黃金價(jià)格表現(xiàn)搶眼

　　春節(jié)期間，全球股市普遍大幅下跌，美元指數(shù)也下跌，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，大宗商品價(jià)格普遍下跌。黃金的避險(xiǎn)功能凸顯，國(guó)際黃金價(jià)格大幅上漲，A股中的有色金屬股更是迎來漲停潮。國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格從2015年12月的底部至今已上漲約20%；同期，國(guó)際白銀現(xiàn)貨價(jià)格上漲約16%。

　　黃金配置價(jià)值上升

　　金價(jià)從2012年1900美元/盎司的高位，回落至去年年底的近1000美元/盎司后，配置價(jià)值重新上升。1、美元加息靴子落地，前期金價(jià)充分反應(yīng)，再次加息時(shí)間推遲；2、生產(chǎn)成本提供支撐，礦產(chǎn)金2015年四季度已現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；3、多國(guó)貨幣進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，黃金作為硬通貨，理應(yīng)得到追捧；4、央行持續(xù)凈買入黃金，亞洲國(guó)家外儲(chǔ)多樣化仍有很大購(gòu)金潛力；5、朝鮮核試驗(yàn)等地緣政治問題，令避險(xiǎn)需求提升；6、資產(chǎn)組合角度，黃金與其他資產(chǎn)相關(guān)性低，可有效分散風(fēng)險(xiǎn)；7、國(guó)內(nèi)人民幣貶值壓力存在，人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲動(dòng)力更強(qiáng)，進(jìn)一步提升黃金保值需求。

　　供應(yīng)減少力挺金價(jià)

　　2015年全年黃金需求4212噸，與上年基本持平。盡管開年面臨諸多挑戰(zhàn)，但黃金需求在下半年有望回暖。亮點(diǎn)是：各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金；中國(guó)和印度下半年市場(chǎng)需求強(qiáng)勁；ETF拋金力度減緩。2015年黃金供應(yīng)量同比下降4%至4258噸，再生金產(chǎn)量屢創(chuàng)多年新低，金礦產(chǎn)量增幅跌落至2008年以來新低，2015年四季度金礦產(chǎn)量自2008年以來首次下降。

　　黃金股迎來配置期

　　全球最大黃金礦山企業(yè)BarrickGold股價(jià)較2015年底已上漲66%，國(guó)內(nèi)黃金礦山股相對(duì)滯漲，具備較好的配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，金價(jià)上漲帶來的投資機(jī)會(huì)將是板塊性質(zhì)的，建議關(guān)注：從市值/產(chǎn)量比來看，業(yè)績(jī)對(duì)金價(jià)彈性較高的恒邦股份、中金黃金、山東黃金等；市值小、估值低的赤峰黃金；流通盤小、股性活躍的西部黃金等。

　　廣發(fā)證券