中共中央政治局2月22日召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，實(shí)行宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的總體思路。

　　會(huì)議再次把“宏觀政策要穩(wěn)”作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體思路的首要目標(biāo)，可見(jiàn)，“穩(wěn)”在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的地位有多重要，做好“穩(wěn)”的文章，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的作用有多么巨大。

　　事實(shí)也是，縱觀改革開(kāi)放30多年來(lái)、特別是近年來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施情況，一條十分重要的經(jīng)驗(yàn)就是哪個(gè)時(shí)期的政策穩(wěn)定性好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)就好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)就少，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性就強(qiáng)。反之，則極容易出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。所謂一放就亂、一抓就死，講的也是這個(gè)道理。其中，貨幣政策穩(wěn)不穩(wěn)，則是決定宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否穩(wěn)定最重要的方面，也是影響最大的方面。

　　而從金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的情況看，在貨幣政策的制定和控制方面，穩(wěn)定性是不夠強(qiáng)的，由此引發(fā)的矛盾和問(wèn)題也是比較多的。尤其在貨幣發(fā)行、資金供應(yīng)方面，不僅出現(xiàn)了失控現(xiàn)象，而且出現(xiàn)了調(diào)控失靈問(wèn)題。這一點(diǎn)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)身上表現(xiàn)得尤為突出。一方面，發(fā)行的貨幣越來(lái)越多，廣義貨幣（M2）增長(zhǎng)速度越來(lái)越快，短短的幾年時(shí)間，就翻了接近兩番；另一方面，實(shí)體企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題卻越來(lái)越突出。過(guò)去的融資難單一矛盾，也演化成融資難和融資貴的雙重矛盾，且融資貴已經(jīng)演進(jìn)成比融資難還要復(fù)雜的問(wèn)題。

　　在去年股災(zāi)沒(méi)有發(fā)生前，外界還一直以為央行釋放的貨幣，尤其是信貸資金，都進(jìn)入到了政府融資平臺(tái)、開(kāi)發(fā)企業(yè)以及少數(shù)國(guó)有企業(yè)口袋，從而造成貨幣投放得越多，實(shí)體企業(yè)的資金矛盾越突出。但是，股災(zāi)后農(nóng)行和中信銀行票據(jù)違規(guī)貼現(xiàn)案曝光，才知道相當(dāng)一部分銀行資金流向了股市。而最新的數(shù)據(jù)則顯示，通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)出去的資金，總額可能超過(guò)了8萬(wàn)億元。這么多資金體外循環(huán)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么可能不陷入融資難、融資貴的困境，而股市、地下金融市場(chǎng)又怎么可能不出現(xiàn)失控現(xiàn)象。

　　人民銀行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，新增人民幣貸款達(dá)到了2.51萬(wàn)億元。而分析則認(rèn)為，2月份新增信貸仍可能維持高位。雖然不能因此而認(rèn)為貨幣供應(yīng)進(jìn)入“放水期”，但是，如此迅猛的貨幣供應(yīng)，仍然可以認(rèn)為，貨幣政策陷入了寬松狀態(tài)。如果后面逐漸收緊，也很難改變貨幣供應(yīng)不穩(wěn)的局面。而這么多資金投放出去，又流向了哪里，顯然又是一個(gè)值得追問(wèn)的問(wèn)題。

　　雖然說(shuō)“宏觀政策要穩(wěn)”的要求，并不單指貨幣政策、貨幣供應(yīng)，財(cái)政、物價(jià)、土地等方面的政策，在宏觀層面也都需要突出“穩(wěn)”字。但是，就眼前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，最需要“穩(wěn)”的，還是貨幣政策和貨幣供應(yīng)。因?yàn)?，過(guò)度的貨幣投放，已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展留下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。別看現(xiàn)在表現(xiàn)出通貨緊縮，一旦經(jīng)濟(jì)步入正常軌道，通貨膨脹將成為最難應(yīng)對(duì)的問(wèn)題之一。畢竟，大規(guī)模的貨幣投放，需要有消化的地方。更重要的，相當(dāng)一部分貨幣是在體外循環(huán)的，其危害性更大。

　　這也進(jìn)一步告訴我們，盡管經(jīng)濟(jì)面臨著下行壓力，需要在政策上給予更多的支持和支撐，特別是貨幣政策，不能過(guò)緊。但是，要想減少政策寬松對(duì)未來(lái)發(fā)展的影響，還是應(yīng)當(dāng)更加注重貨幣的流向，注重對(duì)貨幣的去向予以有效監(jiān)管。不然，政策就很難“穩(wěn)”下來(lái)，貨幣也會(huì)繼續(xù)“放水”。

　　股災(zāi)之后引發(fā)的金融監(jiān)管改革的討論，或許是貨幣政策和供應(yīng)能否企“穩(wěn)”的最核心問(wèn)題。因?yàn)椋瑥倪@兩年來(lái)貨幣資金的供應(yīng)和走向來(lái)看，資金沒(méi)有按照政策所確定的方向運(yùn)行，相當(dāng)一部分資金成了體外循環(huán)資金或者違規(guī)運(yùn)行，應(yīng)該是貨幣政策作用和效率打折的主要原因。也正是因?yàn)槿绱?，中央要反?fù)強(qiáng)調(diào)“宏觀政策要穩(wěn)”“微觀政策要活”。所以，在接下來(lái)的時(shí)間里，除了強(qiáng)調(diào)推行穩(wěn)健的貨幣政策之外，是否也要強(qiáng)調(diào)確保貨幣政策不走調(diào)、不走形，并進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管部門的責(zé)任。不然，貨幣政策和供應(yīng)是很難保持“穩(wěn)定”狀態(tài)的。貨幣政策不“穩(wěn)”，經(jīng)濟(jì)就難以“穩(wěn)”。貨幣，是與金融危機(jī)最密切的東西。