國家統(tǒng)計局18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.8%，創(chuàng)下了5個月以來的新高；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降5.3%，為連續(xù)第47個月下滑。專家表示，節(jié)假日因素推動各類價格上漲是造成本次CPI漲幅擴(kuò)大的主要原因，但是未來一段時間內(nèi)，市場仍將保持低通脹格局。因此，盡快推出調(diào)控措施加大寬松力度、帶動需求恢復(fù)是當(dāng)務(wù)之急。

　　變化 統(tǒng)計權(quán)重調(diào)整 CPI不再完全“看豬臉色”

　　值得一提的是，根據(jù)五年一次基期輪換的規(guī)則，國家統(tǒng)計局本次根據(jù)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，對CPI構(gòu)成分類及相應(yīng)權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整，這一調(diào)整變化已經(jīng)反映在本月的CPI數(shù)據(jù)之中。與上輪基期相比，新基期調(diào)查目錄和規(guī)格品與國際標(biāo)準(zhǔn)更為接近，一些新產(chǎn)品新服務(wù)被納入其中。從1月數(shù)據(jù)看，食品類價格權(quán)重由12月的33.7%下調(diào)為29.7%，相應(yīng)地非食品類價格權(quán)重有所上調(diào)。而食品類價格內(nèi)部并未有大幅調(diào)整，僅有肉禽等權(quán)重下調(diào)顯著。方正證券首席宏觀分析師郭磊表示，1月的CPI修改了權(quán)重以淡化食品影響，不然CPI還會更高，如果粗略按照去年基期和權(quán)重計算，則CPI為2.2%。

　　針對1月份CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)，國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，從環(huán)比看，1月份CPI上漲較多，主要原因有三個方面。一是強(qiáng)寒潮天氣影響了鮮菜、鮮果的生產(chǎn)和運(yùn)輸，鮮菜和鮮果價格環(huán)比分別上漲7.2%和4.0%；春節(jié)臨近，市場需求增加，豬肉價格環(huán)比上漲2.5%。二是寒假、春運(yùn)期間出行人數(shù)增加，交通和旅游價格上漲明顯，從全國范圍看，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)、長途汽車票價格環(huán)比分別上漲10.0%、4.2%和1.3%。三是臨近春節(jié)，居民對服務(wù)的需求增加，部分服務(wù)項目價格上漲較多，保姆小時工等家政服務(wù)、美發(fā)、衣著洗滌保養(yǎng)價格環(huán)比分別上漲3.0%、1.6%和0.9%。

　　而從同比看，余秋梅表示，1月份CPI同比漲幅比去年12月份擴(kuò)大了0.2個百分點，主要原因是部分分類價格同比漲幅有所擴(kuò)大，豬肉、鮮菜、飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)價格同比漲幅分別比上月擴(kuò)大了4.8、2.9、9.5和3.4個百分點。此外，受勞動力成本上漲影響，部分服務(wù)價格同比漲幅較高。

　　盡管豬肉價格在CPI的統(tǒng)計權(quán)重有所下調(diào)，但1月份其18.8%的同比漲幅仍不可小覷。中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，春節(jié)期間，尤其南方地區(qū)的豬肉消費(fèi)量很大，對價格造成了直接的影響。此前三年的春節(jié)，因為產(chǎn)能過剩的原因，豬肉價格不漲反降，極為反常，今年才終于回到正軌上來。值得注意的是，由于2013年和2014年連續(xù)兩年行業(yè)虧損，造成很多養(yǎng)豬戶資金鏈斷裂，現(xiàn)在供應(yīng)仍存在一個很大的缺口，所以春節(jié)過后豬肉價格就算有小幅度的回落，最多1個月價格就會再度回暖，豬價高位運(yùn)行會維持很長時間。

