3月10日，歐洲中央銀行宣布下調(diào)歐元區(qū)主導(dǎo)利率5個基點至零，并下調(diào)歐元區(qū)隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至0.25％和-0.4％，同時進一步擴大資產(chǎn)購買計劃。這一系列寬松政策“組合拳”超出市場預(yù)期，導(dǎo)致歐元驟跌，但隨后歐洲央行行長馬里奧·德拉吉發(fā)言暗示不會再度降息，歐元匯率一轉(zhuǎn)攻勢暴漲，走出“深V”行情。市場分析人士指出，歐洲央行屢屢加碼寬松刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，但可能面臨邊際效益遞減。

　　歐元上演過山車行情

　　此前，市場對歐洲央行加碼量寬已有預(yù)期，但此次推出的政策“組合拳”力度之大超出市場預(yù)期。常規(guī)政策方面，歐洲央行一次性下調(diào)三大利率，歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)至零的歷史最低水平；下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.4%，符合預(yù)期；下調(diào)隔夜貸款利率5個基點至0.25%，預(yù)期為維持在0.3%不變。

　　非常規(guī)政策方面，歐洲央行擴大QE規(guī)模，從4月起將每月購債600億歐元增加至800億歐元，并從今年二季度末開始新增企業(yè)債券購買計劃，把非銀行企業(yè)在歐元區(qū)發(fā)行的投資級歐元債券納入購債范圍。此外，歐洲央行決定將購債計劃至少持續(xù)至2017年3月底，從6月份起實施四輪四年期長期再融資操作，以刺激銀行向?qū)嶓w部門的借貸活動，利率最低與歐元區(qū)隔夜存款利率相當(dāng)。

　　此外，歐洲央行還將企業(yè)債券納入購債范圍，從今年第二季度末開始實施。德拉吉表示，歐洲央行決定購買非銀行企業(yè)在歐元區(qū)發(fā)行的投資級歐元債券，旨在進一步強化資產(chǎn)購買計劃對改善歐元區(qū)實體經(jīng)濟融資條件的作用。

　　德拉吉表示，受國際油價影響，歐元區(qū)通脹率未來幾個月將不可避免地處于非常低的水平，甚至為負(fù)值，確保通脹率回歸政策目標(biāo)的行動不應(yīng)過分拖延，避免目前的低通脹環(huán)境對工資和價格制定造成“二次影響”至關(guān)重要。

　　在超預(yù)期的政策“組合拳”沖擊之下，歐元對美元匯率大跌，一度跌至1.0820最低點。然而在隨后的新聞發(fā)布會上，德拉吉發(fā)言表示“預(yù)計沒有必要進一步降息”，市場風(fēng)向驟轉(zhuǎn)，主要股指全面跳水，歐元對美元匯率則飆升至1.12關(guān)口上方，當(dāng)天收報1.1175，較開盤大漲1.62%。

　　下周美聯(lián)儲議息會議將影響歐元走勢

　　市場瘋漲與短暫的過山車行情之后，歐元對美元匯率在11日出現(xiàn)回調(diào)。截至11日16時，歐元對美元匯率報1.1154，較開盤下跌0.21%。中信銀行廣州分行金融同業(yè)部負(fù)責(zé)人梅治信在接受南方日報記者采訪時表示，歐元在從1.08位置暴漲至1.12關(guān)口以上隨后出現(xiàn)回調(diào)，屬于市場正常波動。

　　“10日當(dāng)天，從交易的角度來說，之前整個市場普遍預(yù)期歐洲央行會采取比較寬松的貨幣政策。貨幣政策出來的時候，其寬松力度確實比較大。歐元的空頭在消息公布之前就比較多了，大家對于歐洲央行所采取的措施早有預(yù)期，所以賣出歐元的行動已經(jīng)在這之前就有所部署，消息公布后歐元迅速下跌?！泵分涡耪f，“但是后來，德拉吉表達(dá)了鷹派觀點，令市場瞬間反轉(zhuǎn)，而且反轉(zhuǎn)的力度比較大。外匯市場上所謂‘利空出盡是利好’?！?/p>

　　不過，市場部分人士對歐洲央行“大火力”加碼量寬持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前，歐洲已是負(fù)利率“重災(zāi)區(qū)”，負(fù)利率進一步壓縮了當(dāng)?shù)劂y行業(yè)盈利空間。一位外匯行業(yè)分析人士指出，歐洲央行屢屢加碼量寬，利率不斷降低，但貨幣政策存在邊際效益遞減的問題，“歐央行向市場不斷放水，恐怕次數(shù)多了就不起作用了?！?/p>

　　10日當(dāng)天，歐洲央行還大幅下調(diào)今年歐元區(qū)通脹預(yù)期，從先前的1.0%降至0.1%，明后兩年通脹率預(yù)計分別為1.3%和1.6%。它還將今年歐元區(qū)的經(jīng)濟增長預(yù)期調(diào)低至1.4%，并預(yù)計2017年和2018年分別增長1.7%和1.8%。

　　梅治信指出，如果市場沒有太大刺激因素，歐元對美元匯率在未來的上漲空間不大，很難突破1.12高位。不過，下周將迎來美聯(lián)儲今年第二次議息會議，如果美聯(lián)儲推遲加息且表態(tài)溫和，歐元還存在繼續(xù)上漲的動力，可能朝1.15方向波動。