2月16日，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了9家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。這是2016年IPO新規(guī)之下的第二批新股，也是猴年第一批獲準(zhǔn)發(fā)行的新股。這9家公司IPO批文的發(fā)放，同時(shí)也意味著IPO新規(guī)下第一批7家公司新股發(fā)行上市工作基本上接近尾聲。

　　從2016年1月1日起正式實(shí)施的IPO新規(guī)，對(duì)之前的“打新”規(guī)則進(jìn)行了一次重要改革。其中最突出的一條就是，打新由原來(lái)的資金申購(gòu)改為市值申購(gòu)，投資者在新股申購(gòu)中簽后再繳款，而不是之前的先繳款后打新?！按蛐隆币?guī)則的這種改革，使中小投資者在“打新”問(wèn)題上由原來(lái)的“畏手畏腳”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭涡陨曩?gòu)”，從而極大地調(diào)動(dòng)了中小投資者參與新股認(rèn)購(gòu)的熱情。

　　但隨之而來(lái)的是，在廣大中小投資者的積極參與下，新股申購(gòu)的中簽率進(jìn)一步走低。如在按IPO新規(guī)發(fā)行的首批7家公司中，除南方傳媒的中簽率達(dá)到0.133％外，其余6只均不足0.1％，其中海順新材以0.022％創(chuàng)下最低紀(jì)錄。也即新股發(fā)行中簽率普遍在萬(wàn)分之幾的水平。中小投資者打新“一簽難求”的局面在IPO新規(guī)面前越發(fā)加劇了。由于A股市場(chǎng)普遍存在的“新股不敗”現(xiàn)象——如截至2月17日，IPO新規(guī)下首只上市的新股高瀾股份已連續(xù)7天漲停，股票漲幅已達(dá)155.22%，這就意味著最大多數(shù)的中小投資者并未分享到新股發(fā)行上市帶來(lái)的紅利。如何讓更多的投資者分享到新股紅利，這就成了需要管理層正視的一個(gè)問(wèn)題。

　　如何提高新股發(fā)行的中簽率，讓更多中小投資者分享到新股紅利呢？就目前的IPO新規(guī)來(lái)說(shuō)，有三方面是可以加以改進(jìn)的。

　　一是拆小新股申購(gòu)單位，將新股申購(gòu)的最小單位統(tǒng)一規(guī)定為100股。目前滬深兩市對(duì)新股申購(gòu)的最小單位所作出的規(guī)定是不同的。其中滬市最小申購(gòu)單位是1000股，深市最小申購(gòu)單位是500股。相對(duì)應(yīng)的股票市值要求分別為10000元與5000元。滬深交易所這種差異化的規(guī)定不僅毫無(wú)必要，而且也不利于提高新股發(fā)行的中簽率。如果能將新股申購(gòu)的最小單位統(tǒng)一規(guī)定為100股，這意味著滬市新股申購(gòu)的中簽率可以提高10倍，深市新股申購(gòu)的中簽率可以提高5倍，從而讓更多中小投資者分享到新股發(fā)行上市的紅利。

　　二是減少網(wǎng)下配售份額，增加網(wǎng)上發(fā)行份額，將發(fā)行規(guī)模不超過(guò)5000萬(wàn)股的公司首發(fā)新股全部采取網(wǎng)上發(fā)行方式。根據(jù)目前的IPO新規(guī)，公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤(pán)股發(fā)行，取消詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)直接定價(jià)，全部上網(wǎng)發(fā)行?；谥霸?xún)價(jià)環(huán)節(jié)的灰色交易頻繁，詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)也不可能詢(xún)出一個(gè)合理的發(fā)行價(jià)格，因此，IPO新規(guī)局部取消詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)的做法是值得肯定的。不過(guò)，為了讓更多的中小投資者能夠分享新股紅利，可將直接定價(jià)發(fā)行的首發(fā)新股規(guī)模由2000萬(wàn)股以下提高到5000萬(wàn)股以下。這樣就有更多的股份可供網(wǎng)上投資者申購(gòu)。

　　當(dāng)然，要讓更多的中小投資者分享新股紅利，還需要讓申購(gòu)中簽的投資者有充足的時(shí)間來(lái)繳款，減少投資者“棄購(gòu)”現(xiàn)象。這個(gè)問(wèn)題在首批7家公司的發(fā)行中是一個(gè)比較突出的問(wèn)題。在目前“一簽難求”的情況下，“棄購(gòu)”很難認(rèn)為是投資者的主觀故意行為。要么是投資者不知自己中簽了，要么是投資者知情太晚已來(lái)不及安排資金繳款。雖然在這個(gè)問(wèn)題上，券商的服務(wù)不周是需要檢討的，但繳款時(shí)間（T+2）過(guò)于倉(cāng)促同樣是很重要的一個(gè)原因。為此，有必要將中簽繳款時(shí)間由T+2改為T(mén)+4或T+5，讓投資者有充足的時(shí)間來(lái)繳款。否則，因?yàn)閬?lái)不及繳款而“棄購(gòu)”，仍然不利于讓投資者來(lái)分享新股紅利。