，代表著市場對于高分紅個(gè)股的認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場目前總計(jì)有500多家上市公司發(fā)布了2015年年度利潤分配方案。其中占比達(dá)90%的上市公司發(fā)布了現(xiàn)金分紅方案。在進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司中，有283家上市公司的分紅股息率超0.35%，超過了當(dāng)前活期存款利率；有48家上市公司的分紅股息率超過1.5%，比一年期定期存款利率還高。業(yè)內(nèi)人士指出，在股市中穩(wěn)定的投資回報(bào)是股息，上市公司的高分紅使得投資享有足夠的安全邊際，在一般行情里也能獲取不錯(cuò)收益。

　　主流機(jī)構(gòu)加速入市

　　在A股，中小投資者長期占據(jù)市場的主流。在個(gè)人投資者占絕大多數(shù)、機(jī)構(gòu)投資者亦不成熟的市場環(huán)境下，非理性行為對股票市場的影響被放大。不過，當(dāng)前管理層正加速引入機(jī)構(gòu)投資者參與A股，隨著更多長期投資者的參與，A股市場將真正具備價(jià)值投資的土壤。

　　自2014年11月滬股通開閘以來，境外成熟機(jī)構(gòu)投資者逐漸進(jìn)入市場，并逐漸成為市場的投資風(fēng)向標(biāo)。今年3月初A股大幅波動(dòng)，且成交額有所下降，資金參與熱情有限，但滬股通資金參與熱情卻明顯提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，滬股通資金大多數(shù)交易日均為凈流入，3月份累計(jì)凈買入為超過百億元。滬股通之外，深港通也有望在年內(nèi)開閘。今年兩會(huì)期間，管理層指出，深港通是今年重要任務(wù)之一。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)隨著深港通漸行漸近，深市中低估值、高股息的績優(yōu)藍(lán)籌股有望受益。

　　此外，養(yǎng)老金入市的步伐也開始提速。深圳證券交易所日前發(fā)布《2015年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，77.5%的受訪投資者2016年最期望的是“養(yǎng)老金入市”。

　　兩條線索挖掘績優(yōu)白馬股

　　三月小陽春行情悄然展開，目前A股“賺錢效應(yīng)”開始顯現(xiàn)。從盤面來看，以上證50和滬深300為代表的藍(lán)籌股表現(xiàn)均超越同期大盤表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，包括低估值藍(lán)籌以及估值合理仍有上升空間的優(yōu)質(zhì)成長股。投資者可從上市公司年報(bào)、基金年報(bào)等線索布局績優(yōu)白馬股。

　　布局績優(yōu)股 年報(bào)中尋白馬股

　　2015年上市公司年報(bào)披露已經(jīng)進(jìn)入密集期，截至昨天，兩市共有628家上市公司披露了2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告，占全部上市公司總數(shù)的22%。通過年報(bào)數(shù)據(jù)的分析，可以發(fā)現(xiàn)很多年報(bào)業(yè)績白馬股。

　　整體來看，白馬股往往是基本面向好、業(yè)績確定性增長且發(fā)展前景突出的標(biāo)的，這一點(diǎn)在每年的年報(bào)業(yè)績浪行情尤為明顯。所以，對于白馬股的追捧，就是對于業(yè)績增長個(gè)股的追捧，投資者可重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)業(yè)績增長確定或者預(yù)期較強(qiáng)的品種，甚至是一季報(bào)業(yè)績增長股。同時(shí)，從以往的行情波動(dòng)來看，具有板塊效應(yīng)特別是景氣度上升預(yù)期強(qiáng)烈的白馬股，在板塊效應(yīng)和行業(yè)景氣氛圍下，走勢更為強(qiáng)勢。從行業(yè)來看，非銀金融、電氣設(shè)備、國防軍工、通信、農(nóng)林牧漁等行業(yè)個(gè)股，業(yè)績翻番占比居前，值得投資者在其中尋找。

　　分析人士指出，題材股雖然有爆發(fā)力，但其本質(zhì)只是短線題材炒作。對于更多的價(jià)值投資者而言，從上市公司業(yè)績報(bào)告中挖掘績優(yōu)白馬股才是中報(bào)季中最應(yīng)該做的功課。

　　主力持倉 機(jī)構(gòu)眼中的白馬股

　　年報(bào)雖然將上市公司一年的經(jīng)營情況呈現(xiàn)，但對于不少投資者而言，專業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀仍有一定難度。在此，投資者不妨關(guān)注機(jī)構(gòu)心目中的白馬股。從上市公司年報(bào)和基金一季度當(dāng)中看看機(jī)構(gòu)加倉了哪些股票。分析師指出，上市公司年報(bào)的“股本變動(dòng)和股東情況”一欄中，“報(bào)告期末股東總數(shù)”和“前十名無限售條件股東持股情況”，對判斷公司是否被機(jī)構(gòu)關(guān)注具有一定的參考價(jià)值。投資者可從中看出有哪些機(jī)構(gòu)在二級市場上持股比較多。如果投資者從年報(bào)的“股本變動(dòng)及股東情況”中關(guān)于流通股東的披露中，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)大批入駐，則可以趁機(jī)搭搭順風(fēng)車。

　　社保基金持股在A股市場一直具有“風(fēng)向標(biāo)”意義。截至3月25日，社?，F(xiàn)身于190只個(gè)股前十大流通股東名單當(dāng)中，合計(jì)持有股數(shù)為18.94億股，市值達(dá)455.76億元。這190只個(gè)股中，社保新進(jìn)56只個(gè)股，增持42只個(gè)股。

　　基金持股也是投資者可重點(diǎn)關(guān)注的對象，投資者可以看到基金經(jīng)理們最新的布局。首批披露的基金報(bào)告顯示，不少基金經(jīng)理看重供給側(cè)改革以及周期性行業(yè)中的機(jī)會(huì)。此外，預(yù)期回報(bào)率為正但不高的低估值價(jià)值股、供給側(cè)改革的部分周期性行業(yè)，以及階段性主題投資也是今年關(guān)注的重點(diǎn)方向。