近期跨境資金流出壓力明顯緩解 托賓稅正在研究

　　連續(xù)多月緊繃的跨境資金流出壓力在2、3月得到了明顯的緩解。

　　外匯局昨日召開的外匯管理政策新聞發(fā)布會上釋放出上述信息。從外匯儲備降幅的收窄程度、結(jié)售匯逆差的下降程度、跨境資金凈流出減少、人民幣匯率的穩(wěn)定程度等方面，均印證了跨境資金流出壓力明顯緩解。

　　但是，不容忽視的問題是，在目前的國際經(jīng)濟金融形勢下，美元加息對于全球跨境資本流動的擾動是長期存在的。外匯局相關(guān)負責人在新聞發(fā)布會上指出，美元加息對我國跨境資金流動確實會產(chǎn)生壓力，但是我國應(yīng)對的工具箱是豐富的， “所以對于美聯(lián)儲在什么時點加息，我們已經(jīng)做了相關(guān)的政策安排?！倍?，下個階段外匯局將學(xué)習(xí)和借鑒國內(nèi)外的經(jīng)驗，繼續(xù)研發(fā)包括托賓稅在內(nèi)的相關(guān)工具。

　　四重數(shù)據(jù)印證資金流出減少

　　近期跨境資金流出壓力明顯緩解，可以從四方面的數(shù)據(jù)得到全面的印證。

　　外匯局綜合司司長王允貴介紹，一是外匯儲備降幅收窄。2015年12月、2016年1月和2月，外匯儲備余額降幅分別為1079億、995億和286億美元。其中，2月份儲備降幅較1月份收斂了71%，月末外匯儲備余額為32023億美元。

　　二是結(jié)售匯逆差下降。2015年12月、2016年1月和2月，企業(yè)、個人等非銀行部門結(jié)售匯逆差分別為881億、694億和350億美元。其中，2月份逆差較1月份下降50%，3月以來，結(jié)售匯日均逆差較2月份繼續(xù)下降。

　　最新的數(shù)據(jù)也延續(xù)了這種勢頭。國際收支司副司長王春英介紹，截至本月18日，日均結(jié)售匯逆差較2月份繼續(xù)下降9%，跨境資金日均凈流出比2月份下降30%，外匯資金日均凈流出下降79%，甚至某些天的外匯資金還是凈流入的。

　　三是跨境資金凈流出減少。2015年12月、2016年1月和2月，非銀行部門跨境資金凈流出分別為725億、558億和305億美元，外匯資金凈流出分別為401億、201億和105億美元。其中，2月份跨境資金凈流出較1月份減少45%，外匯資金凈流出減少48%。3月以來，跨境資金日均凈流出較2月份進一步減少。

　　四是人民幣匯率逐步趨穩(wěn)。2016年以來，境內(nèi)外人民幣對美元匯率先弱后強，1月份小幅下跌、2月以來趨于穩(wěn)定，境內(nèi)外價差也進一步收窄，人民幣名義有效匯率保持基本穩(wěn)定。

　　王春英分析，形成這種情況的原因主要與內(nèi)外部環(huán)境變化有關(guān)。從外部環(huán)境看，金融市場在波動以后逐漸趨向穩(wěn)定，從內(nèi)部環(huán)境看，人民幣匯率保持比較穩(wěn)定的水平，而且除了強調(diào)外匯交易的真實性、合規(guī)性要求以抑制投機的需求外，外匯管理政策并沒有作出補充調(diào)整，這一點也穩(wěn)定了市場情緒。

　　托賓稅是正在研究工具之一

　　從2014年開始，我國的跨境資金流動發(fā)生了明顯變化。2014年之前，我國面臨著十年左右的長期凈流入的壓力，外匯儲備也是出現(xiàn)年年增加的情況。王允貴介紹，在當時的場景和情況下，外匯局研發(fā)了很多工具，可以說有效地應(yīng)對了跨境資金大量流入對外匯管理和宏觀經(jīng)濟政策的壓力。

　　但是2014年之后，隨著美國加息政策的實施，以及國際金融市場的風(fēng)云變幻，大多數(shù)新興市場經(jīng)濟體都出現(xiàn)了資本流出壓力，中國也不例外。

　　“美元加息對于全球跨境資本流動的擾動，應(yīng)該是長期存在的?！蓖踉寿F指出，美元加息對我國跨境資金流動確實會產(chǎn)生壓力，對于外匯管理的壓力確實有，但是我國應(yīng)對的工具箱是豐富的，相關(guān)的資金流出規(guī)模也在承受范圍之內(nèi)的，“所以，對于美聯(lián)儲在什么時點加息，我們已經(jīng)做了相關(guān)的政策安排。”

　　在王允貴看來，面對資本流出壓力，現(xiàn)行的外匯管理工具箱應(yīng)該是足夠的，從去年下半年以來到目前為止，這套工具足以應(yīng)對流出壓力。

　　這套工具箱里面包含著很多種工具類型，比如對現(xiàn)行的已經(jīng)開放的經(jīng)常項目管理，依然強調(diào)要有真實性、合規(guī)；對于資本項下尚未開放的項目，進行留痕管理；對于部分開放的QFII、QDII等業(yè)務(wù)，通過和相關(guān)部門聯(lián)合審批、聯(lián)合監(jiān)管?？傮w來看，總量風(fēng)險可控，微觀非常有活力，“這套工具我們認為也是有效的”。

　　王允貴透露，下個階段，外匯局將繼續(xù)研發(fā)相關(guān)的工具，托賓稅也是外匯局工具箱正在研發(fā)的工具之一。他形象地比喻，所謂托賓稅就是在飛速轉(zhuǎn)動的國際資金流動的鏈條上摻沙子，降低資本流動速度。只要能夠降低跨境資金流動的速度，增加投機者交易成本的相關(guān)價格手段都可以理解為是托賓稅。

　　此前巴西、阿根廷等國家對金融交易采取一定比例的金融交易稅，起到了短期效果。王允貴指出，要學(xué)習(xí)和借鑒國內(nèi)外的經(jīng)驗，特別是理論和實踐中的經(jīng)驗，結(jié)合中國的實踐，在不影響貿(mào)易投資便利化的情況下，對于短期的投機性資金采取一定的措施增加它的交易成本，相關(guān)的政策措施都應(yīng)該是予以考量的。