隨著南美收割進(jìn)展的快速推進(jìn)，豐產(chǎn)壓力令全球豆類期價(jià)承壓，國內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量再創(chuàng)新低，在這種供給增加需求萎縮的情況下，料豆粕期價(jià)將會(huì)長期承壓，長線保持空頭思路為宜。

　　南美豐產(chǎn)壓力逐步加強(qiáng)。雖然巴西大豆頭號(hào)主產(chǎn)州馬托格羅索州和東北地區(qū)的干旱，造成一些分析機(jī)構(gòu)下調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，但是多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然看好本年度巴西大豆強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)量前景。巴西國家商品供應(yīng)公司CONAB近期發(fā)布的最新預(yù)測(cè)報(bào)告中上調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量25萬噸，至創(chuàng)紀(jì)錄的1.012億噸。美國3月份農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告顯示，2015/16年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1億噸，與上月的預(yù)測(cè)一致，比上年增長380萬噸或4%。阿根廷新作大豆即將進(jìn)入收獲季節(jié)，而農(nóng)民手中還有一部分陳豆尚未出售，隨著近期美豆強(qiáng)勢(shì)升至9美元之后，阿根廷農(nóng)民大豆陳豆銷售節(jié)奏將加快，進(jìn)入4月份新豆的拋售壓力也將涌向市場(chǎng)。總之，2016年全球大豆期價(jià)將繼續(xù)承壓于南美的豐產(chǎn)，這利空豆類期價(jià)。

　　豆粕需求繼續(xù)萎縮。長期來看，由于生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在下降通道之中，飼料需求仍然會(huì)比較低迷。截止到2016年2月，全國生豬存欄量為36671萬頭，同比減少5.90%；能繁母豬存欄量3760萬頭，同比減少8.5%。目前，反應(yīng)養(yǎng)殖市場(chǎng)景氣程度的兩大指標(biāo)均處于歷史相對(duì)低位水平，這意味著生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)對(duì)飼料以及飼料原料的消耗進(jìn)度繼續(xù)放緩，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)狀況依然未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)和改善，飼養(yǎng)市場(chǎng)恢復(fù)仍需時(shí)日，終端市場(chǎng)消費(fèi)依舊不佳，飼料企業(yè)在原料采購方面保持謹(jǐn)慎態(tài)度，實(shí)施隨用隨采的采購政策，并且采購之后積極利用大連期貨盤面進(jìn)行賣出套保，防止價(jià)格的進(jìn)一步下跌，這說明市場(chǎng)整體心態(tài)依舊悲觀為主。

　　豆粕脹庫現(xiàn)象依舊。豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，由于采購商入市謹(jǐn)慎，豆粕庫存小幅增加。截止到2016年第12周，豆粕脹庫顯現(xiàn)仍然存在，目前國內(nèi)主流油廠豆粕總庫存為116.92萬噸，環(huán)比上周102.60萬噸增加14.32萬噸或增幅13.96%，同比降幅為3.64%；未執(zhí)行合同量為370.24萬噸，環(huán)比上周382.42萬噸減少12.18萬噸或降幅31.84%，但同比增幅5.49%。3月份雖然由于大豆到港不足，部分北方油廠停機(jī)較多，但是這并沒有帶來豆粕期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲，這反應(yīng)出國內(nèi)整體對(duì)待豆粕未來的價(jià)格仍保持看空情緒。進(jìn)入4月份，隨著南美新豆集中到貨，北方油廠開工率將提高，豆粕的供應(yīng)將再度增長，屆時(shí)豆粕的期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓。

　　綜上所述，南美大豆豐產(chǎn)壓力將繼續(xù)施壓全球豆類市場(chǎng)，國內(nèi)豆粕需求萎縮，在這種供需失衡的格局中，料豆粕期價(jià)在中長線將繼續(xù)承壓。