當?shù)貢r間2月17日，美聯(lián)儲公布1月份貨幣政策會議紀要顯示，越來越多的美聯(lián)儲官員傾向于對加息政策采取更加謹慎的態(tài)度。這種口風的轉(zhuǎn)變，距離美聯(lián)儲宣布加息政策僅僅兩個月而已。美聯(lián)儲加息政策的搖擺不定，反映出其面臨進退兩難的窘境。

　　目前美國經(jīng)濟的數(shù)據(jù)并不支撐多次迅速加息，反而迫使美聯(lián)儲更傾向于反向操作的考慮。最新數(shù)據(jù)顯示，去年全年美國出口額下降4.8%，出現(xiàn)自2009年以來首次下滑。在此之前，2015年第四季度美國經(jīng)濟增長僅為0.7%。這個數(shù)據(jù)并不足以印證去年加息之后的記者會上，美聯(lián)儲主席耶倫所表述的“之所以決定加息是因為確信美國經(jīng)濟將持續(xù)增長”的判斷。同時，美國1月份工業(yè)生產(chǎn)年率下滑0.7%，為連續(xù)3個月下滑。至于支持加息者反復強調(diào)的就業(yè)改善，實際情況也并不樂觀。如1月份美國失業(yè)率為4.9%，雖然是2008年2月份以來最低，但同時美國1月份勞動參與率僅為62.7%，是近40年來最低。能否稱作改善，也是見仁見智。

　　對于美國經(jīng)濟所面臨的增長困境，會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員認為“近期全球經(jīng)濟和金融市場動蕩導致美國經(jīng)濟不確定性和下行風險上升”。不過，這種判斷并不準確，甚至是倒果為因。這一輪的市場動蕩正是由美聯(lián)儲加息預(yù)期產(chǎn)生開始引發(fā)，直至加息決策落地后演變成今天的狀態(tài)。美國經(jīng)濟的不確定性是其加息引起全球市場動蕩所帶來的。正如《金融時報》日前的一篇文章所言：“大家都對美聯(lián)儲最終加息之后會發(fā)生什么心存恐懼。結(jié)果美聯(lián)儲拖延了太久才開始加息，而就在它終于開始加息之際，就業(yè)增長趨緩和庫存積壓暗示美國經(jīng)濟周期接近尾聲。美聯(lián)儲在去年12月上調(diào)利率后，世界各地的高風險資產(chǎn)反應(yīng)強烈?！笔袌龅膭×也▌右约捌＼浀慕?jīng)濟數(shù)據(jù)，壓迫了美聯(lián)儲的加息空間。據(jù)報道，美銀美林18日發(fā)表報告，把美聯(lián)儲今年加息次數(shù)的預(yù)期下調(diào)至兩次。這未嘗不是對會議紀要傳遞出悲觀信號的響應(yīng)。

　　然而，對美聯(lián)儲而言，實施突然的政策反轉(zhuǎn)概率也不大。自2014年底量寬政策退出之后，美聯(lián)儲一直通過市場指引向外界傳遞美國經(jīng)濟復蘇的信號，期間數(shù)據(jù)雖有波動，美國經(jīng)濟總體上也是處于溫和復蘇狀態(tài)。去年12月底的加息，曾經(jīng)被視作美聯(lián)儲貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變，也是華爾街最為熱切期盼的事情。同時，當前的市場信號并不是十分清晰，美國有關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是喜憂參半，加上還有人民幣匯率以及大宗商品等幾只“替罪羊”可以拿來說事，在這種情況下要美聯(lián)儲政策再次做出重大轉(zhuǎn)變，可能性也不大。

　　因此，美聯(lián)儲在當前這種進退兩難的情況下，最有可能的選擇是通過更多的時間或是更好的“臺階”，來平穩(wěn)市場情緒，進而留出空間來考量下一步的貨幣政策。有機構(gòu)認為，目前美聯(lián)儲更有可能采取“拖字訣”，包括按兵不動、降息乃至于負利率在內(nèi)的諸多政策都將是其見機行事的選項。其實，對美國而言，除了已經(jīng)使用多時的貨幣政策，積極的財政政策也未嘗不是辦法。只不過適逢大選之年，“驢象”政爭激烈，可能性更是不大。（原文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>