停牌長達4個月的眾信旅游（002707）昨日復牌。在此期間，眾信旅游完成了對華遠國旅的收購，并引入了攜程作為公司大股東。有分析認為，從雙方的整合中可以發(fā)現(xiàn)，休閑度假領域已然成為藍海，而隨著萬達-同程、海航-途牛、眾信-攜程的出現(xiàn)，旅游業(yè)也逐步進入深度整合期。

　　歐洲游蛋糕重分

　　成功并購華遠國旅之后，眾信旅游的經(jīng)營規(guī)模進一步擴大。眾信旅游去年年報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入83.7億元，較上年同期增長98.48%。而華遠國旅去年則實現(xiàn)營收24.2億元，同比增長275.8%，其中歐洲業(yè)務收入占比超過80%。這意味著，眾信旅游+華遠國旅去年的總營收超過百億元。

　　值得注意的是，眾信旅游的主要競爭對手凱撒旅游也于近日公布去年年報，數(shù)據(jù)顯示，凱撒旅游去年營業(yè)收入49.35億元，同比增長51.92%。由此可見，眾信+華遠的組合在總營收上大幅超越凱撒旅游，已經(jīng)在歐洲游業(yè)務方面占據(jù)一定優(yōu)勢。眾信旅游方面表示，“眾信+竹園+華遠”組成的眾信系已經(jīng)抬高了行業(yè)準入壁壘，初步鎖定了行業(yè)格局。

　　事實上，為了持續(xù)鞏固自己的優(yōu)勢地位，眾信旅游動作頻頻。在上游，眾信旅游和復星一起投資了Clubmed、隨后又并購了德國開元、戰(zhàn)略投資West Coast Holidays、投資世界玖玖、投資設立Telefun Travel波蘭大巴車公司、參與巴黎精品酒店建設；在中游，眾信旅游除了并購華遠國旅和竹園國旅外，還戰(zhàn)略投資行天下，并購魅力假期。

　　此外，在收購完成后，眾信旅游還拋出一份非公開發(fā)行股票方案，金額高達26億元，內容依然是持續(xù)推進“全方位出境綜合服務平臺”。

　　休閑度假成藍海

　　值得注意的是，通過收購華遠國旅，眾信旅游與前者大股東攜程實現(xiàn)交叉持股，攜程目前持有眾信旅游的5.07%股份。來自國泰君安的分析認為，眾信旅游引入攜程作為大股東，意在藍海市場休閑度假業(yè)務板塊實現(xiàn)快速布局。數(shù)據(jù)顯示，2014年在線獨家市場的交易額持續(xù)上升到14.6%，去年提升到15.4%。

　　攜程以31.1%的市場份額穩(wěn)居休閑度假市場首位，而且2015年11月，攜程成立了度假旅游事業(yè)部，其度假業(yè)務板塊去年前三季度營收分別為3.96億元、3.29億元和5.93億元，是攜程所有板塊中增速最快的。

　　眾信旅游也一直在謀求拓展度假旅游業(yè)務，今年1月5日，眾信旅游宣布1.62億元戰(zhàn)略投資窮游網(wǎng)，雙方還計劃成立合資公司。這對外表達出眾信旅游對于休閑度假領域中自由行板塊布局的重視。

　　深度整合開啟

　　根據(jù)眾信旅游和攜程的約定，攜程有望繼續(xù)增持眾信旅游股份至10%并保持。眾信旅游有權先入股攜程度假公司10%的股份。眾信旅游盡可能促使攜程提名一名董事成為公司董事，而待眾信旅游持股攜程度假公司10%后，眾信有權提名并委派一名董事加入攜程度假公司董事會。眾信旅游董秘王鋒還表示，不排除未來攜程在10%的基礎上提高控股比例的可能性。

　　眾信旅游副總裁曹建表示，眾信旅游希望和攜程能夠深度綁定?！皵y程現(xiàn)在是第三大股東，既然雙方?jīng)Q定在一起了，那么就好好地在一起?！?/p>

　　事實上，旅游行業(yè)的深度整合已經(jīng)在悄然進行，此前攜程入股了去哪兒網(wǎng)、萬達投資了同程、海航投資了途牛。因此不難發(fā)現(xiàn)，眾信旅游與攜程的聯(lián)姻也是大勢所趨。

　　有分析認為，眾信旅游和華遠國旅并購的背后，是旅游行業(yè)的集中度正在進一步上升的趨勢，一方面OTA不斷地向上游拓展，希望能夠和傳統(tǒng)旅行社為代表的資源方強化合作，從而完成自身的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；另一方面，傳統(tǒng)的線下旅行社也希望借助OTA的線上渠道實現(xiàn)線上線下融合。未來不排除有更多的整合案例出現(xiàn)。（陳杰）