經(jīng)濟不景氣，就印鈔票來刺激，這一招如今已成為各央行的家常便飯。本周四，歐洲央行意外宣布全面降息，并且擴大量化寬松貨幣政策（QE）規(guī)模。

　　不過，當(dāng)天歐美股市和匯市卻出現(xiàn)了劇情反轉(zhuǎn)：歐元對美元匯率由跌轉(zhuǎn)漲，漲幅超過1.6%，歐洲股市則由漲轉(zhuǎn)跌；美元對歐元匯率由漲轉(zhuǎn)跌，美股“V”形反轉(zhuǎn)，從盤中大跌至收盤基本持平。北京時間昨晚，歐洲股市又大幅反彈。

　　歐洲央行的持續(xù)開閘放水，會對全球匯市和資本市場產(chǎn)生多大的影響？

　　擴大QE+降息，歐央行繼續(xù)開閘放水

　　專家表示，對A股形成一定利好，歐元貶值是趨勢

　　歐元區(qū)全面降息 負利率越走越遠

　　3月10日，歐洲央行宣布三大利率全線下調(diào)，主要再融資操作利率從0.05%降至0%，邊際貸款利率從0.30%降至0.25%，邊際存款利率從-0.30%降至-0.40%。此外，歐央行擴大QE規(guī)模，每月資產(chǎn)采購額從600億歐元增至800億歐元，并將QE購債范圍擴大至非銀行企業(yè)債券。

　　2014年6月11日，歐央行歷史上首次推出負利率，主要再融資操作利率、邊際存款利率、邊際貸款利率依次從0.25%降至0.15%，0%降至-0.10%，0.75%降至0.40%，其中邊際存款利率首度出現(xiàn)負值。2014年9月10日，歐央行再度降息，三大利率均調(diào)降10個基點。2015年1月22日，宣布了“量化寬松”計劃，每月購買600億歐元的投資級政府債券。2015年12月3日又將邊際存款利率由-0.2%下調(diào)至-0.3%。

　　負邊際存款利率是央行與商業(yè)銀行間的隔夜拆借率，而不是商業(yè)銀行與個人之間的存款利率，歐元區(qū)普通民眾的銀行存款依然是正利率。-0.4%的邊際存款利率意味著，商業(yè)銀行將錢存在央行需支付0.4%的費率。歐央行希望以此刺激商業(yè)銀行放貸，以支持經(jīng)濟增長。

　　歐洲央行并不是唯一實施負利率的央行，目前負利率俱樂部里還有日本央行、丹麥央行、瑞士央行以及瑞典央行。

　　匯率股市就像劇情片

　　？漲漲跌跌變臉快

　　歐洲央行全面降息和擴大QE的消息公布后，歐元一度大跌，歐元對美元最低跌至1.0822，不過，在歐洲央行行長德拉吉表示“預(yù)計不會進一步減息來激活遲滯的歐元區(qū)經(jīng)濟”后，劇情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，歐元大幅反彈，最高漲至1.1218，漲幅近400個基點并帶動英鎊、瑞郎、日元對美元的上漲。

　　歐洲股市一開始紛紛上漲，三大股指德國DAX指數(shù)最大漲幅達到2.72%，法國CAC指數(shù)漲幅達到3.41%，英國富時100指數(shù)漲0.93%。德拉吉表態(tài)后，歐洲股市紛紛由漲轉(zhuǎn)跌，富時100指數(shù)收盤跌1.78%，法國CAC指數(shù)跌1.7%，德國DAX指數(shù)跌2.16%。

　　美股剛好相反，道瓊斯指數(shù)一度大跌179點，納斯達克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)也一度大跌，但尾盤紛紛反彈，道瓊斯指數(shù)收盤僅小幅下跌0.03%，納斯達克指數(shù)收盤跌0.1%，標(biāo)普500指數(shù)還上漲0.02%。

