據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)黃金以15%的漲幅，領(lǐng)先高收益?zhèn)?、投資級(jí)企業(yè)債券、政府債券以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體主要股指，成為全球投資回報(bào)率最高的主要投資資產(chǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加的背景之下，機(jī)構(gòu)對(duì)于黃金前景的看法也出現(xiàn)了分歧，從原先預(yù)計(jì)美元上行利空金價(jià)的共識(shí)，到部分機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為黃金將逐漸顯露避險(xiǎn)資產(chǎn)本色，短期前景可期。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間2月29日16時(shí)，紐約市場(chǎng)黃金現(xiàn)價(jià)為每盎司1229.31美元，漲幅為0.60%；COMEX黃金期價(jià)上漲0.72%至每盎司1229.10美元。

　　黃金資產(chǎn)受追捧

　　數(shù)據(jù)顯示，截至26日，彭博全球高收益企業(yè)債券指數(shù)和MSCI環(huán)球指數(shù)今年以來(lái)回報(bào)率為負(fù)，累計(jì)跌幅為2%和7%，彭博美國(guó)債券指數(shù)累計(jì)漲幅為3%，表現(xiàn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于紐約黃金期價(jià)15%的累積上漲。

　　今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，主要新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷，表明市場(chǎng)擔(dān)憂情緒在升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生改變。而作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金受到全球投資者首選的安全標(biāo)的。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新發(fā)布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，在截至2月23日的一周內(nèi)，COMEX的黃金期貨與期權(quán)凈多頭頭寸增加32%至123566手，且是連續(xù)第八周實(shí)現(xiàn)凈頭寸增加。COMEX的白銀投機(jī)凈多頭頭寸則增加2882手至47637手。

　　數(shù)據(jù)還顯示，全球黃金交易所交易產(chǎn)品（ETP）共持有的黃金總量為1678.7噸，比去年年底增加15%。其中全球黃金ETF期間產(chǎn)品——SPDR Gold Trust今年以來(lái)累計(jì)吸引了45億美元的資金凈流入，同期吸金規(guī)模為所有美國(guó)掛牌交易ETF中最大。

　　？部分機(jī)構(gòu)看多

　　市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐以及節(jié)奏出現(xiàn)質(zhì)疑，是導(dǎo)致黃金價(jià)格今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，以及導(dǎo)致原本一致看淡黃金的分析師陣營(yíng)出現(xiàn)分化的主要原因。

　　荷蘭銀行集團(tuán)策略師喬吉特·博埃勒今年年初之前一直看空黃金后市，現(xiàn)在她改變了觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年年底之前金價(jià)有望上升至每盎司1300美元，這大大高于其此前給出的預(yù)測(cè)值（900美元）。

　　2015年，COMEX黃金期價(jià)累計(jì)下跌10%，年終收盤(pán)報(bào)每盎司1060.20美元，且為連續(xù)第三年收跌。

　　德意志銀行29日上調(diào)了2016年至2019年的金價(jià)預(yù)估值，分別從每盎司1033美元、1100美元、1150美元和1233美元，上調(diào)至1195美元、1231美元、1275美元和1317美元，理由是全球金融體系面臨的壓力上升、美國(guó)企業(yè)信用違約周期風(fēng)險(xiǎn)增加以及主要新興經(jīng)濟(jì)體資金外流導(dǎo)致貨幣貶值等。該行預(yù)計(jì)金價(jià)在今年二季度會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性走軟，屆時(shí)將顯現(xiàn)出入場(chǎng)抄底機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，仍有比較多的分析師堅(jiān)持看淡金價(jià)后市。如法國(guó)巴黎銀行分析師羅賓·巴哈爾目前維持其今年年底預(yù)測(cè)價(jià)每盎司955美元。美國(guó)高盛分析師杰弗里·柯里和麥克斯·雷頓維持年底金價(jià)預(yù)測(cè)值每盎司1000美元不變，亦即金價(jià)將實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年下跌。

　　巴哈爾日前在接受外媒采訪時(shí)表示，目前仍看不到黃金將保持漲勢(shì)的證據(jù)，因?yàn)槿蚴袌?chǎng)恐慌情緒不會(huì)持久下去。但很明顯，倘若市場(chǎng)再次出現(xiàn)不可測(cè)事件，那么將會(huì)看到更多黃金買(mǎi)盤(pán)，更多的資金涌入黃金ETF產(chǎn)品。

　　招商證券研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，近期對(duì)黃金的投資需求邊際變化是影響金價(jià)的主要因素，因?yàn)橹閷毷罪?、工業(yè)和央行持有儲(chǔ)備對(duì)于黃金的需求可能受到全球消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和央行政策的變化影響，且黃金的可替代性很低，故此類需求具有較強(qiáng)的剛性，對(duì)金價(jià)的影響不大。

　　招商證券認(rèn)為，判斷金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：美國(guó)通脹預(yù)期的變化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的走向。對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)最樂(lè)觀的情形是美國(guó)經(jīng)濟(jì)變差，而過(guò)去流動(dòng)性寬松帶來(lái)通脹進(jìn)一步上升，呈現(xiàn)出現(xiàn)滯漲局面，這樣實(shí)際利率會(huì)顯著下降，黃金價(jià)格上漲的空間很大；中性情況是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的關(guān)系基本穩(wěn)定、同向變化，則金價(jià)相對(duì)穩(wěn)定；最悲觀的情形是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面總體向好，通脹溫和，則金價(jià)可能面臨調(diào)整，未來(lái)金價(jià)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)僅存波段機(jī)會(huì)。（吳心韜）