　　困境 物價數(shù)據(jù)回暖難減低通脹壓力

　　1月份，PPI環(huán)比下降0.5%，降幅比上月收窄0.1個百分點；同比下降5.3%，降幅比上月縮小0.6個百分點。對此，余秋梅表示，環(huán)比降幅略有收窄的原因是部分工業(yè)行業(yè)出廠價格由降轉(zhuǎn)升或降幅縮小，其中，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬礦采選價格環(huán)比由上月的下降轉(zhuǎn)為本月的上漲0.1%、0.6%；而同比降幅收窄主要是受去年同期對比基數(shù)較低影響，但黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造出廠價格同比下降仍較大，分別下降19.0%、13.5%、12.1%和6.3%，合計影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約2.8個百分點，占總降幅的53%左右。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管PPI降幅收窄，但跌勢仍將延續(xù)，工業(yè)品價格持續(xù)下跌正在向非服務(wù)類價格傳導(dǎo)，低通脹的壓力依然很大，未來一段時間市場格局難有變化。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高此前表示，經(jīng)濟(jì)疲弱環(huán)境下居民收入增速持續(xù)放緩，在整體需求持續(xù)疲弱的環(huán)境下，2016年通脹仍將延續(xù)總體下行趨勢。而蔬菜等價格波動可能帶來短期小幅回調(diào)，但不改通脹弱勢格局。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，非食品價格缺乏上漲動力，燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價格同比將持續(xù)負(fù)增長。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下物價漲幅總體保持低位運(yùn)行，CPI也不會跌入負(fù)增長區(qū)間，整體保持低通脹狀態(tài)的概率較大，走勢隨季節(jié)性因素影響而有所波動。

　　連平指出，由于大宗商品、石油天然氣等資源能源價格已經(jīng)很低，有的已經(jīng)接近或低于成本價，繼續(xù)大幅下降的空間有限，有助于緩解通縮壓力。同時，加大財政政策穩(wěn)增長力度，基建投資項目加快落地，有助于提振需求并帶動工業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌趨勢得到緩解。因此，PPI跌勢仍將延續(xù)一段時間，但未來跌幅有望收縮。

　　建議 市場人士呼喚加大寬松力度

　　對于未來的政策走向，多位專家建議，應(yīng)繼續(xù)加大寬松力度，帶動需求恢復(fù)。中國社科院數(shù)量所副所長李雪松此前就表示，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力和通貨緊縮壓力，2016年應(yīng)繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)寬松的貨幣政策，支持和配合積極的財政政策，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理適度增長。由于我國消費(fèi)占GDP比率顯著低于發(fā)達(dá)國家平均水平，工業(yè)增加值在GDP中比重顯著高于主要發(fā)達(dá)國家，因此我國貨幣政策不僅要考慮CPI的變化，也要考慮PPI的變化，短期內(nèi)應(yīng)更多參考GDP平減指數(shù)的變化，以防止實體經(jīng)濟(jì)面臨的通貨緊縮壓力加大，陷入債務(wù)與通縮的惡化循環(huán)。

　　針對工業(yè)低迷的問題，政策面上已經(jīng)開始出招。16日，人民銀行、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、商務(wù)部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降本增效的具體金融政策措施。民生證券固定收益研究團(tuán)隊分析指出，一系列去產(chǎn)能政策的出臺在一定程度上緩解了市場對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的悲觀情緒。而從日前公布的金融數(shù)據(jù)來看，此前寬松政策效果也開始顯現(xiàn)，2016年1月份社會融資規(guī)模增量為3.42萬億元，人民幣貸款新增2.51萬億元，二者均創(chuàng)下單月歷史紀(jì)錄。

　　但是一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)未必意味著實體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。徐高就表示，去年年中以來，寬松政策顯著加碼，實體經(jīng)濟(jì)資金面持續(xù)寬松。但在廣泛宣傳供給側(cè)改革以及去產(chǎn)能預(yù)期增強(qiáng)的背景下，穩(wěn)增長政策信號并不清晰，寬松政策效果被削弱，資金面寬松并不一定帶來投資需求顯著回升，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨較大不確定性。

　　郭磊也表示，未來貨幣政策和融資走向還需要再觀察。央行對于物價走勢判斷整體持難以確定的坦誠態(tài)度，在周小川專訪和貨幣政策執(zhí)行報告中，央行還多次基于另外一個邏輯對寬松和通脹表示警惕，即“本國貨幣過于寬松容易導(dǎo)致本幣貶值壓力”。在這樣的背景下，八部委《意見》如何落地，未來融資走向如何，可能還存在一定不確定性。