3月16日，倫敦證券交易所正式發(fā)布聲明，表示已就業(yè)務(wù)合并事宜與德意志交易所達(dá)成最終協(xié)議，雙方同意進(jìn)行全股票對等合并，交易將于2016年末或2017年第一季度完成。屆時，全球四大交易所巨頭也將出籠，它們分別是美國洲際交易所（ICE）和芝加哥商品交易所（CME），歐洲倫交所—徳交所及亞洲的香港交易所。

　　過去幾年間，國際證券交易所密集整合，在全球范圍內(nèi)不斷掀起合并熱潮，對國際資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響?？鐕Y本的流動與再配置是推動證券交易所行業(yè)整合的動力之一。

　　國際金融危機爆發(fā)后，歐美等發(fā)達(dá)國家的大批企業(yè)陷入財務(wù)困境，導(dǎo)致各行業(yè)都不同程度地存在整合要求，跨國并購與重組的數(shù)量及金額直線上升，國際資本流動和再配置速度明顯加快，所涉及的領(lǐng)域和地區(qū)也日益擴大。為適應(yīng)這一趨勢，證券交易所有必要不斷延伸自身的業(yè)務(wù)觸角，以迎合全球化資本配置的需求。

　　通過跨國合并的方式，證券交易所能夠打破區(qū)域限制，有效降低不同法律管轄范圍內(nèi)資本流動的成本，使其旗下的上市公司能以較低成本與其他法律管轄范圍內(nèi)的上市公司進(jìn)行資本和資源的協(xié)同，這極大地增強了證券交易所服務(wù)國際資本的能力。

　　行業(yè)整合同時也是證券交易所應(yīng)對電子交易平臺擠壓的一種選擇。隨著信息革命浪潮的到來，電子交易模式憑借其在數(shù)據(jù)管理和成本控制等方面的顯著優(yōu)勢，發(fā)展勢頭迅猛，電子交易平臺逐步成為企業(yè)和投資者的新寵。由于交易所的盈利主要取決于交易市場的活躍度，市場越活躍，交易量越大，盈利就越多。因此，電子交易平臺在擠壓傳統(tǒng)交易所市場份額的同時，也嚴(yán)重侵蝕了傳統(tǒng)交易所的盈利空間。作為應(yīng)對，不少傳統(tǒng)交易所選擇與電子交易模式主導(dǎo)的交易所合并，以增加市場買賣效率，改善盈利前景。此前美國洲際交易所集團(tuán)對紐約泛歐交易所集團(tuán)的并購，就是這類交易的典型代表。

　　此外，證券交易所合并也有助于改善業(yè)務(wù)組合，在金融市場變革所帶來的機遇中拔得頭籌，奪取市場話語權(quán)。在合并熱潮興起之前，不少交易所的業(yè)務(wù)項目都較為單一，或?qū)Ｗ⒂诠善睒I(yè)務(wù)，或?qū)Ｗ⒂诶省?、指?shù)等金融衍生產(chǎn)品，還有一些則主要關(guān)注大宗商品交易。通過兼并和收購，證券交易所能在保持服務(wù)水準(zhǔn)的同時，有效提升交易品種和服務(wù)的綜合性和多樣性，擴大自身對市場的控制力。

　　總體而言，打造多元化、跨市場的交易所運營商正逐步成為證券交易所行業(yè)的新趨勢，合并后的證券交易所在獲得時域輪動和跨法域優(yōu)勢之余，還能促進(jìn)資本更快地在全球范圍內(nèi)流動，豐富和深化國際資本市場結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，這種行業(yè)整合也可能為全球金融體系穩(wěn)定帶來一定風(fēng)險，例如出現(xiàn)類似銀行體系的“大而不能倒”現(xiàn)象以及監(jiān)管套利等，各國金融監(jiān)管機構(gòu)對此需密切關(guān)注。