隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板被刪除，中概股回歸顯然被潑了一盆冷水，但這未嘗不是一件好事。畢竟中概股回歸要完成私有化過程，這期間需經(jīng)歷很多的不確定性。

　　根據(jù)人大代表和政協(xié)委員對(duì)“十三五”規(guī)劃《綱要草案》提出的意見， “設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”被刪除。簡(jiǎn)單的條款刪除卻引發(fā)市場(chǎng)多種解讀。有分析認(rèn)為，正準(zhǔn)備回歸中國(guó)股票市場(chǎng)的“中概股”影響最大。因?yàn)橐婚_始，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板就被視作擁有承接中概股回歸的作用。

　　此前，媒體曾報(bào)道戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板首批公司包括大眾點(diǎn)評(píng)、陸金所、眾安保險(xiǎn)等。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板突然取消，意味著這些曾經(jīng)“預(yù)定”了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的企業(yè)只能另辟蹊徑。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2015年，33家在美上市的中概股公司收到私有化要約，這一數(shù)字達(dá)到近幾年來的峰值，總額超過300億美元。而戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板被刪除，中概股回歸顯然被潑了一盆冷水，但這未嘗不是一件好事。畢竟中概股回歸要完成私有化過程，需要經(jīng)歷在美退市、解除VIE架構(gòu)、借殼或IPO重返A(chǔ)股，這期間需經(jīng)歷很多的不確定性，在拆除VIE架構(gòu)時(shí)如何平衡新老股東之間的利益，同時(shí)又保證企業(yè)的發(fā)展方向不受到影響也是個(gè)棘手的問題。

　　而且，在拆除VIE架構(gòu)后，還得按中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則重新架構(gòu)，無論是選擇直接IPO上市還是借殼，都需做好耐心等待的準(zhǔn)備。

　　當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中概股回歸仍是大勢(shì)所趨，但階段性風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，更不能盲目樂觀。對(duì)于實(shí)力雄厚的企業(yè)來說，回歸主板自然是最佳選擇；定位于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)服務(wù)的新三板，對(duì)于中小型中概股公司來說，則具有較強(qiáng)的吸引力。

　　對(duì)于有盈利的中概股回歸，首選當(dāng)然是IPO。針對(duì)目前IPO有近700家公司排隊(duì)，需要等待的現(xiàn)狀，相信回歸者們已做好心理準(zhǔn)備——畢竟就算是推行注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)也多次表態(tài)要控制節(jié)奏。

　　相比其他途徑，掛牌新三板擁有時(shí)間與資金成本方面更占優(yōu)勢(shì)。新三板掛牌時(shí)間周期短已不必多說。更吸引人的是，新三板掛牌不設(shè)盈利指標(biāo)。據(jù)新三板論壇統(tǒng)計(jì)，在2014年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的174家美股中概股中，67家的年報(bào)凈利潤(rùn)為虧損。而在2015年以來發(fā)布私有化的中概股公司中也有10家公司2014年凈利為負(fù)。

　　但掛牌新三板的缺點(diǎn)同樣明顯：新三板流動(dòng)性差、門檻高，股權(quán)高度集中，很難形成有效交易，更難以反映市場(chǎng)真實(shí)的價(jià)格。因此，對(duì)于尚不具備直接IPO和借殼上市條件的公司而言，可以考慮先掛牌新三板，未來再期待轉(zhuǎn)板機(jī)制等更多利好政策。比較適合成立運(yùn)作時(shí)間較短、盈利能力欠佳的中小型中概股企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的中概股企業(yè)。

　　對(duì)于中概股回歸來說，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的“被刪除”，確實(shí)不是什么好消息。但是，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)仍然相對(duì)不算成熟的情況下，集中力量搞好幾個(gè)板塊比鋪大攤子要好得多。對(duì)于確實(shí)有通過資本市場(chǎng)融資需求的公司來說，也有相應(yīng)的選擇。對(duì)于一部分因戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板調(diào)整而影響計(jì)劃的公司來說，實(shí)現(xiàn)盈利，增強(qiáng)自己的造血功能，完善公司業(yè)績(jī)爭(zhēng)取符合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)要求才是正途。

　　□王瑩（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）