編者按 在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢、海外市場變動等多重因素影響下，近期，我國金融市場出現(xiàn)了一定的波動。對此，國內(nèi)外輿論高度關(guān)注，并有不少疑慮。為回應(yīng)上述熱點(diǎn)，本報記者特地采訪了部分權(quán)威專家，以及相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，分別從匯率改革、宏觀審慎管理、貨幣政策調(diào)控、銀行化解“不良”等方面進(jìn)行系列解讀，希望對讀者有所啟發(fā)。

　　針對人民幣匯率改革方向問題，中國人民銀行行長周小川在2016年1月人民銀行工作會上強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步完善市場化匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這一表態(tài)表明，中國匯率市場化改革的方向沒有改變。

　　去年8月11日人民幣匯率中間價形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率經(jīng)歷了一輪快速調(diào)整，出現(xiàn)了較大波動。此后，2015年12月的第二周，人民幣兌美元即期匯率和中間價均創(chuàng)下逾4年新低。有人擔(dān)憂，匯率改革會停滯不前?！啊?11匯改’可視為對人民幣兌美元匯率的一次校正，但這種校正不太可能常態(tài)化?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

　　對于“811匯改”以來人民幣匯率的兩輪波動，招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，運(yùn)行正常的外匯市場也會出現(xiàn)超調(diào)，更何況長期適應(yīng)對美元穩(wěn)定升值的國內(nèi)外匯市場。2014年后半期開始，美元升值較多，歐元和日元都大幅貶值。人民幣則基本跟隨美元，對美元貶值幅度有限。相對而言，人民幣積累了一些貶值壓力，這也是“811匯改”以來，人民幣匯率調(diào)整的內(nèi)在壓力。

　　人民幣匯率的短期波動并不會形成趨勢，更不會改變我國匯改的大方向?！皡R率形成機(jī)制肯定會向市場化的方向繼續(xù)改革，這點(diǎn)是毫無疑問的?！痹谌嗣駧偶尤隨DR后，央行副行長易綱也曾如此強(qiáng)調(diào)。

　　從2005年7月央行宣布人民幣匯率形成機(jī)制改革至今，匯改已走過了超過10年的歷程。10年多來，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)。2005年7月21日，匯改之初，銀行間市場人民幣兌美元匯率日間有管理的波幅為中間價的上下0.3%，2007年擴(kuò)大到上下0.5%，2012年進(jìn)一步擴(kuò)大至上下1%，隨后，2014年3月擴(kuò)大至上下2%。波動幅度的逐步擴(kuò)大對于市場主體來說也是好事。“就如同只有通過游泳才能學(xué)會游泳一樣，沒有波動，市場主體怎么會調(diào)整行為，去適應(yīng)浮動匯率呢？”謝亞軒說。

　　匯改的方向和趨勢不變，但用周小川的話來說，我們得“有耐心”。匯改的推進(jìn)不可能一蹴而就，尚需一系列政策、機(jī)制和市場條件。

　　“匯率不單純是個國內(nèi)問題，更是兩個經(jīng)濟(jì)體之間，甚至是多個經(jīng)濟(jì)體間的事情?！敝x亞軒認(rèn)為，要考慮中國作為經(jīng)濟(jì)研究意義上的“大國”，對其他國家有反饋影響，或者是說具有外溢效應(yīng)。

　　對外來說，匯改需要考慮的是盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，不在國際上造成相互疊加的影響；對內(nèi)來講，需要防止國內(nèi)各個金融市場之間的交叉感染和相互沖擊，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　近期我國金融市場的波動，尤其需要我國進(jìn)一步加強(qiáng)對風(fēng)險防范的重視，國內(nèi)股市、債市、匯市、貨幣市場之間也有相互溢出的沖擊。連平表示，一旦人民幣趨勢性大幅貶值，容易形成“蝴蝶效應(yīng)”，帶來股市和匯市非理性的聯(lián)動。這不僅不利于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，甚至有可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險。正因如此，周小川強(qiáng)調(diào)，改革要有窗口選擇，講求時機(jī)、配合和操作技藝。

　　國際國內(nèi)市場對于匯改的另一質(zhì)疑是，央行在外匯市場的操作是否違背了匯改市場化的方向？周小川強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率改革的方向仍舊是以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，實(shí)行有管理的浮動匯率機(jī)制。

　　市場并非總是萬能。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰認(rèn)為，“有管理”并不意味著政府要取代市場，而是如何更好地讓市場在匯率的形成機(jī)制中發(fā)揮重要作用。

　　在可預(yù)見的未來，保持人民幣對一籃子貨幣的基本穩(wěn)定，仍將是人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。（經(jīng)濟(jì)日報記者 陳果靜）