德意志交易所集團(tuán)（德交所）和倫敦證券交易所集團(tuán)（倫交所）23日宣布，兩家公司正就可能的合并事宜舉行洽談。如果合并成功，新公司可能成為歐洲最大、全球第二大的交易所。

　　據(jù)兩家公司的新聞公報(bào)稱，德交所與倫交所可能合并成立一家新的股份公司。具體交易條款目前尚在談判中，此次交易將采用全股票方式，以平等合并的形式完成。德交所股東可將現(xiàn)有股份按1比1置換為新公司股權(quán)，倫交所股東按1比0.4421置換。合并完成后，德交所將在新公司持股54.4%，倫交所持股45.6%。在新公司董事會(huì)中，來自兩家交易所的成員將各占一半。這一可能的合并完成后，德交所與倫交所的核心業(yè)務(wù)將繼續(xù)以現(xiàn)有品牌運(yùn)營，現(xiàn)有監(jiān)管框架保持不變。公報(bào)說，兩家交易所的管理層一致認(rèn)為，可能的合并對雙方而言都是一個(gè)引人注目的機(jī)遇。雙方具有互補(bǔ)性的發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品、服務(wù)及全球布局相互結(jié)合，能夠增強(qiáng)為全球客戶提供全方位服務(wù)的能力。

　　英國金融城各界分析認(rèn)為，德交所和倫交所直接業(yè)務(wù)競爭不多，業(yè)務(wù)互補(bǔ)性極強(qiáng)。倫交所的強(qiáng)項(xiàng)是清算、股票交易和為資產(chǎn)管理公司、對沖基金提供市場數(shù)據(jù)。德交所的強(qiáng)項(xiàng)是期貨清算和交易、債券結(jié)算和托管業(yè)務(wù)。兩者未來合并將帶來雙贏的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。

　　對于德交所而言，在當(dāng)前倫敦和法蘭克福競爭歐洲金融中心加劇的背景下，與倫交所的合并將為其帶來全球分銷體系和指數(shù)化服務(wù)體系，使其能夠?qū)崿F(xiàn)更為國際化的發(fā)展目標(biāo)。

　　對于倫交所而言，最重要的收益就是衍生品市場的拓展。倫交所自2002年錯(cuò)失并購倫敦國際金融期貨交易所的機(jī)會(huì)后，一直期待有機(jī)會(huì)打入利潤豐厚的衍生品合約交易市場。德交所旗下的歐洲期貨交易所本身在衍生品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)一直為倫交所關(guān)注。未來的合并將為倫交所帶來其急需的大規(guī)模衍生品上市交易業(yè)務(wù)。

　　與此同時(shí)，德交所與倫交所彼此業(yè)務(wù)的互補(bǔ)性將帶來雙方運(yùn)行成本的下降和全方位服務(wù)能力的提升。在清算、現(xiàn)金股權(quán)交易以及指數(shù)編制方面，雙方業(yè)務(wù)的合并能夠減少彼此成本，并創(chuàng)造更為強(qiáng)大的業(yè)務(wù)能力，為各類交易需求提供“一站式”服務(wù)。

　　德國金融界人士認(rèn)為，當(dāng)前歐洲證券交易所面臨生存威脅，來自美國同行的競爭壓力相當(dāng)大。如果兩家目前排名全球第四、第五的交易所成功合并，將有望成為與芝加哥商品交易所和洲際交易所等來自美國市場領(lǐng)軍者不相上下的全球性交易平臺(tái)，更好地應(yīng)對來自競爭對手的挑戰(zhàn)。受上述因素綜合影響，這一合并意向公布后，倫交所和德交所股價(jià)分別上漲13.7%和3.2%。

　　不過，兩家交易所未來的合并并非坦途。其中，歐盟反壟斷層面審查可能是未來合并面臨的挑戰(zhàn)之一。德國黑森州經(jīng)濟(jì)部長塔里克·阿爾·瓦齊爾對此消息表示吃驚。他說：“證券法規(guī)評估的相關(guān)信息還未提交?！钡聡鹑诮缛耸空J(rèn)為，此次合并意向公布得過早，兩家公司可能還沒有機(jī)會(huì)與政府及監(jiān)管部門提前取得聯(lián)系，并及時(shí)溝通具體細(xì)節(jié)。

　　德交所曾多次與其他國家的競爭對手商談過合并事宜。2000年和2004年，德交所就曾與倫交所有過多次接觸。2011年，德交所曾嘗試合并紐約泛歐證券交易所，但被歐盟委員會(huì)否決。歐盟委員會(huì)認(rèn)為，泛歐交易所旗下的倫敦國際金融期貨交易所和德交所旗下的歐洲期貨交易所在期貨市場上具有巨大的影響力，二者合并將形成準(zhǔn)壟斷地位。

　　同時(shí)，倫交所方面也面臨股東和英國國內(nèi)監(jiān)管的不確定性。當(dāng)前，卡塔爾主權(quán)財(cái)富基金是倫交所最大持股方，比重為10%。截至當(dāng)前，卡塔爾方面尚未就此事作出明確回應(yīng)，而倫交所方面也未就何時(shí)與股東協(xié)商作出明確說明。另外，倫交所客戶日前公開指責(zé)倫交所收費(fèi)體系不合理，并認(rèn)為未來任何合并只會(huì)加劇這一不合理局面。鑒于未來德交所與倫交所的合并尚需英國金融行為監(jiān)管局審核，客戶不滿也有可能成為不確定性因素。