　　“正常情況下，降息、擴大QE將會刺激股市上漲，但負利率政策是貨幣政策的一種極端行為，它發(fā)出的強烈信號就是：歐洲實體經(jīng)濟遇到了大麻煩，但又沒有其他好的辦法。由于貨幣政策被過度使用，可以說到現(xiàn)在已喪失了進一步調(diào)控的空間?！闭憬斀?jīng)大學(xué)金融學(xué)院國際金融系主任武鑫表示，“歐元區(qū)并不是一個純粹的經(jīng)濟體，并不像中國那樣，除了貨幣政策，還有財政政策、產(chǎn)業(yè)政策的配合和協(xié)調(diào)?！币虼怂J為，歐洲央行的貨幣政策無法改變經(jīng)濟的基本面，對股市的影響很有限。

　　浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會計與財務(wù)管理系主任姚錚表示，股市是炒預(yù)期的，雖然歐洲央行全面降息并擴大QE，但央行行長的講話，使得預(yù)期發(fā)生了改變，這是歐洲股市震蕩的主要原因。

　　A股市場多了一股活水

　　歐元對人民幣貶值是趨勢

　　那么，歐洲央行放水對匯市會有怎樣的影響？在A股市場會不會泛起層層漣漪？

　　“歐洲新一輪的貨幣寬松政策，對A股市場是有利的。不僅歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)會增加，這些資金或多或少會流向國外，包括流向中國。實際上，當(dāng)年美國的量化寬松貨幣政策，對A股的影響就比較明顯。只不過歐元與美元相比，對A股的影響會弱一些?！币﹀P說。

　　“歐洲央行放水對實體經(jīng)濟有多大支撐，現(xiàn)在還很難說。但因為融資成本低，肯定會被一些機構(gòu)當(dāng)作套利工具，投到美國、中國等市場套利。美元和美國股市已到達頂峰，已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整跡象，所以投資美國市場未必是個安全的避風(fēng)港。全球經(jīng)濟不景氣，資源類大宗商品也不會是避風(fēng)港。倒是中國作為全球第二大經(jīng)濟體，雖然經(jīng)濟增速放緩，但中國一方面正在培育新的經(jīng)濟增長點，另一方面A股已率先調(diào)整，風(fēng)險基本上得到釋放，對海外資金有一定吸引力。這從QFII、滬股通持續(xù)買入A股可見一斑?！蔽漩握f。也就是說，歐洲央行放水，A股市場有望增加一股活水。

　　浙江財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授徐敏表示，負利率降低了企業(yè)的融資成本，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行的股票、債券會受到歡迎；但對銀行則是一次嚴峻考驗，因為負利率導(dǎo)致存款減少，靠存貸業(yè)務(wù)賺差價肯定過不下去了，只能靠中間業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新服務(wù)賺錢。

　　不過徐敏認為，歐洲經(jīng)濟近兩年想咸魚翻身難度不小。而中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級雖然有個過程，但正逐步發(fā)生變化。因此，從中長期看，人民幣對歐元有望延續(xù)升值趨勢。

　　由于隔夜美元大跌，昨天早盤人民幣兌美元即期匯率與中間價雙雙創(chuàng)年內(nèi)新高。但徐敏表示，中長期看，人民幣對美元仍將維持貶值趨勢，但短期內(nèi)也不會出現(xiàn)快速貶值。目前各國央行紛紛采取降息措施，最多維持利率不變，只有美聯(lián)儲采取了加息的貨幣政策。但美聯(lián)儲接下來對加息也會格外謹慎，畢竟現(xiàn)在全球經(jīng)濟聯(lián)動性很強，如果歐洲、中國、日本等經(jīng)濟都不景氣，美國經(jīng)濟很難獨善其身，這從美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)時而遠高于預(yù)期、時而低于預(yù)期的反復(fù)中可見一斑?！俺敲绹?jīng)濟非常強勢，美聯(lián)儲可以不用過多考慮外部因素而一步步加息。但這樣一家獨大的時代恐怕已經(jīng)過去了。”